我国双层股权结构适用问题研究

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1、中图分类号：Ｄ９２２密级：公开＾ＵＤＣ：３４７学校代码：１００８２一—Ｗ，ｆｔＨＥＢＥＩＵＮＩＶＥＲＳＩＴＹＯＦＳＣＩＥＮＣＥＡＮＤＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ硕士学位论文我国双层股权结构适用问题研究论文作者：王元礼指导教师：梁亚教授校外指导教师：张晓梅申请学位类别：法律硕士、领域学科：所在单位：文法学院答辩日期：２０１８年６月ClassifiedIndex：D922SecrecyRate：PublicizedUDC：347UniversityCode：10082

2、HebeiUniversityofScienceandTechnologyDissertationfortheMasterDegreeTheStudyontheApplicationofDual-classShareStructureinChinaCandidate：WangYuanliSupervisor:Prof.LiangYaAssociateSupervisor：ZhangXiaomeiAcademicDegreeAppliedfor：MasterofLawSpeciality：Employer：Collegeo

3、fHumanityandLawDateofOralExamination:June,2018摘要双层股权结构作为公司一种特殊股权安排，其实现了现金流权与公司控制权的分离，能够使创始股东在融资过程中不受股权稀释的影响，从而始终保持对公司的绝对控制。当前时代需要引入双层股权结构来为企业更好地发展提供土壤和助力。采用双层股权结构是大势所趋，是融资多元化的需要；而优先股和特殊管理股便是我国提出的两种针对公众公司及国有传媒企业的特殊股权安排形式。我国适用双层股权结构的价值包括提供控制权和融资的双重保障、保持公司持续稳定发展、应对敌

4、意收购、保持公司原有的人力资本优势、弥补股东中心主义弊端以及为当前我国混合所有制改革提供有效路径及法律支持。引入双层股权结构可能面临的障碍涉及一股一权、股权平等原则与同股不同权之间的理论冲突，我国当前公司法对于股份有限公司一股一权的原则规定等法律层面的适用问题以及在当前我国实际控制人风险及小股东利益侵犯事件频发的背景下推行进一步强化创始股东及管理层控制权的双层股权结构制度所面临的现实实践问题。信息披露制度、独立董事及监事会制度、团体诉讼制度系适合我国双层股权结构适用的制度设计。当前我国适用双层股权结构的改良路径为，在基本

5、不修改现存公司法基础上通过修改上市规则允许满足一定条件的企业可以以有限公司的形式进入资本市场进行交易融资，并为该类企业开辟特定交易板块和特定的规则制度，满足不同投资者的需求及企业在融资过程中维持公司控制权的需要，为我国部分国企引进民营资本后仍保持其控制力和公益特性提供有效途径。关键词双层股权结构；混合所有制；融资；优先股；特殊管理股IAbstractAsaspecialequityarrangementofthecompany,thedual-classstockstructurerealizestheseparatio

6、nofcashflowrightsandcorporatecontrolrights.Thedual-classstockstructurecanmakethefoundershareholdernotbeaffectedbydilutionofequityintheprocessoffinancing,thusalwaysmaintaintheabsolutecontroloverthecompany.Thecurrenteraneedstointroducethedual-classstockstructuretoh

7、elpthebetterdevelopmentofenterprises.Theadoptionofthedual-classstockstructureisageneraltrendandisaneedfordiversifiedfinancing.Thepreferredstocksandspecialmanagementstocksarethetwospecialequityarrangementsproposedforpubliccompaniesandstate-ownedmediacompaniesinChi

8、na.Thevalueofapplyingdual-classstockstructureinChinaincludesprovidingdualguaranteesofcontrolrightsandfinancing,maintainingthecompany’scontinuousandstabledevelo