2019国产大豆年报：大豆方向，政策指引

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1、目录第1章国产大豆行情回顾4第2章国产大豆价格影响因素分析52.1中美贸易摩擦52.2政策性影响52.3大豆临储拍卖62.4大豆注册仓单72.5黑龙江省霜冻灾害8第3章国产大豆市场解析与展望83.1预计18/19年国产大豆期末库存转向平衡83.2关注中美经贸谈判103.3国产大豆播种面积预期增加103.4国产大豆行情展望10南华期货分支机构11免责申明13图表目录图1.1.1：国产大豆行情走势（单位：元/吨）4图2.2.1：近5年大豆补贴6图2.3.1：临储大豆拍卖成交量及成交价（单位：吨、元/吨）6图2.4.1：国产大豆

2、注册仓单（单位：手）7图2.4.2：国产大豆实际交割数量（单位：吨）7图2.5.1：国产大豆受霜冻情况8图3.1.1：国产大豆平衡表（单位：万公顷、吨/公顷、万吨）9图3.1.2：中国大豆进口量（单位：吨）9第1章国产大豆行情回顾图1.1.1：国产大豆行情走势（单位：元/吨）数据来源：WIND南华期货研究所2018年，国内豆一期价总体呈现上涨——下跌震荡——单边下跌走势，主要受到的影响因素包括阿根廷干旱减产、中美贸易摩擦、大豆补贴政策、临储拍卖以及天气因素等方面的影响。上涨阶段（2018年1月—2018年4月），豆一期价主

3、要受到阿根廷大豆减产带动，USDA4月份供需报告数据显示，阿根廷大豆减产同比超过1000万吨，美豆期价大幅上涨，国内豆粕价格跟涨，进而带动国产大豆期价上涨。同时，中美经贸关系紧张也是推动大豆价格上涨的一个重要原因，4月3日，美国正式提出要对中国500亿商品加征关税，4月4日，中国公布对美国500亿商品加税清单，其中包括大豆，受此消息影响，大豆1月合约期价创出4177的高点，这也是大豆本年的的最高点，之后持续回落。下跌震荡阶段（2018年4月—2018年10月），这个阶段豆一期价受到的影响因素较多，一是中美经贸谈判，5月3日

4、，中美经贸代表在北京举行第一轮谈判，5月15日，中美经贸代表在华盛顿举行第二轮谈判，6月2日，中美经贸代表在北京举行第三轮谈判，期间有缓和有矛盾，整体豆一期价亦有反复，但总体呈现震荡偏弱格局。二是受到国家政策的影响，国家通过政策进一步引导增加大豆播种面积，粮油信息中心预计国内大豆播种面积将会增加8.8，同时国家将进一步提高大豆生产者补贴。三是国家临储拍卖，期间一共进行20次拍卖，累计成交200.69万吨，大豆供给压力增加，需求疲弱，大豆注册仓单量持续增加，大豆期价维持震荡偏弱走势。单边下跌阶段（2018年10月—2018年

5、12月），这一阶段主要受到的影响因素包括，一是大豆生产者补贴确定，大豆每亩补贴320元，补贴幅度超出市场预期，大豆和玉米种植效益相当。二是中美领导人在G20峰会期间举行会谈，双方一致同意双方就经贸问题达成共识，停止相互加征新的关税。双方在接下来的三个月之内继续加紧磋商，一旦达成协议，今年以来加征的所有关税，都可能取消，但是如果三个月无法达成协议，美方将会继续加征关税。从美国方面发表的声明来看，中国已经同意立即从美国农民手中购买农产品。三是大豆集中上市，面临一定的收割压力。此阶段受到以上一些因素的影响，豆一期价整体呈现单边下

6、跌走势。第2章国产大豆价格影响因素分析2.1中美贸易摩擦中国2017年大豆进口量超过9500万吨，而国内大豆产量仅有1500万吨左右，国内大豆需求严重依赖进口，大豆进口依存度达到了86以上。中国大豆进口主要来源于巴西、美国和阿根廷，其中巴西大豆进口占比53，美国大豆进口占比34，阿根廷大豆进口占比6.9。2018年，中美经贸经贸关系是贯穿全年的炒作题材，分阶段来看，大概经历了以下几个阶段：一是中美经贸紧张关系开始升级阶段，大豆期价上涨。在2018年3月23日，特朗普在白宫宣布，依照对中国的“301调查”结果，美国政府每年

7、将向中国500亿商品征收关税，具体征税日期另行公布；2018年4月4日，中国政府宣布将对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等106项进口商品对等采取加征关税措施，税率为25，涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元，具体执行日期另行公布。贸易紧张局势开始升级，国内大豆期价在2018年4月9日，主力1月合约涨至最高4177元/吨。二是贸易谈判阶段，5月到6月期间，双方一共进行了三轮谈判，分别5月3日，中美经贸代表在北京举行第一轮谈判，5月15日，中美经贸代表在华盛顿举行第二轮谈判，6月2日，中美经贸代表在北

8、京举行第三轮谈判，其中在第二轮谈判后，双方发表声明，表示缓和经贸关系，期间大豆期价持续下跌，豆一1月合约期价最低到3634元/吨。三是加征关税实质性实施阶段。2018年7月6日，美国特朗普政府正式对中国进口340亿商品加征关税，中国与同日对等实施关税加征措施，至此，中美贸易摩擦进入到实质性征收关税阶段。