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1、股指期货论文：我国股指期货的波动溢出效应实证研究【中文摘要】股指期货的全称是股票指数期货,它是一种以股票价格指数为标的的金融衍生品。全球第一个股指期货合约于1982年2月正式推出,由于股指期货具有规避风险、价格发现、套期保值等功能,一经上市就受到投资者的热烈欢迎,并在20世纪90年代得到蓬勃发展。2006年9月,中国金融期货交易所挂牌成立,并迅速推出沪深300股指期货仿真交易。2010年4月16日,我国正式推出沪深300股指期货。因此,研究我国股指期货的波动溢出效应,具有非常重要的现实意义。本文的研究对象是我国的沪深300股指期货与沪深300指数现
2、货,在分析两者之间的价格引导关系的基础上,进一步实证研究两者之间的波动溢出效应。首先,在分析其价格引导关系时,为了将我国的股指期货市场与成熟股指期货市场作对比,本文选择美国的标准普尔500股指期货及现货作为比较对象,采用日数据样本,运用格兰杰因果检验、协整检验、误差修正模型等方法,分别研究两国股指期现市场之间的价格引导关系,实证结果表明沪深300股指期货市场引导沪深300现货市场,而标准普尔500现货市场引导标准普尔500股指期货市场。其次,考虑到日数据个数可能具有局限性,本文又采用沪深300股指期货与现货的五分钟高频数据,对我国股指期货和现货的价
3、格引导关系进行再检验,实证结果表明沪深300股指期货市场与现货市场互为因果关系。再次,分别运用BEKK-MGARCH模型和DCC-MGARCH模型,实证分析我国股指期货市场与指数现货市场之间的波动溢出效应,实证结果表明二者之间存在着明显的波动溢出效应,并且随着股指期货市场的发展,波动溢出效应呈现逐渐减弱的趋势。最后得出本文结论,并为我国股指期货市场的顺利发展提供一些政策建议。【英文摘要】Stockindexfuturesareoneoffinancialderivatives.Theirtargetsarestockpriceindexes.The
4、world’sfirststockindexfuturescontractwaslaunchedinFebruary1982.Becausethestockindexfutureshavefunctionsofavoidingrisks,pricediscoveryandhedging,theyarewelcomedwarmlysincebeinglisted,andbeingflourishedin1990s.ChinaFinancialFuturesExchangewassetupinSeptember2006,andSimulationoft
5、heShanghaiandShenzhen300stockindexfuturestradingwasreleasedquickly.ChinalaunchedCSI300stockindexfuturesonApril16,2010.Therefore,theresearchtovolatilityspilloverofstockindexfutureshasaveryimportantpracticalsignificance.TheobjectsareChina’sCSI300indexandCSI300stockindexfutures.O
6、nthebasesofanalyzingpriceguiding,wefurtherresearchempiricallytheirvolatilityspillovereffects.Firstly,wechooseS&P500stockindexfuturesandspotindexwhenanalyzingpriceguidingrelationsforcomparison.Usingdailydata,westudythepriceguidingrelationsbetweenthetwomarkets,bythemethodsofGran
7、gercausalitytest,co-integrationtestanderrorcorrectionmodel.Theempiricalresultsshowthat:CSI300stockindexfuturesmarketleadthespotmarket,yetS&P500spotmarketleadS&P500stockindexfuturesmarket.Secondly,consideringthenumberofdailydatamayhavelimitations,wefurtherusefiveminutesofhigh-f
8、requencydatatoretestpriceguidingrelationsbetweenChina’sstocki
