《长期筹资租赁》PPT课件

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1、第六章长期筹资(Ⅱ)主讲人：王晓莹财务管理第六章长期筹资（Ⅱ）第一节租赁筹资第二节认股权证筹资第三节可转换债券筹资2第六章长期筹姿(Ⅱ)一、租赁种类二、租金的确定三、融资租赁与借款购买的决策四、融资租赁筹资评价第一节租赁筹资3第六章长期筹姿(Ⅱ)一、租赁种类按租赁资产风险与收益是否完全转移划分经营性租赁和融资性租赁按出租人资产的来源不同划分直接租赁、转租赁、售后回租按设备购置的资本来源不同可将租赁分为单一投资租赁和杠杆租赁4第六章长期筹姿(Ⅱ)一、租赁种类融资租赁与经营租赁的区别涉及的当事人不同租赁的期

2、限不同负担的费用不同解约条款不同对税收的影响不同对资产负债表的影响不同5第六章长期筹姿(Ⅱ)一、租赁种类承租人出租人出售资产租赁售后回租承租人供应商出租人租赁资产租赁合同租赁资产接受证直接租赁供货合同资金6第六章长期筹姿(Ⅱ)一、租赁种类供应商制造商租赁公司或信托公司制造商制造商销售资产资产留置权贷款股权租赁杠杆租赁7第六章长期筹姿(Ⅱ)二、租金的确定影响租金的因素：租赁设备的购置成本预计租赁设备的残值利息租赁手续费租赁期限租金的支付方式8第六章长期筹姿(Ⅱ)二、租金的确定租金通常采用年金法计算支付发生

3、每期期末支付发生在每期期初请看例题6-19第六章长期筹姿(Ⅱ)三、融资租赁与借款购买的决策计算租赁税后现金流量及现值计算举债购买现金流量的现值比较并决策10第六章长期筹姿(Ⅱ)三、融资租赁与借款购买的决策假设某公司需要一套办公设备，有两种方式可以取得：举债购置和融资租赁采用举债购置方式：设备的购买价为50000元，使用年限5年，使用期满无残值，设备采用直线法计提折旧，每年折旧为10000元。公司每年需支付750元的维修费进行设备维修。采用融资租赁方式：租赁费率为8%，每年租赁费11595元，连续支付5

4、期，每次支付在期初。此外每年支付维修费750元。假设税前债务成本为10%，公司所得税率为40%。问该公司是举债购置还是融资租赁？11第六章长期筹姿(Ⅱ)融资租赁现金流出量现值年末(t)租赁费每年应付利息每年应付本金尚未支付本金每年折旧额税后节约额税后现金流出量税后现金流出量现值(1)(2)(3)(4)(5)(6)(7)(8)0123451159511595115951159511595----307223911654859--1159585239204994110737--384052988220678

5、107370----1000010000100001000010000--52294956466243444000115956366663969337251(4000)115955980590958215744(2989)∑32060三、融资租赁与借款购买的决策12第六章长期筹姿(Ⅱ)银行借款偿还计算年末年偿还额年初本金利息支付额本期偿还额年末本金(1)(2)(3)=(2)×10%(4)(5)12345131891318913189131891318950000418113280322894119945

6、0004181328022891195**8189900899091090011994418113280322894119940三、融资租赁与借款购买的决策13第六章长期筹姿(Ⅱ)举债购置税后现金流出量现值年末偿还额利息费折旧费税后节约额税后现金流出量税后现金流出量现值(t)(1)(2)(3)(4)(5)=(1)-(4)(6)=(5)×(P/F,6%,t)123451318913189131891318913189500041813280228911951000010000100001000010000

7、600056725312491644787189751778778273871167826690661465536509∑33148三、融资租赁与借款购买的决策14第六章长期筹姿(Ⅱ)四、融资租赁筹资评价融资租赁的优点能够迅速获得所需资产增加了筹资的灵活性可以减少设备引进费有利于减轻所得税负担融资租赁筹资的缺点融资成本高当事人违约风险利率和税率变动风险15第六章长期筹姿(Ⅱ)第二节认股权证筹资一、认股权证的概念二、认股权证合约内容三、认股权证价值评估四、认股权证筹资评价16第六章长期筹姿(Ⅱ)一、认股权

8、证概念认股权证(Warrants)是持有者购买公司股票的一种凭证，它允许持有人按某一特定价格在规定的期限内购买即定数量的公司股票。认股权证与股票买权区别期限不同对公司现金流量影响不同对流通在外的股票数量影响不同17第六章长期筹姿(Ⅱ)二、认股权证合约内容认股权证合约的要素：相关股票：即认股权证可转换的对象有效期限：即认股权证的权利期限转换比率：指每一份认股权证可转换的相关股票数量认购价格：又称换股价，指认股权证持有者行使转换权时的结算价格1