纺织服装行业2018三季报综述：Q3品牌增速放缓，消费预期承压.docx

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1、纺织服装行业深度研究报告目录一、整体概览：Q3受宏观大环境影响较大，估值进一步探底4（一）Q3消费显著承压，纺服板块收入业绩增长放缓4（二）估值随盘下调，上游表现优于下游5二、细分版块：纺织强者恒强、品牌需求承压7（一）纺织：贬值拉动出口，订单仍饱满7（二）品牌服饰：Q3增速放缓，大众品牌、童装、运动领域表现较好12（三）箱包——开润股份：收入强劲高增长，拟外延切入运动包袋22三、基金2018Q3持仓分析：重仓基金数量、市值减少，占比下降24四、投资建议28五、风险提示29图目录图1：SW纺织服装板块营业总收入与同比增速4图2：SW纺织服装板块归母净利润与同比增速4图3：71家

2、重点公司营业总收入与同比增速4图4：71家重点公司归母净利润与同比增速4图5：SW各版块2018年初以来涨跌幅排行（截至2018年10月31日）5图6：2018年初至10月31日纺织制造各子板块涨跌幅（%）5图7：2018年初至10月31日服装家纺各子板块涨跌幅（%）5图8：个股涨跌幅度对比（单位：%，2018年1月1日至2018年10月31日）6图9：申万一级行业市盈率对比（TTM/整体法）（截至2018年8月31日）6图10：2011/1/1-2018/10/31纺服板块及子行业市盈率（TTM/整体法）6图11：纱线及坯布板块2012-2018Q3营业收入（亿元）7图12：

3、纱线及坯布板块2013-2018Q3营收同比增幅7图13：纱线及坯布板块2012-2018Q3归母净利润（亿元）8图14：纱线坯布板块2013-2018Q3年归母净利润同比增幅8图15：纱线及坯布板块2012-2018Q3毛利率情况8图16：纱线及坯布板块2012-2018Q3净利润率情况8图17：自2012年以来航民股份收入规模居上市印染企业首位（亿元）9图18：2012年以来航民股份归母净利润遥遥领先（亿元）9图19：印染板块2012-2018Q3营业收入同比情况10图20：印染板块2013-2018Q3归母净利润同比情况10图21：印染板块2012-2018Q3毛利率情况

4、10图22：印染板块2012-2018Q3净利润率情况10图23：织造板块2012-2018Q3营业收入（亿元）11图24：织造板块2013-2018Q3营业收入同比11图25：织造板块2012-2018Q3归母净利润（亿元）11图26：织造板块2013-2018Q3归母净利润同比11图27：织造板块2012-2018Q3毛利率情况12请参阅最后一页的重要声明纺织服装行业深度研究报告图28：织造板块2012-2018Q3净利润率情况12图29：中高端品牌各公司营业收入（亿元）13图30：中高端品牌各公司收入同比13图31：中高端品牌各公司归母净利润（亿元）13图32：中高端品牌

5、各公司归母净利润同比13图33：中高端品牌各公司毛利率14图34：中高端品牌各公司净利率14图35：中高端品牌各公司存货周转天数14图36：中高端品牌各公司应收账款周转天数14图37：大众品牌各公司营业收入（亿元）15图38：大众品牌各公司收入同比15图39：大众品牌各公司归母净利润（亿元）15图40：大众品牌各公司归母净利润同比15图41：大众品牌各公司毛利率16图42：大众品牌各公司净利率16图43：大众品牌各公司存货周转天数17图44：大众品牌各公司应收账款周转天数17图45：家纺品牌各公司营业收入（亿元）17图46：家纺品牌各公司收入同比17图47：家纺品牌各公司归母净

6、利润（亿元）18图48：家纺品牌各公司归母净利润同比18图49：家纺品牌各公司毛利率18图50：家纺品牌各公司净利率18图51：家纺品牌各公司存货周转天数19图52：家纺品牌各公司应收账款周转天数19图53：运动品牌各公司收入（亿元）20图54：运动品牌各公司收入同比（%）20图55：运动品牌各公司归母净利润（亿元）20图56：运动品牌各公司归母净利润同比（%）20图57：童装各公司营业收入（亿元）21图58：童装各公司收入同比增速21图59：童装各公司净利润（亿元）21图60：童装各公司利润同比增速21图61：童装各公司毛利率22图62：童装各公司净利率22图63：童装各公司

7、存货周转天数22图64：童装各公司应收账款周转天数22图65：公司营业收入及增速23图66：公司归母净利润及增速23请参阅最后一页的重要声明纺织服装行业深度研究报告一、整体概览：Q3受宏观大环境影响较大，估值进一步探底（一）Q3消费显著承压，纺服板块收入业绩增长放缓18Q3受中美贸易摩擦升级、去杠杆等因素影响，在宏观经济放缓的大环境下，叠加房价挤出效应、资本市场走弱等对居民可支配收入的影响，整体消费受干扰因素较多，社零增速下行。尤其是7、8月份，消费疲软态势凸显，线上线上均呈放缓，9月受节日