招商证券-造纸轻工行业周报：下游需求复苏缓慢,造纸板块表现恐难持续-120312

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1、证券研究报告

2、行业定期报告原材料

3、轻工制造中性（维持）下游需求复苏缓慢，造纸板块表现恐难持续2012年3月12日造纸轻工行业周报（3月4日-3月10日）上证指数2439ß本周轻工制造行业跑赢沪深300指数2.98%。子行业中：文娱用品、造纸、行业规模林木家具、包装印刷分别上涨3.74%、3.46%、3.11%和1.24%。占比%股票家数（只）492.4ß行业观点：近期造纸板块涨幅明显领先大盘，我们认为上涨后失去估值吸引总市值（亿元）16080.7力。从目前相对估值情况看，相对造纸的历史静态估值中枢低估2.8%，低估流通市值（亿元

4、）11590.7已不明显。考虑到造纸板块历史表现总是在阶段性行情的尾声断有并不持续行业指数的表现，我们建议供冲高减持或观望。%1m6m12m绝对表现12.4-12.3-25.6ß成品纸市场行情跟踪：由于下游需求恢复缓慢，本周纸品市场成交仍显清淡，相对表现7.0-9.1-5.4售价基本与上周持平。(%)造纸印刷沪深300100●铜板纸：维稳（如：华夏太阳报于5600-5700元/吨）。-10-20●双胶纸：维稳（如：UPM报于6400-6500元/吨）。-30-40●新闻纸：北美市场新闻纸（30lb）价格指数为623.14，新闻纸

5、（27lb）价格-50指数为663.90，与上周持平。欧洲新闻纸价格指数为509.50，较上周微涨Mar-11Jun-11Oct-11Feb-120.02%。资料来源：港澳资讯，招商证券●白板纸：维稳（如：玖龙报于5000-5100元/吨）。相关报告●白卡纸：维稳（如：新白杨报于5700-5900元/吨）。1、《造纸行业近日上涨行情分析：上涨后失去估值吸引力》2012/3/6●FOEX包装用纸：高端包装用纸价格止跌反弹，低端包装用纸箱板纸延续回2、《造纸轻工行业2012年度投资策升态势。略-精选增长型的国内消费型公司》2011/

6、12/05近期的数据显示经济软着陆、企稳回升可能性较大，我们认为随着下游需求逐渐复苏，行业景气度将逐步回升。ß木浆和废纸市场：基本稳定浆市在经历上周的强势上涨后，本周维持报价。废纸市场方面，日废、美废和欧废都本周报价基本持平上周。预计近期浆价将继续保持稳中有升的态势。王旭东重点公司主要财务指标021-68407681股价10EPS11EPS12EPS11PE12PEPB评级wangxd@cmschina.com.cn岳阳林纸5.630.190.200.2528.222.51.0-S1090511040043中顺洁柔24.880.

7、680.511.0548.823.72.0审慎推荐-A太阳纸业7.980.630.470.9017.08.92.3审慎推荐-A濮冬燕晨鸣纸业5.490.560.350.4015.713.70.8审慎推荐-Apudy@cmschina.com.cn景兴纸业7.630.230.230.2433.231.81.5审慎推荐-AS1090511040031齐峰股份13.350.710.370.7236.118.51.4审慎推荐-A华泰股份4.560.080.100.1447.131.50.9中性-A资料来源：公司数据，招商证券敬请阅读末页

8、的重要说明行业研究一周重要公告¾2012-03-05永新股份（002014）非公开发行A股股票获中国证监会发审委审核通过¾2012-03-05景兴纸业（002067）2011年报公司公布2011年报，2011年度公司归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元，同比增长1.14%；基本每股收益0.27元。分配预案：按2011年底总股本为基数，每10股转增10股。¾2012-03-05劲嘉股份（002191）关于下属全资子公司获得高新技术企业认证的公告公司下属全资子公司安徽安泰顺利通过高新技术企业认证复审，安徽安泰于2011年-201

9、3年将继续享受所得税按15%的税率征收的优惠政策。¾2012-03-05大亚科技（000910）关于公司通过高新技术企业复审的公告公司近日顺利通过高新技术企业认证复审，于2011年-2013年将继续享受所得税按15%的税率征收的优惠政策。¾2012-03-05晨鸣股份（000488）关于收到扶持和奖励基金的提示性公告为支持公司优化产品工艺，加快产业结构调整，提高市场竞争力，公司于2012年一季度共收到寿光市财政局拨付奖励基金9960万，作为营业外收入计入公司一季度损益。¾2012-03-05美利纸业（000815）澄清及相关事项

10、进展公告公司就《每日经济新闻》于2011年12月22日刊登的题为《美利纸业涉矿画饼拉两涨停隐瞒关键信息或涉欺诈》的报道提出的问题做了澄清说明。¾2012-03-06索菲亚(002572)第一届监事会第十五次会议决议公告审议通过了《关于定制衣柜升级改造项目实施方式