关于我国城投债信用违约风险的实证分析

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1、关于我国城投债信用违约风险的实证分析导读：此篇文章是债券和风险相关的论文的致谢，供需要写此方面相关本科和硕士以及专科生毕业论文的学子们鉴赏。（北京工商大学，北京100000）【摘要】近年，随着城投债的爆发式增长，城投债的信用风险日益暴露.本文运用了Logistic模型对城投债违约风险成进行了实证研究，研究显示地方财政收入增长率、公司盈利模式对城投债违约风险具有影响，基于实证研究提出了城投债信用违约风险控制的建议.【关键词】城投债信用违约风险logistic模型一、我国城投债发展概况(一)城投债发展现状

2、城投债是指地方政府通过设立隶属企业而发行的企业债券，由地方政府对债券兑付提供隐性担保，募集资金用于地方基础设施建设的债券，也称为准市政债.近年来，城投债的发行主体评级逐渐出现多元化的形态.自2008年以来，城投债中AA债券规模呈明显下滑态势，由2008年的40。11%下降到2012年的15。86%而A城投债发行量占比则从2008年的32。38%上升到2012年的47。34%.?譹?訛城投债增信方面，61%的城投债无担保，23。83%城投债采取不撤销连带责任担保，8。26%城投债采取抵押担保，5。4%城

3、投债采取质押担保，其他为混合担保方式.城投债的快速膨胀成为最近两年最值得关注的事件，时，中国土地转让制度的规范以及政府对房地产市场的调控也影响了城投公司的偿债能力，增大了城投债出现违约的概率再次，随着城投债券发行数量的增加，高信用等级城投债券的发行数量越来越少，新增城投债券发行主体的信用等级普遍降低，这也反映出城投债券信用风险的增加，此采用合适的方法衡量城投债的信用违约风险是亟待探讨的问题[1].(二)城投债信用违约风险分析城投债券的信用违约风险是指其发行主体城投债券到期时未能按时偿付本息的风险.影响

4、城投债违约与否的素有很多，下面地方政府财政收入增长率、担保、公司盈利情况、剩余期限、利息率及处城市等级等主要素进行分析.地方财政收入代表地方政府的财政实力强弱，财政收入增长率越大，政府偿债能力越强，城投债发生违约风险的能性越低，违约的几率越，地方当年财政收入增长率和城投债违约机率呈反方向变动.担保是债券偿还本息的有效保证，一般被视为第二还款，采取确实有效的担保将直接影响城投债信用，担保的风险越大，债券的违约机率越大，担保的风险程度和债券违约率呈方向变动.公司盈利情况直本篇关于我国城投债信用违约风险的实

5、证分析论文范文综合参考评定下度:优秀选题接影响城投债主体的还款能力，有稳定的收入的债券主体，有充足流偿还债券本息，而其发生的违约的概率较低例经营性公司没有稳定的收入的债券主体，则需要政府性资金作为还款，违约概率较高例公益性公司，主体公司的公益性程度与贷款违约机率呈方向变动.剩余期限代表最终还本付息时间长短，债券剩余期限越长，未来的不确定性越大，债券的违约率也越大，呈方向变动.利息率的大代表着发行城投债的成本大，利息率越大意味着成本越高，无法偿还的能性越大即城投债的违约率越大，呈方向变动.处城市等级代表

6、当地经济水平的发展情况，城市水平越高，其经济越发达，偿债能力较强，城投债违约概率越低，呈方向变动.下文将对城投债信用违约风险进行实证分析.二、城投债信用违约风险的实证分析(一)模型及数据的选取本文尝试用Logistic回归模型来研究违约概率，以期为定量衡量城投债的信用违约风险提供一种建模方法.二分类的Logistic模型是指变量的取值只存两种情况，即是或否.自变量以包括很多，自变量既以是连续的，也以是分类的.城投债衡量城投债违约与否恰符合二分类logistic模型，城投债违约与否作为模型的变量，影响城

7、投债信用的素作为自变量.本文选取2014年末未到期的城投债中信息全面的153只城投债，运用SPSS13。0[2]软件建立模型.(二)指标的选取本实证研究的变量采用二分类法，将0代表为非违约城投债，1则代表违约城投债.自变量选取地方财政增长率、担保方式、公司盈利模式、剩余期限、利息率、处城市级别和GDP的增长率7个变量来度量城投债信用违约风险状况，变量的定义及赋值表1示.考虑到目前实际出现违约的城投债数少且不易获得、中国的企业破产机制不健全，本文根据城投债信用评级，定义AAA、AA+违约概率较低(非违约

8、)，令其Y值为0，债券和风险论文的致谢直是依靠土地出让收益的土地财政，向土地要资金经本篇原创出处：mbalunwen/111526.成为了地方政府财政收入的主要依靠.随着保障性住房建设力度的加大，土地多以划拨形式用于开发保障性住房，大大减少了地方政府的财政收入.此，加快税收体制改革，增强地方政府财政收入能力，有利于城投债风险的降低.(二)增强城投公司资产管理效率城投公司具有较大债务风险，国家规定[3]公益性项目不再具有融资资格且禁止政府违规担保，非公益性