股指限手后我国股指期现货间波动、跳跃效应的实证研究

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1、暨南大学硕士学位论文题名（中英对照）：股指限手后我国股指期现货间波动、跳跃效应的实证研究EmpiricalResearchonFluctuationandJumpEffectbetweenChinaStockIndexFuturesandSpotMarketsafterRestrictingTradeinStockIndexFutures作者姓名：杨辉指导教师姓名及学位、职称：雷钦礼博士、教授学科、专业名称：应用经济学、数量经济学学位类型：学术学位论文提交日期：论文答辩日期：答辩委员会主席：论文评阅人：学位授予单位和年月：独创性声明本

2、人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得暨南大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名：签字日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解暨南大学有关保留、使用学位论文的规定，有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘，允许论文被查阅和借阅。本人授权暨南大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有

3、关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编学位论文。（保密的学位论文在解密后适用本授权书）学位论文作者签名：导师签名：签字日期：年月日签字日期：年月日学位论文作者毕业后去向：工作单位：电话：通讯地址：邮编：暨南大学硕士学位论文摘要本文将研究视角锁定于股指限手后我国股指期现货间波动、跳跃效应的差异性。方法上采用了SV-N随机波动率模型和SVCJ模型（跳跃——扩散模型），并通过以Gibbs等抽样算法为代表的MCMC方法分别估计出了考察期内的三大股指期现货的潜在瞬时波动率以及SVCJ模型中的各个参数。通过比较研究潜在瞬时

4、波动率以及SVCJ模型中的诸如跳跃强度、跳跃幅度、连续波动均值、均值回归速度等参数指标比较分析了期现货市场连续波动层面与跳跃波动层面的差异性。实证结果表明：（1）股指限手后股指期货潜在瞬时波动率骤降，有效地降低了股指期货对现货市场的波动溢出传导效应，而且根据SVCJ模型的实证结果，在考察期内，期指波动率要比现货低的现象普遍存在；（2）而在跳跃层面，蓝筹板块期指比股指更具跳跃性，即期指相对于股指的上跳幅度和概率更大，实现了大盘蓝筹板块期指对股指的估值修复引领作用；（3）考察期内期现货市场的杠杆效应不显著。最后，则提出相关政策建议、未来展

5、望以及本研究的不足和改进方向。关键词：股指期现货市场；SVCJ模型；跳跃强度；潜在瞬时波动率；Gibbs抽样算法I股指限手后我国股指期现货间波动、跳跃效应的实证研究AbstractThisarticlefocusontheresearchofdifferencesinjumpandvolatilitybetweenChinastockindexfuturesandspotmarketsafterrestrictingtradeinstockindexfutures,whichwasimplementedthroughSV-Nstoch

6、asticvolatilitymodelandSVCJmodel.TheMCMCmethod,whichisrepresentedbyGibbssamplingalgorithm,isusedinestimatingthepotentialtransientvolatilitysequenceofthethreemajorstockindexesandstockindexfuturesduringtheperiodoftheinvestigationandthevariousparametersinSVCJmodel.Throught

7、hecomparativestudyontheindicatorssuchasjumpfrequency,jumpmagnitude,continuousfluctuationmean,meanregressionspeedtoanalysisthedifferenceincontinuousfluctuationsandjumpinginspotandfuturemarkets.Theempiricalresultsshowthat:(1)potentialinstantaneousvolatilityofstockindexfut

8、uresfellrapidlyafterrestrictingtradeinstockindexfutures,whicheffectivelyreducesthevolatilityspillovereffectofs