《股利政策》PPT课件

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1、股利政策第九章股利支付方式第九章股利政策股利政策的实施股利政策理论学习目的了解股利支付方式；掌握现金股利与股票股利的动机了熟悉股票回购对公司价值和投资者收益的影响理解股利政策与公司价值、税收、代理成本、交易成本、以及信息不对称理论基本思想掌握股利政策的决定因素和实务中的基本做法第一节股利支付方式现金分红一股票回购三二股票股利一、现金分红公司将盈利以现金形式支付给股东。公司宣告发放现金股利后，股票价格（净资产）通常在除息日（除权日）下跌。如果除息日之前股票价格等于P，每股发放股利D，那么除息日或除息日之后股票价格等于P-D。在既无税收又无交易成本的理想世界里，股票价格下跌额应等于股利

2、额。由于个人所得税的影响，股票价格的下跌额将小于股利额。公司采用现金股利形式时，必须具备两个基本条件：第一、公司要有足够的现金。第二、公司要有足够的未指明用途的留存收益（未分配利润）；★股票股利公司将应分给投资者的股利以股票的形式发放。从会计的角度看，股票股利使资本在股东权益账户之间进行转移，即将资本从留存收益账户转移到其他股东权益账户（实收资本和资本公积）。股票股利一般会使发行在外的股数增加、每股价格降低，但它并未改变每位股东的股权比例，既不增加、也不减少公司资产。二、股票股利【例】某公司发放10%股票股利前后的资产负债表如表9-1所示。发放股票股利前股东权益发放股票股利后股东权

3、益普通股(1000000股，每股1元)100资本公积100留存收益500股东权益合计700负债和股东权益总计1000普通股(1100000股，每股1元)110资本公积100留存收益490股东权益合计700负债和股东权益总计1000表9-1股票股利前后股东权益单位：万元假设公司宣布发放10%的股票股利，即公司要增发100000股的普通股，现有股东每持有10股即可收到1股增发的普通股。随着股票股利的发放，留存收益中有100000元（1000000股×10%×1元）的资本要转移到普通股账户上去。该公司股东权益总额不变。管理当局发放股票股利的动机和目的：◆股票股利的发放是让股东分享公司的收

4、益而无须分配现金，由此可以将更多的现金留存下来，用于再投资。◆增加股本◆股票股利的发放可以有效地降低每股价格，由此可提高投资者的投资兴趣，有助于提升公司价值。股利支付程序董事会宣告发放股利的日期确定股东是否有资格领取股利的截止日期领取股利的权利与股票彼此分开的那一日企业向股东发放股利的日期链接1：我国上市公司股利发放程序与价格变动链接2：我国股市上的“派、送、转增”派——发放现金股利（来源：留存收益）涉及个税送——留存收益转化为股本涉及个税转增——资本公积转化为股本没有个税例：洋河股份2010年度分配方案10派10.0000(含税)(税后派)9.0000转增10.0000股权登记日

5、:2011-05-12除权除息日:2011-05-13最后交易日:2011-05-12派息日:2011-05-13转增上市日:2011-05-13山西汾酒2011年度分配方案10派5.0000(含税)(税后派)3.5000送10.0000股权登记日:2012-06-11除权除息日:2012-06-12最后交易日:2012-06-11派息日:2012-06-15红股上市日:2012-06-13公司出资购回其本身发行的流通在外的股票。被购回的股票通常称为库藏股票，如果需要也可重新出售。★股票回购实际上是现金股利的一种替代形式，股票回购一般会改变公司的资本结构，减少流通在外的普通股股数，

6、提高财务杠杆比率。★现金股利与现金股利后股票价格下降相比，股票回购后股票价格在理论上应不变。三、股票回购——现金分红的替代方式资产负债和股东权益A股利分配前资产负债表现金150000其他资产850000合计1000000流通在外普通股股数：100000股每股市价=1000000/100000=10负债0股东权益1000000合计1000000表9-2股票回购与现金股利单位：元【例】股票回购前后及发放现金股利后的资产负债表如表9-2。资产负债和股东权益B发放现金股利后资产负债表（每股发放一元现金股利）现金50000其他资产850000合计900000流通在外普通股股数：100000股

7、每股市价=900000/100000=9负债0股东权益900000合计900000C股票回购后资产负债表（以每10元的价格回购股票）现金50000其他资产850000合计900000流通在外普通股股数：90000股每股市价=900000/90000=10负债0股东权益900000合计900000公司管理当局采取股票回购方式的主要目的和动机◆分配公司的超额现金◆改善公司的资本结构◆税收动机（资本利得税低于现金股利税）◆显示对公司未来发展的信心，稳定股价第二节分红实施影响