公司管治：亚洲的经验

《公司管治：亚洲的经验》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、公司管治：亚洲的经验张仁良香港城市大学经济及金融系金融学讲座教授2002年12月主要内容：公司管治的重要性亚洲的经验地区性合作政策建议2亚洲金融危机的教训重点强调了：健全的宏观经济政策的重要性；金融基础设施的重要性3亚洲的公司管治（一）Source:McKinsey,2001低效的公司管治依赖家族及政府资金投资市场不发达流动性差公司控治市场不发达小股东得不到充分保护披露不完全核心股东据有特别诱因内部人员任职管理层股权集中独立性与表现资本市场的流动性透明度与承担责任公司背景股东所处环境公共机构背景4亚洲的公司管治（二）一些经常重复的陈旧观点(甚至在

2、香港)“我又不会在近期内融资，为什么要担心公司管治?”“如果要增加公司的透明度，我宁愿增加资本成本也不愿多交税，所以还是把钱付出去吧！”“我的公司经营得很好，为什么我还要指派独立非执行董事？.”“如果我不能借钱给自己，为什么我要拥有自己的银行?”5公司管治的价值0%5%10%15%20%25%30%UnitedStatesUnitedKingdomSwitzerlandSpainGermanyFranceTaiwanJapanItalySouthKoreaMalaysiaThailandIndonesia平均收益率Source:McKinsey&

3、Co.6亚洲公司管治带来的益处（一）预期市场回报与反对董事权利反对董事权力指数分值为0至6,高分值表明小股东权利得到良好的保障预期市场回报指数分值为-0.2至+0.4。对于10个FREE公布的亚洲地区，高分值表明预期股票市场表象良好。资料来源:ProfessorGul(2001),香港城市大学-0.3-0.2-0.100.10.20.30.40123456反对董事权利预期市场回报KoreaTaiwanThailandIndonesiaPhilippinesSingaporeMalaysiaHongKong7亚洲公司管治带来的益处（二）预期市场回报

4、与法规法规指数分值为0至10,高分值表明具有强有力的法律及规则惯例预期市场回报指数分值为-0.2至+0.4。对于10个FREE公布的亚洲地区，高分值表明预期股票市场表象良好。资料来源:ProfessorGul(2001),香港城市大学-0.3-0.2-0.100.10.20.30.40246810法规预期市场回报KoreaTaiwanThailandIndonesiaPhilippinesSingaporeMalaysiaHongKong8由家族控制的亚洲公司亚洲：60%的总体市场由家族领导的公司拥有，家族公司持有超过20%的上市公司资产与其他国

5、家相比：美国-18.3%澳大利亚-12.2%9案例一：香港的董事所获取的报酬样本期间：1991-199510%的公司支付给董事的报酬超出公司的净利润董事报酬与公司绩效无关10案例二：奇德控股有限公司（一）1998年1月12日在香港交易所上市2000年1月13日公司更名为数字地球控股有限公司1999年一次配股、两次增发股权2000年两次配股、三次增发股权11案例二：奇德控股有限公司（二）00.10.20.30.40.50.60.712/01/9811/02/9813/03/9814/04/9814/05/9815/06/9815/07/9814/0

6、8/9815/09/9815/10/9816/11/9816/12/9815/01/9916/02/9918/03/9919/04/9919/05/9918/06/9920/07/9919/08/9920/09/9920/10/9919/11/9921/12/9920/01/0021/02/00HK$基期Mar11,1999资本重组（并股、配股）Mar29,1999建临时代码交易新股May7,1999宣告增发及认购股份Dec12,1999提出更名议案Jan13,2000更名为数字地球12案例三：百富勤集团（一）百富勤集团是亚洲最大的投资银行集团公

7、司1996年12月被亚洲金融月刊评为最佳地区性固定收益商家(Fixed-incomeHouse)1996年被InternationalFinancialReviewSecuritiesData评为亚洲最佳股票承销商（Topbook-runnerofAsiaequityissuer）其他类似优异评价13案例三：百富勤集团（二）1997年10月27日发布声明：主要内容：年度未审计的资本产品净收益下降…百富勤没有重大的未完成承销委托所有主要银行关系及资本限额均保持适当董事会证实目前尚未与其他团体磋商实质性的股权转移14案例三：百富勤集团（三）02468

8、1012141618201/1/972/1/973/1/974/1/975/1/976/1/977/1/978/1/979/1/9710