日元国际化教训对我国推行人民币国际化启示

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1、日元国际化教训对我国推行人民币国际化启不人民币国际化问题日益引起关注。当前我国正在推进跨境人民币结算工作，中国经济发展和日本发展道路较为相似，总结日元国际化的失败教训，避免人民币国际化重蹈日元旧辙，对推动我国人民币国际化具有重要的借鉴意义。一、日元国际化的推进历程二战后日本经济迅速恢复，1955年至1973年日本经济年均增长率高达9.8%,70年代初日本成为世界第二经济大国，随之日元开始了国际化进程。（一）起步阶段（二十世纪七十年代初一八十年代中期）七十年代初国际通货体制由固定汇率制转向浮动汇率制后，为规避汇率风险，日本企业纷纷把出口贸易由美元结算改为

2、日元结算，日元国际化开始起步。1970〜1980年，日本进出口按日元结算的比重分别由0.9%和0.3%,提高到29.4%和2.4%o七十年代后期，由于日元升值和美元危机的发生，世界各国开始出现日元需求。1976〜1980年，在世界各国外汇储备中，日元比重由2.0%提高到4.5%。面对日元国际化的发展，1978年12月，日本大藏省提出“正视日元国际化，使日元和西德马克一起发挥国际通货部分补充机能”的方针，并采取了“大幅度缓和欧洲日元债发行方面的限制"和“促进日元在太平洋地区流通”等政策措旋。（二）被动推进阶段（二十世纪八十年代中期一九十年代末期）1.前期

3、进展顺利（八十年代中期一八十年代末期）。进入八十年代中期后，由于日本对美贸易顺差急剧扩大，日美贸易摩擦问题频频爆发。出于保护恢复产业出口竞争力、为拥有强大竞争力的美国金融机构获得盈利机会等方面的考虑，美国强烈要求日元国际化。在美国的重压下，日本于1984年5月发布《金融自由化、日元国际化的现状与展望》和《日元一美元委员会报告书》两个政策报告，随后于1985年发布《关于日元的国际化》等一系列官方文件或协议，正式拉开日元国际化战略的序幕。其后，日本政府在推进日元国际化方面采取了一系列的政策措施：1986年12月正式建立东京离岸市场；1988年1月和12月先

4、后向国外开放日元CP市场和外汇CP市场：1989年5月向国内开放中长期欧洲日元贷款，6月对欧洲日元债和居民的海外存款实行自由化。在上述措施的推动下，日元国际化呈现迅速发展局面。一是日元贸易结算占比显著上升。80年代后期，日本出口竞争力较强的商品中，有近40%使用日元结算；1990年，日本进出口额中按日元结算比重各为37.5%和14.5%,分别比1980年提高&1和12.1个百分点。二是日元外汇交易比例提高。1989年4月，世界外汇交易日元比重为13.5%,与德国马克持平，仅次于美元。三是日元国际储备比重有所提高。在世界各国外汇储备中，日元所占比例由19

5、80年的4.4%上升到1987年和1990年的7.5%和9.1%,世界由此出现美元、日元和德国马克“三极通货体制”的局面。2•后期出现停滞倒退（九十年代初期一九十年代末期）。随着日元国际化的迅速发展，因担心美元霸权地位受到挑战，也为了攫取日本增长成果，美国开始阻挠日元国际化，导致日本泡沫经济崩溃，日元国际化出现停滞乃至倒退。一是逼迫日元升值。1985年9月，美国、日本等五国达成“广场协议”,日元进入升值通道。1985年2月至1988年11月，日元兑美元升值高达111%;1990年4月至1995年4月，升值89%；1998年8月至1999年12月，升值4

6、1%。二是要求日本开放金融市场并实行自由化。在美国政府压力下，日本从1983年10月开始被迫开放金融市场。采取的措施主要有取消国内金融市场管制、鼓励日本企业在贸易中以日元结算、建立日元欧洲市场（离岸市场）、加强东京金融市场国际化等方面。日元升值和金融自由化导致日本经济失去了上升势头，日元国际化随之出现停滞和倒退。一方面，对外贸易中按日元结算比重下降。在出口方面，2000年1月仅为36.1%,退回到了80年代中期前后的水平。进口方面，2000年1月仅为23.5%，比1980年低6个百分点。另一方面，日元形式外汇储备和银行对外日元资产比重双降。1991年以

7、来，日元在世界各国的外汇储备中的比重一直是下降的趋势，1999年末已下降为5.1%。2000年9月末，在发达国家银行的对外资产中，日元资产比重只为8.7%,大大低于1985年末的14.1%。（三）主动推进阶段（二十世纪九十年代末期至今）由于90年代日元国际化的停滞和倒退，日元国际化已处于了明显落后状态，与日本经济的国际地位不相称。东南亚金融危机后，部分国家放弃盯住美元随美元浮动的做法，转向了浮动汇率制，即转向随一揽子货币汇率浮动的办法，为日元发挥基轴货币的机能创造了条件。1998年5月，在加拿大举行的APEC财政部长会议上，前大藏大臣松永提出了“采取紧

8、急措施，进一步促进日元国际性运用”问题，同年10月，大藏省又提出《关于推进日元国际化的政策措施