《航空业分析》ppt课件

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1、航空业分析民航业介绍新中国成立60年来，经过不断的建设和发展，我国航空运输网络不断扩大，运输能力显著增强。截止到2008年，我国民航定期航线航班达到1532条，改革开放以来，民航大幅度增加了省会、自治区首府和直辖市之间的航线，并根据市场的热点变化，不断开辟通往旅游城市的航线；为了更好地服务经济建设，民航还加速扩展沿海开放城市间的航线网络，改善老少边穷地区的航空运输，在新疆、云南等省区形成了支线运输网络。目前国内已经形成了以大城市为中心枢纽、连接全国各地、干线与支线相结合的航空运输网络。2008年中国民航业国际航线已达297条，通航46个国家的104个城市，目前形成了以北京、上海

2、、广州等城市为起点联结世界主要国家和地区的航空运输网络。为满足航空运输市场对运力的需求，民航利用国外融资租赁和经营租赁等方式，在过去的十几年中加强了机场、航管等基础设施建设，重点改建、扩建、迁建和新建了北京、上海、广州等80多个大中型机场，建设了一批支线机场，机场设施越来越接近航空发达国家的水平。目前营运状况民航管理也日益现代化，基本建成了现代化的空中交通管理系统，建成了适应民航可持续发展需要的科技引进、消化、开发和创新体系，建成了多层次、全方位、系统化的人力资源开发体系和完备的法律法规体系，航空安全综合保障能力逐步增强，航空安全水平接近民航发达国家水平。到2008年底我国机场

3、已达152个。在机场建设数量提升的同时，也没有放松机场技术上的升级改造，尤其是航管、通信、导航和气象保障系统的技术改造。北京、上海、广州等三大枢纽机场初步达到国际先进水平。2008年，我国民航完成客运量、旅客周转量1.93亿人和2882.8亿人公里，是1949年的713倍和1558倍，年均分别增长11.8％和13.3％；完成货运量、货物周转量407.64万吨和119.60亿吨公里，是1949年的170倍和570倍，年均分别增长9.1％和11.4％。下图是09年四大航空公司财务分析南航国航东航海航每股收益0.050.420.080.09每股净资产1.292.020.321.86每

4、股现金含量1.380.560.5.0.55净资产收益率3.4621.0217.395.11主营收入增长率-0.68-3.54-4.1814.73净利润率0.649.841.362.15拿国航为例（601111）2009年，公司实现主营业务收入510.95亿元，同比下降3.54%；营业利润42.13亿元，同比增长138.06%；实现净利润49.78亿元，同比增长153.76%；每股盈利0.42元。其中非经常性损益38.19亿元，扣除后的净利润为12.10亿元，同比下降145.30%，每股盈利0.10元。2010年第一季度，公司实现主营业务收入146.96亿元，同比增长30.71%

5、；营业利润25.40亿元，同比增长894.20%；实现净利润21.72亿元，同比增长121.33%；每股盈利0.19元。主要是源于经营状况的好转和其他因素的促进。来自于主营业务的收益为8.43亿元，同比扭亏为盈；燃油套保冲回带来的公允价值净收益为27.60亿元，投资净收益为6.10亿元，同比增长分别133.84%和186.69%。2010年一季度，公司业绩大幅提升，主业盈利12亿元，燃油套保带来的公允价值变动净收益9.38亿元，投资净收益4.06亿元。可以看出，公司主业盈利大幅增长，显示了航空业务的明显改善。人民币升值下的前景2009年底，公司有65亿美元的美元负债，美元债务占

6、比超过70%，如果人民币每升值1%，将给给带来4.5亿元的汇兑收益。我们认为，公司的主营业务决定了其较高的负债率水平，且以外币融资占比较大，如果人民币升值，将带来较大的汇兑收益，增厚业绩；不过由于人民币升值一定程度上会影响中国的出口状况，因此虽然近期市场对人民币升值预期再度增强，但政府对升值会十分谨慎。2010年4月26日增资深航，提高在珠三角的市场地位通过对深圳航空的增资，公司持有了深圳航空51%的股权，成为控股股东；这将有利于提高公司在珠三角地区的市场份额，完善公司航线布局。随着全球经济的恢复，航空运输需求也持续好转，公司致力于国内和国际航线的均衡发展，并对市场需求能够作出

7、快速反应，2010年将受益于国内市场的高增长和国际市场的恢复，经营上有较大幅度的改善，业绩增长也将超出以往。未来的发展随着全球经济的逐步好转，公司的货运业务也呈现快速恢复态势。从国内航空货运业务来看，65%的货量来自于长三角地区，国货航在长三角地区拥有7%左右的份额。国航和国泰以国货航为基础在上海组建的合资货运公司，未来两年将引进4架B747全货机，机队规模扩大到12架B747全货机，目标是打造中国第一大货运航空公司；将加强与国泰合作，提高运营效率，改善经营收益。目前国货航正处于政府审批和运