我国上市公司债券融资研究

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1、首都经济贸易大学硕士研究生学位论文Y873267我国上市公司公司债券融资研究ThestudyOfCOrpOrateBOndFinanCingOnChineSeC0rpOrate申请学位名称：专业类别：培养单位：研究方向：作者姓名：指导教师：完成日期：笪望堂亟±金j土堂金盐鲎瞳慰盘篁堡邋曼连圣数援三鐾墨峦生三旦提要随着经济的发展，我国企业在资本结构方面愈来愈表现出多元化的趋向，使用的融资工具和融资比例都有了充足的发展，如何及时足额地筹集到生产资金、获得稳定的资金来源，成为企业考虑的头等大事。因此，作为企业理财的重要决策之一，企业融资对

2、企业的生存与发展，以及风险的防范至关重要。本文在引言部分首先从理论上和实践上介绍了上市公司发行公司债融资的研究意义，然后介绍了国内外关于债券融资的主要理论、文献与研究的现状。本文的主体部分，首先分别从与股权融资对比和银行贷款融资对比的角度上讲述有关债券融资的理论，如资本结构与优序融资理论、公司债优势融资理论等。通过对比分析可以看出，企业理性的融资顺序应为：内源融资、债权融资、股权融资。在发达市场经济国家中，证券市场是企业外源资金的重要来源，在企业来自证券市场的资金中，债券融资占的比重比股权融资高得多。从筹资者角度而言，通过发行债券来

3、进行融资，比起发行股票进行融资，其综合成本更低。企业债券融资作为企业融资重要方式之一，可以为企业筹措大量资金。然而，通过对我国上市公司股权融资与公司债融资的比较，并对比国外发达国家证券市场公司债融资状况，可以发现公司债在我国上市公司融资中比例很少。公司债的优势还没有完全在上市公司中发挥。另外，通过本文所引用的～个实证例子——公司债融资优化资本结构的经验检验，可以发现公司债确实可以起到优化我国上市公司资本结构的作用，应该大力发展公司债。当上市公司愿意发行公司债，站在公司理财的角度，公司债如何运用于上市公司呢?首先，要财务分析跟外部环境

4、相结合来确定合适的公司债券发行时机：然后，从公司债券品种，债券面值设计等方面具体考虑，同时也要了解有关公司债融资的风险及防范。最后，通过实例分析——2004年内蒙古蒙电华能热电股份有限公司发行公司债券的分析，我们可以了解公司债融资在上市公司中具体运用。关键词：公司债券债券融资资本市场债券市场股票市场AbstractWiththedevelopmentofeconomy，theenterprises0fourcoumrydemonstratethemanytfendsinthestnlduralrespect0fthecapitalm

5、orcandmOre，financingtoolsandfinancingpmponionsusedhaveallgotsufficientdevelopment．HowtomisethefIlnds，obtainthesteadyandfLIllcapitalsourceintime，becomethec盯dinaltaskthatenterprisesconsidcr．SO，as0neoftlIeimpon锄tdecisionsofenterprise’sfinaIlcing，enterpriSetSfinancingisess

6、entialforthesuⅣivalanddeVelopmentOfenterprises，andstickprccautionofrisk．TheintroductionofthisaniclefirStintmducestheselectedtopicreasonsfmmthetheorysignificanceandthepracticesignificance，thenintroducesfrOmdomesticandfbreignaboutthebondfinancingmaintheOries，thedocuments

7、andtheresearchpfesentsituations．Thesubjectpanstellthetheoryaboutfinancingofbondsinte珊sofcontrastingwiththefinancingofstocksandcomparingwithandbankloanfinancingrespectiVelyatfirst．AccordingtothecapitalstrIlcturaltheoryofmodemwest，tllefin卸cingorderofente叩risesunderstanda

8、rdmaTketingdrcumstanceisdirectfinancing，bondfjnaIlcing，andstockfinancing．InthedevelOpedmafketeconomycountdes，tlIesecu