利率期限结构报告

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1、为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划利率期限结构报告　　利率期限结构主成分分析　　摘要：文章通过Nelson-Siegel模型描述我国国债收益率曲线的变动模式，依据β0、β1、β2、τ取得的最佳值建立方程式，进行不同期限的N-S估计利率分析，以及利率期限结构的主成分分析，得出我国国债收益率进行主要受到三个因素的影响，且收益率曲线的波动方式主要有三种形式：平行移动、斜率变动、曲率变动。这三个主成分在一定程度上解释了利率非平行移动的原理，因此在此基础上构建的主成分久期相对于麦考利久期和修正久期而言，就

2、可以更加准确的衡量债券的利率风险，达到更好的套期保值效果。　　关键词：国债收益率；主成分分析；固定收益证券；利率期限结构；套期保值　　一个国家的国债收益率一向是重要的指标，从宏观经济上看，国债收益率高说明市场经济走势好，稳定增长，投资回报稳定，投向国债的资金少；利率低说明宏观经济开始波动，市场对经济前景不看好，大量资金涌向国债。　　从货币政策上看，如果国家执行稳健的货币政策，国债利率稍高，如果因为刺激经济执行宽松的货币政策，降低利率，这样国债利率也会降低。目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的

3、安全感。为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　因此我们对我国国债收益率曲线的变动模式进行探究，找出其主要受到哪些因素的影响，以及其收益率曲线的主要波动方式。　　同时，我们试图找出可以更加准确的衡量债券的利率风险的方法，以达到更好的套期保值效果。　　1理论基础　　Nelson-Siegel模型是一种通过参数模型来描述曲线动态变化的方法，大量应用于利率期限结构的估计中，由Nelson和Siegel在1987年提出。瞬时远期利率可以用包含参数的如下模型来描述：　　由于R是f的一种积分，因此两者的图形属

4、性一定是一致的，为了研究？茁0、？茁1、？茁2的性质，我们可以对τ取一个假定值，得到R相对？茁0、？茁1、？茁2的偏导数。　　式中，？茁0是R在期限t趋于无穷大时的渐进值，其变动整体改变利率期限结构的水平高度，可以理解为“水平因子”；？茁1参数可以理解为“斜率因子”；？茁2参数可以理解为“曲率因子”；τ参数，在其他参数固定不变的情况下，决定了收益率曲线第一次驼峰出现的时间。　　2系统设计与实现　　求取最佳τ取值　　利率期限结构理论总结目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新

5、战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　短期利率的期望值可以通过远期利率基于三种不同的理论来估计。?市场期望理论　　?流动性偏好理论　　?市场分割理论　　①市场期望理论　　假设条件：　　1.投资者风险中性　　?仅仅考虑收益率而不管风险。　　?或是在无风险的确定性环境下。　　2.所有市场参与者都有相同的预期，金融市场是完全竞争的；　　3.在投资人的资产组合中，期限不同的债券是完全替代的。　　理论描述：　　如果人们预期利率会上升，长期利率就会高于短期利率。(转载于:写论文网:利率期限结构报告)　　如果所有投资者预期

6、利率上升，收益曲线将向上倾斜；当经济周期从高涨、繁荣即将过渡到衰退时如果人们预期利率保持不变，那么收益曲线将持平。　　如果在经济衰退初期人们预期未来利率会下降，那么就会形成向下倾斜收益曲线。　　结论：目的-通过该培训员工可对保安行业有初步了解，并感受到安保行业的发展的巨大潜力，可提升其的专业水平，并确保其在这个行业的安全感。为了适应公司新战略的发展，保障停车场安保新项目的正常、顺利开展，特制定安保从业人员的业务技能及个人素质的培训计划　　1.若远期利率上升，则长期债券的到期收益率yn上升，即上升式利率期限结构，反之则反。　　?有没有可能是水平式的结构？有没有可能是驼峰式？

7、　　?若从实际来看，长期投资更具有风险，那么这意味着风险溢价为0　　2.长期投资与短期投资完全可替代：　　?投资于长期债券的报酬率也可由重复转投资　　长期债券收益要高于短期债券收益，因为短期债券流动性高，易于变现。而长期债券流动性差，人们购买长期债券在某种程度上牺牲了流动性，因而要求得到补偿。　　由于投资者不愿意投资长期债券，因此为了吸引投资者，投资两年期债券的收益，应高于先投资1年期债券后，再在下1年再投资1年期债券的收益，即　　③场分隔理论　　因为人们有不同的期限偏好，所以长期、中期、短期债券便有不同的供给和需求，从而形成