航空业分析教学ppt课件

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1、顺势而为航空业分析——徐索航空股的投资逻辑：顺势而为航空业是典型的周期性行业，盈利受供需和燃油价格的影响而呈现周期性波段。2003-2008年中国航空业大致经历了两个景气周期，其中，2004年和2007年分别是这两个行周期中的景气上行阶段。回顾2003-2008年两个经济周期中航空股的市场表现：在04年和07年两个景气上行阶段，航空股相对市场获得了15%和30.4%的超额收益率；而在03年、05年和06年3个景气下行阶段，航空股分别跑赢市场3个百分点，28个百分点和75个百分点。行业景气趋势是驱动航空股价格变动的核心因素。所以航空股的投资逻辑可以总结为——顺势而为：在行业景气上行阶段买入

2、并持有获取超额收益；在行业下行阶段卖出。2003-2009年中国航空业盈利波动情况2003-2009年三个景气周期中航空股相对市场收益情况民航业介绍新中国成立60年来，经过不断的建设和发展，我国航空运输网络不断扩大，运输能力显著增强。截止到2008年，我国民航定期航线航班达到1532条，改革开放以来，民航大幅度增加了省会、自治区首府和直辖市之间的航线，并根据市场的热点变化，不断开辟通往旅游城市的航线；为了更好地服务经济建设，民航还加速扩展沿海开放城市间的航线网络，改善老少边穷地区的航空运输，在新疆、云南等省区形成了支线运输网络。目前国内已经形成了以大城市为中心枢纽、连接全国各地、干线与支

3、线相结合的航空运输网络。2008年中国民航业国际航线已达297条，通航46个国家的104个城市，目前形成了以北京、上海、广州等城市为起点联结世界主要国家和地区的航空运输网络。为满足航空运输市场对运力的需求，民航利用国外融资租赁和经营租赁等方式，在过去的十几年中加强了机场、航管等基础设施建设，重点改建、扩建、迁建和新建了北京、上海、广州等80多个大中型机场，建设了一批支线机场，机场设施越来越接近航空发达国家的水平。中国民航局在民航“十二五”发展规划中发布了，除提出安全水平稳步提升、保障能力整体提高、运输能力显著增强和节能减排全面推进外，规划还首次将“通用航空规模快速扩大”列入民航“十二五”

4、发展的主要目标，提出“加快基础设施建设，扩大服务领域和规模，促进通用航空快速发展”。•国内航空公司按股权属性规模分类•第一层次：三大航——隶属国家国资委国航（三航）、南航（厦航）、东航（武汉）•第二层次：地方航空——隶属地方政府海航、上航、川航、深航•第三层次：民营航空/支线航空/货航春秋、东星、奥凯、吉祥、重庆、西部、祥鹏、长城、华夏、翡翠、东海、东北······国内机场分类•第一层次：三大枢纽机场首都机场、浦东机场、白云机场•第二层次：“17大”机场成都、昆明、西安、乌鲁木齐、武汉······•第三层次：其他上市公司•上市航空公司：5家（其中三大航为A+H）中国国航（601111、0

5、753.HK）、南方航空（600029、1055.HK）、东方航空（600115、0670.HK）、海南航空（600211）、上海航空（600591）•上市机场：5家（4家A股+1家H股）上海机场（600009）、白云机场（600004）深圳机场（000089）、厦门空航（600897）首都机场（694.HK）航空业产业主链（4环节）原材料零部件供应商和单元体主要部件供应商原始设备制造商航空业上下游产业链情况波音空客中航油上游连接运营飞机制造商燃油制造商航空业机票代理商下游连接需求顾客航空业龙头•一是中航工业旗下唯一的直升机制造业务上市平台公司哈飞股份（600038）；•二是通用航空运营

6、及维修的龙头公司，如海上石油直升机运营服务为特色的中信海直（000099）、航空维修龙头海特高新（002023）等；•三是通航基础服务及设备等细分领域的龙头公司，如空管系统产品领域龙头川大智胜（002253），航空地面设备及配套龙头威海广泰（002111）等。目前营运状况民航管理也日益现代化，基本建成了现代化的空中交通管理系统，建成了适应民航可持续发展需要的科技引进、消化、开发和创新体系，建成了多层次、全方位、系统化的人力资源开发体系和完备的法律法规体系，航空安全综合保障能力逐步增强，航空安全水平接近民航发达国家水平。到2008年底我国机场已达152个。在机场建设数量提升的同时，也没有放

7、松机场技术上的升级改造，尤其是航管、通信、导航和气象保障系统的技术改造。北京、上海、广州等三大枢纽机场初步达到国际先进水平。2008年，我国民航完成客运量、旅客周转量1.93亿人和2882.8亿人公里，是1949年的713倍和1558倍，年均分别增长11.8％和13.3％；完成货运量、货物周转量407.64万吨和119.60亿吨公里，是1949年的170倍和570倍，年均分别增长9.1％和11.4％。波特五力对民航的分析一、内部竞争