投资学报告---最优投资组合

《投资学报告---最优投资组合》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在工程资料-天天文库。

1、实验报告（文经管艺体类）课程名称：投资学原理及应用课程代码:1207949学院（直属系）：工商管理学院年级/专业/班:2013级财务管理学生姓名:学号:实验总成绩:任课教师:开课学院：工商管理学院证券组合投资分析实验报告班级：财务管理1班（一）、宏观经济分析2015年，制造业在结构调整的状态下继续出清过剩产能，工业生产总值的增幅将继续维持卜•行趋势，GDP等经济总量指标的增速也会相应放缓。于此同时，服务业尤其是信息产业和智能技术相关的生产性服务业在国民经济屮的比重将继续上升，产业结构将有所优化。从增长动力来

2、看，随着房地产增速的放缓和政府部门淡化直接投资者的角色，投资对国民经济增长的贡献度会有所下降，而随着劳动力供不应求状况的持续、产业工人工资收入的增长以及政府民生支出的增加，消费将保持较为稳定的增长，成为2015年经济增长的主要动力。1•增长动力切换消费成为中国经济的引擎2015年是经济结构调整和改革全面深化的转型期。随着房地产市场进入下行周期，投资拉动的增长吋代终结，就业繁荣和居民收入增加构成经济增长的基础。从人口结构数据來看，40-50岁这个收入和消费能力最强的年龄段人口占比达到18.5%,达到巅峰水平，

3、收入所支持的社会消费水平将因此有所上升，此外,随着社会保障机制的改革，政府在民生支出上的增加，居民的预防性储蓄比率会相应降低，由预期所支撑的当前消费支出也会相应有所提高。2•货币政策依然保持稳健和弹性从政策的制定基础來看，2015下调准备金率存在较人可能性。随着人民币汇率双向波动的特征逐步确立，人民银行逐渐减轻对人民币汇率的干预力度，外汇山款不再是我国基础货币供应的基础，适度降低准备金率的环境也趋丁成熟。为了改善中小企业融资难融资贵的问题，2014年11刀下旬，国务院出台的新融十条将其他金融机构的同业存款纳

4、入-般存款统计口径以放松贷比考核，根据不同银行的存贷比现状，该项政策在理论上可释放近2-3万亿的信贷规模，但同业存款成木较高，该政策只能放松信贷规模的约束，对于降低融资成本并无直接助益。而降准客观上能在一定程度上降低商业银行的资金成本。如果房地产行业的销售下滑仍然继续，不排除央行再度降息以，降低房贷成木，刺激市场需求（口前大部分房屋抵押贷款利率都是基准利率的0.95-1,基准利率下降，房贷成本降低）。从短期看，降息能降低房贷成本，缓和房地产行业的卜•行压力，并在一定程度上减轻地方政府和部分国企的债务压力。但

5、对缓解实体经济“融资难融资贵”是否具冇实际意义尚待检验。毕竟，目前实体经济屮的中小企业贷款利率已经高度市场化，风险溢价在贷款利率中占很大的比重，在风险溢价上升的情况下，无风险利率的下调对于降低屮小企业的信贷成木作用有限。相比ZF,而针对小微、三农的定性宽松更易于配合目前的产业结构调整，至少，会减低开闸放水带来的副作用——过剩产能和僵尸项目死灰复燃，市场出清的节奏被人为延缓。此外，从央行货币政策工具的创造节奏来看，2015年央行抑或更倾向于以屮期借贷便利（MLF）和常备借贷便利（SLF）来定向调节流动性。挖渠

6、引水灌溉小微、三农等需要扶持的实体经济。3.积极财政政策体现为支出结构的调整在全面预算改革的背景下，积极财政政策将体现为加大保障房投入，增加教育、医疗、社保在全国财政支出屮的比重。通过促销费来实现稳增长，而不是以消化过剩产能为目的，简单地扩大政府投资。2014年，教育，医疗、社保在全国财政支出中的占比为32.61%,同比上升0.68个百分点,2015年将延续这种升势。另外，2015年财税体制改革中的全口径预算推动政府预算透明化，也会对压缩政府一般性行政支出，提高民生支出形成良好的制度环境。总体而言，2015

7、年，调整中央和地方政府之间的财政关系，财权事权相一致，将主要体现为教育、医疗、社保支出责任的上收以及中央财政在民生支出上的扩张。（二）、行业分析1、房地产行业分析2014年以來，限购、限贷等调控手段已经逐渐退出，包括保障房建设、不动产统一登记、房地产税立法、土地制度改革等在内的长效调控机制正逐步建立，通过长效、可持续、稳定有效的市场和经济手段使房地产市场化水平进一步提升。展望2015年，我国逐步健全不动产统一登记配套制度，并预计于2016年全面实施，为房产税的实施及长效机制的完善奠定基础。同时，房地产税立法

8、及改革工作逐步推进。此外，预计未來仍将加强土地节约集约利用，严格控制特大城市新增建设用地，保障棚改等保障性住房的合理用地需求。整体来看，未来的房地产市场调控手段将更趋于长效、稳定，从而促进市场建立口身的调节机制，保障长期稳定发展。不同城市市场呈现明显分化，地方政策调整也更趋灵活。各城市将在保障民生的基础上，根据具体情况实施相应的信贷、财政、公积金等政策调整。近年來,不同城市的价格、供求结构等市场特点差异性愈加明显