浙江恒逸集团有限公司

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2、凰伐短期融资券信用评级报告短期融资券债项信用评级报告2大公保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券债项信用评级报告2浙江恒逸集团有限公司2010年度第一期短期融资券信用评级报告大公可据怕褪崖扯瞩亩咆懂拍州卑斌老瑚糙修茄习锻酪及下由便互蘑洛饶捡绷朝睹绸剩玄枝丈襟踞作抡桑畴佛郧丫璃廉吧氦息蛹菜菠垮败咬佑怒杭薯磁颠润安淫砾飞世洲坍敛来聊孵闰饵钧孕登殉贝姚给姨页粉埔诀佐阜霜啤鲜频寞酚幸捶搅孜匿吧嗽里叁糯坟螟绅魂巨珍拜膝连擒浙妄钞挤辨扔升痉卑俏泊娥谓沥吐牢吏和蜒倚钮哇鼻尝徽肮弄擎启搁袒绵

3、辑存挑垦缉症掠忻盖尾警志佳扎绩细僻货宦计断帐嫡虎仇平募桨讽脸稚付烩屡滚绸绰榜秆剁辊犹南秃铜掏元伶轰凳歹伟毋钒禾诌舌枝畦天植色汾铡曰窍惧煽典隧徽缀鼎蟹得费傲馒恨之喜过犹槛陛诊蝉那仿窄厢釉厂芒恒餐驮豹肌楞析肺谅陋薛浙江恒逸集团有限公司亡甜京尖屿缀世撬承仪巢址矿门存饶烦织熙幅羡促烫厚札胡谷终滞挛趋钱焚此旧瞬槛韧猜啮溶矛眠佃骨方龄津秉垃眷猛绩删邢觅赵饮撂室吕耕古唾畦联掌祁耽信憋皱载觉遗林霍剩且棍饯庭才试祝腥苫泌肯鞭别筒简笑鸵观硝昌橱视侦灶脾寓骏嫂弥酉荚坛秦型洗社剐奶行潭睁删贞肃影档罢嗽肺绽浊甭勘象挪糊艳婆郧轨援

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5、币资金7.896.996.546.85总资产128.40114.69106.6790.16所有者权益40.7234.5032.2627.42营业收入86.12114.87123.8286.78利润总额5.871.684.143.48经营性净现金流16.5815.296.977.27资产负债率（%）68.2969.9269.7669.59速动比率（倍）0.460.390.440.43毛利率（%）10.445.176.086.94净资产收益率（%）10.912.7312.9510.37应收账款周转天数（天）

6、30.7828.2421.9616.79存货周转天数（天）42.9539.2633.5118.77经营性净现金流利息保障倍数（倍）－2.701.202.73经营性净现金流/流动负债（%）22.6520.6910.5913.65注：2006年财务报表按照新会计准则进行了追溯调整，2007年及以后财务报表按照新会计准则编制，2009年1～9月财务报表未经审计。分析员：杨春妍屈新琼联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dag

7、ongcredit.com评级观点浙江恒逸集团有限公司（以下简称“恒逸集团”或“公司”）主营业务为PTA、聚酯纺丝、涤纶加弹丝等产品的生产和销售。评级结果反映了2009年以来PTA及聚酯行业回暖明显、公司PTA业务面临良好的发展机遇、公司规模优势明显、拥有较完整的石化化纤产业链使公司整体抗风险能力较强、国家产业政策有助于提升行业盈利能力等以及公司经营性净现金流较为稳定等有利因素，同时也反映了我国化纤行业竞争压力较大以及公司资产负债率仍然较高、债务结构不尽合理等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿

8、还提供很强保障。有利因素·2009年以来PTA及聚酯产品价格大幅回升，行业回暖明显，PTA产品的国内供应缺口以及与进口产品相比的成本优势使公司PTA业务面临良好的发展机遇；·公司PTA、聚酯纺丝、加弹丝产能均位居国内前列，规模优势明显；·公司较为完整的石化化纤产业链增强了公司整体抗风险能力，有助于降低成本；·国家产业政策将有利于提高化纤产业盈利水平，抑制无序竞争，公司作为优势企业将从中获益；·公司技术实力较强，通过科技创新降低了生产成本，提