纺织服装行业2018年三季报综述：纺织制造持续好转，品牌零售有所放缓.docx

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2、纺织服装目录索引一、纺织服装行业概述71、纺织制造持续好转，品牌零售有所放缓，估值处在较低水平72、投资建议9二、纺织服装行业2018年前三季度经营情况回顾101、营业收入102、净利润123、毛利率144、销售费用率、管理费用率165、存货196、应收账款21三、品牌零售板块2018年前三季度渠道及同店情况231、渠道调整大多结束，更加注重内生增长232、品牌零售板块电商渗透率进一步加大，但电商业务增速有所放缓25四、风险提示261、宏观经济下滑262、汇率波动风险263、劳

3、动力成本上升风险264、原材料价格大幅波动风险27识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明6/28股票报告网整理http://www.nxny.com专题研究

4、纺织服装图表索引图1：纺织服装行业营业收入（15-18Q3）（亿元）7图2：纺织服装行业净利润情况（15-18Q3）（亿元）7图3：纺织服装行业营业收入情况（亿元）7图4：纺织服装行业净利润情况（亿元）7图5：纺织制造行业营业收入情况（亿元）8图6：纺织制造行业净利润情况（亿元）8图7：品牌零售行业营业收入情况（亿元）8图8：品牌零售行业净利润情况（亿元）8图9：2016年以来纺

5、织服装与食品饮料PE估值比较8图10：2016年以来纺织服装与家用电器PE估值比较8图11：2008年以来纺织服装（申万）行业市盈率（TTM）9图12：2008年以来申万A股市盈率（TTM）9图13：纺织服装行业营业收入（亿元）11图14：纺织制造行业营收情况（亿元）11图15：品牌零售行业营收情况（亿元）11图16：纺织制造细分行业营收增速对比12图17：品牌零售细分行业营收增速对比12图18：纺织服装行业扣非后归母净利润（亿元）13图19：纺织制造行业扣非后归母净利润情况（亿元）13图20：品牌零售行业扣非后归母净利润情况（亿元）13

6、图21：纺织制造细分行业归母净利润增速对比14图22：服装家纺细分行业归母净利润增速对比14图23：纺织服装行业毛利率15图24：纺织制造行业毛利率情况15图25：品牌零售行业毛利率情况15图26：纺织制造细分行业毛利率对比15图27：品牌零售细分行业毛利率对比16图28：纺织服装行业销售费用率及管理费用率16图29：纺织制造行业销售费用率及管理费用率情况17图30：品牌零售行业销售费用率及管理费用率情况17图31：纺织制造细分行业销售费用率对比17图32：品牌零售细分行业销售费用率对比18图33：纺织制造细分行业管理费用率对比18图34

7、：品牌零售细分行业管理费用率对比19图35：纺织服装行业存货周转率（次）19图36：纺织制造行业存货周转率（次）20图37：品牌零售行业存货周转率（次）20图38：纺织制造细分行业存货周转率对比（次）20图39：服装家纺细分行业存货周转率对比（次）21识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明6/28股票报告网整理http://www.nxny.com专题研究

8、纺织服装图40：纺织服装行业应收账款周转率（次）21图41：纺织制造行业应收账款周转率（次）22图42：品牌零售行业应收账款周转率（次）22图43：纺织制造细分行业应收账款周转率（

9、次）22图44：品牌零售细分行业应收账款周转率对比（次）22表1：纺织服装细分行业6表2：纺织服装行业重点公司盈利预测及估值10表3：品牌零售企业线下渠道数量与同店情况（渠道单位：个；收入单位：万元）..............................................................................................................................23表4：品牌零售企业电商发展情况（收入单位：百万元）25识别风险，发现价值请务必阅读末页的

10、免责声明6/28股票报告网整理http://www.nxny.com专题研究

11、纺织服装引言纺织服装行业2018年三季报已经披露完毕，我们将行业中63家公司纳入研究范围。根据各个公司主营业务情况，将行业细分为“毛纺、棉纺、印染、辅料、皮革、其他纺织、男装、女装、休闲服饰、鞋帽、家纺、内衣、户外体育、童装、其他服装”等15个子行业。同时，我们将“毛纺、棉纺、印染、辅料、皮革、其他纺织”纳入纺织制造范围，将“男装、女装、休闲服饰、鞋帽、家纺、内衣、户外体育、其他服装”纳入品牌零售范围。我们从历史纵向比较与行业横向比较两个角度对营业收入、净利润、

12、毛利率、期间费用率、存货、应收账款等行业重要指标进行对比分析，以求揭示行业发展真实情况。需要注意的是：1）纺织服装行业细分子板块众多，且各个子板块中公司数量较少，单个公司数据出现异常值将对行业