基于实物期权的房地产投资项目决策研究

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1、山东建筑大学硕士学位论文基于实物期权的房地产投资项目决策研究姓名：曹珊珊申请学位级别：硕士专业：技术经济及管理指导教师：王静201205山东建筑大学硕士学位论文摘要自金融危机爆发以束，房地产业的市场行情就彳i容乐脱，再加上从2010年初Jr始，困家出台了多项调摔政策，以遏制房价过快l二涨，促进房地产巾．场健康稳定发展。2011年国家更是加大了对房地产行业的宏观调控，在各项政策措施的作用卜．，房地产巾．场上的投机、投资需求得到有效遏制。房地产企业面对如此艰难的外部环境，更应该谨慎地做好项目的投资决策分析，如何对正确地计算项日

2、的价值，对房地产企业来说是非常币要的，因此，将实物期权方法引入到房地产投资项目决策中是=

3、F常重要的现实意义。本文首先从传统地房地产投资决策方法入手，对传统地投资方法进行系统地总结，并指出了传统投资决策方法的局限性；其次，将实物期权引入到房地产投资项目决策中，本文主要研究二叉树模型和Black．Scholes模型两种期权模型，并通过具体的小例子直观地介绍了如何利用这两种模犁进行计算。通过传统的投资决策方法净现值法和实物期权法这两种方法对临沂LD公司LBW项目这个具体的案例的进行投资分析，由分析可知实物期权法优于传统的净现值

4、法，实物期权法考虑了项目的期权价值，对于项目的分析更加灵活、准确，所以，在房地产投资项目决策分析中应该更加广泛地利用实物期权法，避免因为投资分析方法的不准确，而造成了企业放弃了一些值得投资的项目。关键词：房地产，实物期权，实证研究山东建筑大学硕士学位论文TheResearchOnTheRealOptionInReaIEstateInvestmentDecisionCaoShanShanDirectedbyWangJingABSTRACTSincetheoutbreakofthe“nancialcrisis，thereaJe

5、statemarketisnotoptimistic．Atthebeginningof2010，thestateintroducedanumberofregulato叮poIicytocurbthefastrisinghousingprices，promotethehealthy锄dstabledevelopmentoftherealestatemarket．1n2011thecount搿istheincreaseoftherealestateindust叫macro—controlpoliciesandmeasures，

6、inefrect，therealestatemarketspeculation，inVestmentdemandgetse玎．ectivekeepwithinIimits．RealestateenterpriSesf．aces0di衢cultextemalenvironment，thattheyshouldcare如IlydoagoodjobinprojectinVestmentdecisionanalysis．HowtocorrectlycalculatetheValueoftheproject，tothereaIest

7、ateenterpriseisVe叫important，there硒re，therealoptionsmethodisintroducedtotherealestateinVestmentdecisionisaVe拶importantpracticalsigniflcance．Thispaper仔omthetraditionalrealestateinVestmentdecisionmethodproceedwith，t0thetraditionaIinVestmentmethodsaresystematicallysum

8、marized，andpointedouttheIimitationofthetraditionalinVestmentdecisionmethods．Therealoptionintoinvestmentdecisionofrealestateproject，thispapermainlystudiesthetwoforkn．eemodeIandBlack-ScholesmodeItwooptionmodel，andthethroughspecificexamplevisuallydescribeshowt0usethe

9、“vomodel．ThetraditionalinVeStmemdecisionmethodnetpresentValuemethodandtherealoptionmethodofthese伽okindsofmethodsofLinyiLDcompanyLBWprojectt11especificca