中国宏观对冲研究院LME迎来香港新主

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1、摘要:在伦敦金融城的另一边,LME的股东们一银行.经纪商以及使用交易所服务的现货处理商们一做出了一个历史性决定。他们以99.2%的压倒性多数票，同意将LME以14亿英镑的价格出售给香港交易及结算所有限公司(HKEx,简称港交所)。现如今，交易员已经不再戴礼帽穿长大衣了，抽烟斗也不再被禁止了。但就在昨天，当伦敦金属交易所(LondonMetalExchange,简称LME)交易大厅爆发出阵阵喧嚣声，交易员们做出令人眼花的谜一般的手势时，这幅场景与£5年前这家交易所成立之时相比，并无多大变化。在伦敦金融城的另一边，LME的股东们一艮行、经纪商以及使用交易所服务的

2、现货处理商们——做出了一个历史性决定。他们以99.2%的压倒性多数票，同意将LME以14亿英镑的价格出售给香港交易及结算所有限公司(HKEx,简称港交所)。该交易标志着LME—个时代的结束。继芝加哥期货交易所(ChicagoBoardofTrade)、纽约商品交易所(NewYorkMercantileExchange)和伦敦的国际石油交易所(InternationalPetroleumExchange)等之后，少数仅存的会员所有制交易所中，又有一家被卷入行业整合大潮。港交所行政总裁李小加(CharlesLi)表示”他希望”发扬这家独特机构的光荣传统〃。但有些

3、人担心,此次易主,可能使LME的会员们彻底失去对这一资本市场重要组成部分的命运的掌控。LME的交易大厅——被称为〃圈内交易(ring)〃一铜、铝等各类金属的定价场所。作为一家位于伦敦金融城的机构，通过确保伦敦在全球金属交易市场的中心地位，LME还直接或间接地使数以千计的工作岗位得以存续。持有LME少量股权的某大型欧洲金属公司的一位高管表示:〃如果我是LME的股东，出售是明智的选择。作为LME的使用者之一，我最关心的问题是现有体制能否不受影响。"1877年，在智利铜和马来西亚锌的交易量不断扩大背景下，一群金属商人在LombardCourt地区一家帽子商店的楼上

4、成立了伦敦金属交易所。其后该所还增加了铅、锌、谋和铝等一系列合约。LME经历了一系列丑闻——从19世纪80年代皮埃尔•塞克雷坦(PierreSecretan)公然试图操纵铜市场到20世纪70年代亨特兄弟(HuntBrothers)对白银市场的操纵。但它现在已经成为全球工业金属的顶尖交易市场。JefferiesBache公司金属与钢铁全球主管迈克•弗劳利(MikeFrawley)表示：〃LME的市场接受度和重要性已经有了提升。〃弗劳利曾是LME董事会成员。他指出，对于美国铝业(Alcoa)等集团来说，如果没有LME作为其产岀金属的最后交易市场,这些集团的信用评

5、级将受到负面影响。他表示：〃这能够有力说明LME在全球金属市场中的地位。”这些年来LME有了一些改变。具有35年从业经验的资深市场人士以及LME前任战略总监尼尔•班克斯(NeilBanks)回忆称,〃自从美国企业加入会员以来,该所开始做出改变，因为美国方面的午餐时间通常较短，一般午间也不沾酒〃。除此之外,圈内交易的重要性显著下降。战后几十年间,经纪商主管们的席位一直设在交易大厅内”但之后他们搬到了角落的办公室里。但在经历了以上所有变化之后丄ME的精髓一一交易大厅——延续了下来。LME首席执行官马丁•阿博特(MartinAbbott)回忆称，1990年当他刚加

6、入LME时,人们对于电子交易的普遍态度是”既恐惧又厌恶〃。虽然LME于2001年弓

7、入了电子交易系统，交易员们仍继续沿用圈内交易机制。据知情人士介绍/JefferiesBache在获得LME董事会有条件许可后,将在未来数月之内加入圈内交易。港交所承诺,至少在2015年前将保持LME包括圈内交易在内的独有特色。阿博特表示，岀售LME不是一个时代的结束，而是〃下一个135年的开始〃。