中国燃料油期货市场价格发现功能研究

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1、⑧论文作者签名：丝篁蓬指导教师签名：72墅墅竺论文评阅人1：评阅人2：评阅人3：评阅人4：评阅人5：答辩委员会主席：墨壁蛊委员1：盔釜造委员2：业垄委员3：憋委员4：生查量委员5：浙江大学研究生学位论文独创性声明l嘲糕本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得逝’江大堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位

2、论文作者签名：泠声签字日期：2彬年2月彩日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解逝鎏盘堂有权保留并向国家有关部门或机构送交本论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权逝鎏盘鲎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索和传播，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。(保密的学位论文在解密后适用本授权书)学位做储躲邺翮躲签字日期：>口眵年z月名目签字日期：矿7；年y月彳日致谢时光荏苒，美好的生活总是那么短暂。回首在浙大求学的这些日子，得到老师、同事、朋友、家人的鼓励和帮助，点滴在心，

3、不胜感激。感谢所有在学业上给过我帮助的老师!特别感谢我的导师戴志敏教授。从论文最初的选题，框架结构的确立、资料收集到分析角度的选取、行文的格式、语句等，戴老师无不给予认真详细的指导。戴老师渊博的学识、严谨的治学态度和可敬的师表作风给我留下了深刻的印象，并将在未来的岁月里成为鞭策我不断进取的动力。感谢一路上给予我很多关照和支持的朋友及同事，让我在繁忙的工作中有机会抽出时间，坚持完成浙江大学金融学的学业，此外同事给我提供的大量燃料油期货方面的数据和资源，对我完成本文有着决定性的帮助。最后要感谢我的家人，他们含辛茹苦将我养

4、育成人，感谢他们对我世界观、人生观以及价值观的培养，家人的关爱永是无私，鼓励着我继续努力，不断前行。摘要石油是重要的国家战略物资。石油安全直接关系到一个国家的安全，关系到国际政治经济秩序。近年来，随着我国经济的快速崛起，能源需求越来越旺盛，石油消费量与日俱增，我国已经成为世界第二大石油消费国。同时，石油进1：2依存度不断攀升，中国每年都需要从国外进口大量原油和成品油。在石油需求量上的重大份额与在石油定价权上的弱小权重不成正比，这不仅给国内相关企业规避生产经营风险带来很大困难，而且给我国的经济安全和国家安全埋下了巨大隐

5、患。燃料油是市场化程度很高的一个石油品种，国内燃料油的价格受国外市场特别是新加坡市场的影响很大。上海燃料油期货市场自2004年8月建立以来已走过7年的发展历程，其市场功能发挥如何，对我国燃料油现货价格是否具有影响力也逐渐成为很多研究者关心的问题。本文首先对期货市场价格发现功能进行理论性分析，介绍了期货市场价格发现功能的含义及其主要理论代表，分析了影响期货价格发现功能的主要因素，然后进一步概括国内外燃料油市场发展情况，最后选取2009年1月5日到2011年12月30日的国内外燃料油期、现货价格数据，运用格兰杰因果检验、

6、脉冲响应函数以及方差分解等方法实证检验了上海燃料油期货市场的价格发现功能。结果显示，上海燃料油期货市场具备价格发现功能，并且对中国燃料油市场的价格发现有决定性影响。关键词：燃料油；期货市场；价格发现ⅡAbstractOilisthemostimportantstrategicresourceinmodemindustrialeconomy．Oilsecurityisdirectlyrelatedtoanation’Ssecurityandtheinternationalpoliticalandeconomicorde

7、r．Inrecentyears，withtherapidriseofChina’Seconomy，energydemandhasbeenstrongerandstronger．Oilconsumptionisgrowing，Chinahasbecometheworld’Ssecondlargestoilconsumer．Atthesametime，thedependenceonoilimportshasbeenincreasing，lotsofcrudeoilproductShavebeenimportedevery

8、year．Theweakoilpricingweightisnotproportionaltothemajorshareofoildemand．Itnotonlybringsalotofdifficultiesforthedomesticrelatedenterprisetoavoidpricerisk,butalsoburiesgreathi