我国股指期货与现货市场间波动溢出效应研究

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3、融授予单位:闽南师范大学答辩日期:二○一六年六月CODE：10402NO.：2013172002U.D.C.：ClassifiedIndex：ADissertationfortheDegreeofM.ScienceTheStudyoftheVolatilitySpilloverEffectetweenStockIndexFuturesandSpotMarketinChinaCandidate：ZhouYu-chiSupervisor：Prof.ChenLi-liSpecialty：Mathematicaleconomics

4、andMathematicalFinanceAcademicDegreeAppliedfor：MasterofScienceUniversity：MinnanNormalUniversityDateofOralExamination：June，2016闽南师范大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果，本论文不包含任何其他个人或。除了文中特别加１＾标注引用的内容外集体已经发表或撰写的成果作品，均。对本文的研巧做出重要贡献的个人和集体已在文中Ｗ明确方式

5、标明。。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担作者签名：曰期：知／占年月ｒ曰．学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部鬥或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权闽南师范大学可将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可１＾采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于’１□，在。、保密年解密后适用本授权书２＾、不保密口＂＂（请在Ｗ上相应方框内打Ｖ）ｔ言知八

6、年作者签名：间日期；＜月（日＞成年＾月Ｊ曰：曰期；知导师豁名悼朽猛—中文摘要摘要股指期货自1982年在美国诞生以来，在全球金融市场上取得了极为显著的成效，但关于股指期货与现货市场间的相互影响关系则备受争议。特别是1987年10月19日美国股市暴跌以来，学术界与监管当局开始关注和研究股指期货交易与股市暴跌间的相关性问题。随着2010年沪深300股指期货的上市，打破了长期以来我国金融市场只允许单边交易的缺陷，扩展了我国风险管理和资产管理工具的深度和广度。在我国股指期货市场运行期间，虽然我国股票市场的整体稳定性得

7、到增强，但局部短时间内出现过大幅下跌的情形，这一问题更是将股指期货与现货市场间的波动溢出效应问题推上了风口浪尖。因此，深入研究两个市场间的波动溢出效应可以加深投资者与管理者对股指期货功能的认识，了解和理清金融产品的运作规律与动向，促进我国金融市场持续健康发展。本文先基于经济学视角对两个市场间的波动溢出效应进行理论层面的探析，并据此选取沪深300股指期货和现货两个市场的五分钟高频数据，通过分位数回归、Copula函数、GARCH模型以及GARCH-Copula-CoVaR模型，对我国股指期货与现货市场间的波动溢出效应进行了系

8、统的实证分析，得出如下结论：（1）我国股指期货市场和股票现货市场在短期范围内，只存在由股指期货向股票现货的单向波动溢出效应；而在长期范围内，两市场间存在双向波动溢出效应。（2）在上述过程中，股指期货市场对波动溢出效应的反映敏感程度要高于股票现货市场，股票现货市场价格主要靠股指期货进行引导。（3）两个市场