资本结构与绩效外文翻译

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资本结构与公司绩效：来自约旦的证据最优资本结构的主题一直是许多研究的主题。有人认为，高盈利的公司不一定比低盈利的公司拥有更高的负债比率。也有人认为，具有高增长率的企业有较高的债务权益比率。破产成本（代理公司规模）也被认为是一个重要的影响资本结构因素（KrausandLitzenberger,1973;HarrisandRaviv,1991）。如果这三个因素被认为是资本结构的决定因素，那么这些因素可以用来确定公司绩效。在实践中，企业经理人都能够找出最佳的资本结构，减少一家公司的融资成本，从而最大限度地提高公司的收入回报。如果一个公司的资本结构影响公司业绩，那么它是合理的预期，该公司的资本结构会影响公司的健康和其违约的可能性。从债权人的角度看，它是可能的，银行的债务权益比艾滋病在了解银行的风险管理策略，以及如何确定违约的可能性，陷入财务困境的企业。总之，对于学者和从业人员来说，资本结构和公司业绩的问题是重要的。当前文件的目的是研究资本结构对公司业绩在约旦的效果。有一个缺乏有关资本结构的影响表现在发达国家和发展中国家的企业的经验证据。在资本结构上以前的证据大多来自企业资产负债率的决定因素。据作者所知，这项研究提供了第一次尝试探讨约旦的资本结构对公司绩效。我们之所以选择约旦为例，这一主题是其独特性，我们在下面讨论。首先，我们的研究期间约旦的经济一直受到中东地区的大量外部冲击。在1990-1991年爆发了第一次海湾战争。同时由于这场战争，移民工人和难民回归，增加了在约旦的贫困和失业水平。例如，在那段时间（世界银行，2003），超过30万人从海湾国家返回约旦。此外，在约旦河西岸和加沙地带发生的持续不断的冲突，和2003年的第二次海湾战争对约旦的旅游和投资的产生了负面影响。此外，约旦受到于2000年9月开始的巴勒斯坦起义1的严重影响。巴勒斯坦起义对大部分出口到这些邻国的约旦公司的公司业绩产生负面影响。这些宏观经济因素（冲击），其中对公司业绩和违约有重要的作用，是约旦的独特情况，难以在其他任何现有的研究发现。其次，约旦的银行体系，也使得这一研究是独特的。约旦的银行系统2是与西方国家的不同，因为它包含了传统商业银行和伊斯兰银行3。伊斯兰银行的信贷政策不同于商业银行，这可能会影响公司的业绩和违约风险。由于债券市场和基金市场不发达和不活跃，商业银行和伊斯兰银行系统为约旦公司提供的贷款发挥了重要作用。这些银行贷款是这些企业的主要资金来源，因此，这种独特的双重银行体系为我们提供了进行资本结构对企业绩效的影响研究的新见解。最后，值得注意的是，伊斯兰银行和非伊斯兰银行的 信贷政策，要求银行提供更多的短期贷款，而不是长期贷款（Creane等，2003）。在这个信贷政策下，银行集中贷款的是服务部门，而不是通常需要长期贷款的工业部门。该银行信贷政策也有可能影响借款企业的资本结构，也迫使这些企业无法选择最优的资本结构，这可能使他们很容易在短期内加息。尤其是规模较小的公司，这比大的公司更容易受到破产。一个公司的业绩可能会受到影响资本结构的选择和债务期限结构。债务到期影响一个公司的投资选择。此外，税率预计将有上一个公司的业绩影响。因此，调查对公司业绩的影响资本结构的变量，将资本结构对企业绩效的影响提供了证据。本文探讨了在约旦的企业业绩，在我们控制的工业部门，区域的风险，如海湾危机,1990-1991年和在2000年9月在西岸爆发的起义，影响了资本结构上的影响。本文填补了有关文献中的差距，为国家和区域发展变化，从一个国家到另一个和这方面的发展可能会影响环境的变化理论的有效性在中东没有任何单一的、探讨资本结构对公司业绩的影响的研究被制定。本研究试图把约旦作为一个案例，研究资本结构对公司绩效的影响，以填补在这一领域的差距。此外，本文采用不同的资本结构的措施，如短期债务，长期负债，总资产负债来探讨债务结构对公司绩效的影响。调查企业利用市场和会计核算办法的性能资本结构的影响可能是有价值的，因为它提供了关于股市是否是有效的或没有证据。本文对167家公司的不平衡面板进行研究，其中的47家公司拖欠由于严重的财务危机导致破产中的问题。一个公司的资本结构在会计和市场的措施被发现对公司的业绩有重大的和负面的影响。一个有趣的发现，在STDTA有正向且显着的，市场表现措施（托宾Q），这可以部分程度上支持迈尔斯的（1977）参数，高短期债务占总资产的公司有较高的增长速度和高性能。结果还表明，高性能，高税率。这表明，盈利企业支付高税率。公司规模对公司绩效有一个积极的影响产生，如有大公司的破产成本较低。换句话说，破产成本增加，公司规模减小，因此，破产成本对公司绩效产生负面的影响。控制宏观经济因素与区域因素的影响，结果表明，1990-1991年的海湾危机对约旦的公司绩效产生积极的影响。在海湾危机期间约旦公司绩效以及杠杆增加。另一方面，于2000年9月爆发的约旦河西岸的起义对大部分远销到约旦河西岸的约旦公司的绩效产生负面影响。起义的负面影响，导致了2000年ASE公司下降了20.5%的市值，这也表明，约旦公司的绩效是高度的受区域环境的影响。