2018年传媒行业三季报总结：营收增速逐渐企稳，整体估值已处低位.docx

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1、目录索引样本筛选和行业分类：6一、总体行业：净利润微升，行业分化加剧61.1营业收入增速逐渐企稳，扣非净利润增速趋近零点71.2三费总体稳定，财务费用略升，净利率下行81.3经营性现金流好转，净经营现金流占利润比重回升9二、传媒分行业财务总览10三、传媒估值持续回落，部分行业已低于主板水平11四、2018年前三季度传媒细分行业动态和财务分析124.1互联网板块：关注细分赛道流量结构变化，营收净利润整体大幅提升124.2电影院线：银幕下沉速度放缓，暑期档电影质量提升，票房继续向头部集中154.3影视板块：监管

2、作为不确定性因素影响延续，现金流状况有所改善224.4游戏板块：政策明朗和产品创新仍需等待时间，龙头公司优势持续积累274.5广告营销:楼宇广告维持高景气度，影院广告增幅回落324.6教育板块：教育业务并表提振业绩，政策不确定性短期影响扩张速率354.7有线电视：行业基本面依然不乐观，智能终端化转型持续推进374.8出版板块：开学季对名著销量促进明显，大众图书增速稳健41五、风险提示44图表索引图1：传媒行业指数的各行业成分数量（个）6图2：2018前三季度传媒行业盈利分布图6图3：2018前三季度传媒盈利

3、公司的分布变动7图4：传媒行业营业收入（亿元）和增速（%）7图5：传媒行业归母净利润（亿元）和增速（%）7图6：传媒行业扣非归母净利润（亿元）和同比增速（%）8图7：传媒行业毛利率及净利率（%）8图8：传媒行业期间费用率（%）（财务在右轴）8图9：传媒行业投资收益（亿元）和占净利润比重（%）9图10：传媒行业资产减值损失（亿元）和占净利润比重（%）9图11：传媒行业经营性现金流净额（亿元）及同比增速（%）9图12：传媒行业经营性净现金流/净利润9图13：传媒各子行业各年前三季度的营业收入（亿元）10图14：

4、传媒各子行业各年前三季度的归母净利润（亿元）10图15：传媒各子行业各年前三季度毛利率（%）11图16：传媒各子行业各年前三季度净利率（%）11图17：上证指数、创业板指数和广发传媒标的池的PE（TTM）走势图11图18：传媒各细分板块不同区间PE（TTM，2018年9月30日）的公司数量分布（家）和总体板块估值12图19：中国移动互联网季度用户数情况12图20：2017年及2018年互联网二级细分行业总使用时长占比变化13图21：互联网营收（亿元）及同比增速（%）13图22：互联网归母净利润（亿元）及增速

5、（%）13图23：互联网毛利率和净利率（%）14图24：互联网期间费用率（%）14图25：互联网行业商誉资产（亿元）及增速（%）14图26：互联网行业资产减值损失率（%）14图27：中国院线影院数量（家）及增速（%）15图28：中国影院银幕数量（块）及增速（%）15图29：各线城市的银幕数量（块）和2018H1的同比增速（%）16图30：各线城市2018Q3和2017Q3单季度票房（亿元）和同比增速（%）17图31：2018Q3和2017年各线城市票房收入分布比较17图32：各线城市单银幕产出（万元）和20

6、18Q3增速17图33：院线行业主要上市公司的估值PE-TTM变动20图34：院线行业营业收入（亿元）及增速（%）20图35：院线行业归母净利润（亿元）及增速（%）20图36：院线行业扣非归母净利润（亿元）及增速（%）21图37：院线行业毛利率和净利率（%）21图38：院线行业期间费用率（%）21图39：院线行业的经营性现金流净额（亿元）22图40：院线行业经营性净现金流占净利润比重下降22图41：2017Q2至2018Q3头部影视剧点击量整体呈现下滑趋势23图42：2018年头部电视剧收视率同比回落24图

7、43：影视行业营业收入（亿元）及增速（%）24图44：影视行业归母净利润（亿元）及增速（%）24图45：影视行业扣非归母净利润（亿元）及增速（%）25图46：影视行业毛利率和净利率（%）25图47：影视行业期间费用率（%）25图48：影视行业的经营性现金流净额（亿元）26图49：影视行业经营性现金流占净利润比重上升26图50：影视行业的投资收益情况26图51：影视行业的投资收益/净利润情况26图52：18Q3移动游戏市场同增16.6%至356.1亿元27图53：18Q3游戏的广告投放数量有所增加28图54：

8、18Q3游戏在App当中的投放占比仍下行28图55：进入过iOS日畅销榜Top200游戏数量的情况（款）29图56：游戏行业估值PE-TTM水平持续回落30图57：游戏行业营业收入（亿元）及增速（%）30图58：游戏行业归母净利润（亿元）及增速（%）30图59：游戏行业毛利率和净利率（%）31图60：游戏行业期间费用率（%）31图61：游戏行业的经营性现金流净额（亿元）32图62：游戏行业经营性现金流占净利润比重