融资工具选择对于最优创业投资组合的影响研究

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1、融资工具选择对于最优创业投资组合的影响研究研究生：陆永平导师：达庆利(教授)侯合银(副教授)东南大学摘要高新技术产业的兴旺会极大地推动一国经济持续快速增长，而创业投资支持高新技术创业企业的健康、快速发展。当创业投资家对这些高新技术创业企业进行投资时，融资工具的选择对于创业投资家的投资组合规模影响很大，进而影响整个创业投资活动的整体运作效果。因此研究融资工具对创业投资组合规模的影响很有意义。论文综合应用委托—代理理论、最优化理论等相关原理，采用定性与定量相结合的分析方法，研究了融资工具选择对于最优创业投资组合的影响问题。论文

2、首先介绍了研究背景、研究现状并在此基础上提出研究问题和研究思路；然后，分别研究股权融资工具、债权融资工具、可转换证券融资工具等典型融资工具对创业投资家的最优创业投资组合规模的影响，发现在上述三种典型融资工具倩形下最优创业投资组合规模都是唯一存在的，且随着企业的未来价值、努力成本等参数的变化而改变：其次，研究了股权融资的情形下税收对于最优创业投资组合规模的影响，发现最优创业投资组合规模也存在前述结果，并且合理的税收政策对于创业投资产业的推动具有积极的意义；最后，总结全文，讨论进一步的研究方向。基于时间有限，本文仅研究了股权融

3、资情形下的税收政策，对于债权融资以及可转换证券融资情形下的税收政策的研究也是很有重要意义的，这些方面的大量工作有待进一步研究。关键词：融资工具，管理支持力度，创业投资组合规模ResearchontheOptimalVentureCapitalPortfolioAffectedbyFinancingInstrumentsGraduate：LuYong-pingSupervisor：Prof．DaQing-liAssociateProf．HouHe·yinSoutheastUniversityAbstractTheboomin

4、gofhigh—teehindustrieswillrapidlypushacountry'seconomicgrowth,andventurecapitalistssupporthigh-techstart-upcompaniesdevelopinghealthilyandquickly．Whenventurecapitalistsinvestonthesestart·upcompanies，financinginstrumentsgreatlyaffectventurecapitalportfoliosize，andt

5、henaffecttheresultofwholeventurecapitalactivity．Sotheresearchontheoptimalventurecapitalportfolioaffectedbyfinancinginstrumentsisverysignificant．11“Sdissertationadoptsthemethodsofcombiningquantitativeanalysisandqualitativeanalysis．andcombiningit、“tIltheprincipal—ag

6、enttheoryandoptimumtheory．nlisdissertationintreducesitsstudybackgroundandpresentconditionofstudyfirst．andputsforwardthestudyquestionsandtrainofthoughtonthebasisofit：Andthen。itseparatelystudiestheerieetoffinancinginstrumentsofstockfinancing．creditor’srightsfinancin

7、gandconvertiblesecuritiesfinancingtooptimalportfoliosize，andgetstheconclusionthattheoptimalventurecapitalportfolioiSexistenLandiStheonlyone．anditchangedbythefutureValueand0therparameters；then，itstudythe0ptimalventurecapitalportfolioaffectedbythetaxpolicyunderstock

8、financing，andgetsthesameconclusionasabove—mentionedresult，besides，reasonabletaxpolicyforpromotingtheventurecapitalindustryhaspositivesignificance；Finall