宏观固收专题报告：又有那些企业债券违约了

《宏观固收专题报告：又有那些企业债券违约了》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、内容目录三胞集团债券违约分析4基本情况4财务特征5负面事件5胜通集团债券违约分析6基本情况6财务特征6负面事件7东方金钰债券违约分析7基本情况7财务特征7负面事件8秋林集团债券违约分析9基本情况9财务特征9负面事件9国购投资债券违约分析10基本情况10财务特征10负面事件11宝塔石化债券违约分析11基本情况11财务特征12负面事件12康得新债券违约分析13基本情况13财务特征13负面事件14众品股份债券违约分析14基本情况14财务特征15负面事件15总结15国信证券投资评级16分析师承诺16风险提示16证券投资咨询业务的说明16图表目录图1：首次违约企业个数4表1

2、：2019年至今首次出现债券违约的企业名单4表2：三胞集团存量债券5表3：三胞集团主要财务数据5表4：胜通集团存量债券6表5：胜通集团主要财务数据6表6：东方金钰存量债券7表7：东方金钰主要财务数据8表8：东方金钰股份减持情况8表9：秋林集团存量债券9表10：秋林集团主要财务数据9表11：国购投资存量债券10表12：国购投资主要财务数据11表13：宝塔石化存量债券11表14：宝塔石化主要财务数据12表15：康得新存量债券13表16：康得新控股股东康得投资集团有限公司存量债券13表17：康得新主要财务数据14表18：河南众品食业股份有限公司存量债券14表19：河南众

3、品食品有限公司存量债券14表20：众品股份主要财务数据152019年以来，债券违约的节奏有所放缓，但是违约个数仍不少。从首次违约主体个数来看，截至2019年3月22日，实质违约8个。违约数量相比2018年三、四季度下滑较多，但仍大于2018年一季度。图1：首次违约企业个数单位：个债券首次违约个数个数201816141210864202014/012014/082015/032015/102016/052016/122017/072018/022018/09资料来源:WIND、整理从企业属性来看，今年违约的企业全部是民营企业。行业来看，8个企业属于8个不同的行业类别

4、。另外，从企业的所处省份来看，有两个公司同属江苏省。表1：2019年至今首次出现债券违约的企业名单首次债券违约企业企业属性省份行业违约债券河南众品食业股份有限公司民企河南省食品加工与肉类16众品02康得新复合材料集团股份有限公司民企江苏省基础化工18康得新SCP001宝塔石化集团有限公司民企宁夏回族自治区石油与天然气的炼制和销售14宁宝塔MTN001国购投资有限公司民企安徽省房地产开发16国购01哈尔滨秋林集团股份有限公司民企黑龙江省百货商店16秋林01东方金钰股份有限公司民企湖北省服装、服饰与奢侈品17金钰债山东胜通集团股份有限公司民企山东省多元化工16胜通MT

5、N001三胞集团有限公司民企江苏省电脑与电子产品零售12三胞债资料来源:WIND、整理接下来本文从违约企业基本情况，财务特征和非财务特点对这八家首次违约企业进行总结。三胞集团债券违约分析基本情况公司业务板块较多，包括电子商贸（IT连锁和通信连锁）、百货零售、信息制造、房地产、大健康、文化艺术及其他，2017年营业收入占比为53.5%（28.6%和24.9%）、23.8%、4.2%、5%、6%、0.6%和6.9%；毛利润占比为22.1%（7.7%和14.4%）、37%、2.4%、6.6%、16%、2.7%、13.3%。电子商贸和百货零售是公司的主要业务。表2：三胞集

6、团存量债券债券代码债券简称债券类型起息日期限当前余额票面利率(%)担保人违约情况122690.SH12三胞债一般企业债2012-03-195+25.58.28本金部分违约118691.SZ16三胞01私募债2016-05-301+1+10.78118717.SZ16三胞02私募债2016-06-221+1+13.78.5136509.SH16三胞02一般公司债2016-06-291+1+17.36.6118743.SZ16三胞03私募债2016-07-071+1+12.38.5136759.SH16三胞05一般公司债2016-11-173+27.76.311422

7、4.SZ17三胞02私募债2017-09-121+1+10.5778.5114272.SZ17三胞03私募债2017-11-281+1+147.5资料来源:WIND、整理财务特征财务方面，三胞集团有以下特征：（1）资产负债率明显偏高，债务负担非常重。2015年、2016年和2017年三胞集团资产负债率分别为77.1%、73.2%和69.4%，负债率明显高于民营公司平均水平。（2）商誉资产占总资产比偏高2015年、2016年和2017年商誉资产占比分别为12.2%、10.9%和18.5%，商誉资产占比偏高。表3：三胞集团主要财务数据2015-12-312016-12

8、-3120