2012资产评估师_资产评估第10章讲义全

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1、.word格式.第十章　企业价值评估　　本章综合题以考计算题为主，在考试中应重点关注收益法。　　主要考点：　　1、企业价值评估对象的界定，企业收益的界定和计算口径；　　2、收益法中的年金法、分段法；　　3、企业收益的界定及不同收益口径的确定依据和方法；　　4、折现率选择的基本原则，风险报酬率的累加法和系数法；　　5、保证折现率与收益额之间口径一致的要求和技术处理方法；　　6、企业价值评估市场法、成本法的运用；　　7、企业价值评估中的价值类型选择。　　第一节　企业价值评估及其特点　　一、企业的定义及其特点　　（一）定义　　企业是由各个要素资产围

2、绕着一个系统目标，发挥各自特定的功能，共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体及其相关权益的集合或总称。　　（二）企业作为一类特殊的资产，具有盈利性、持续经营性、整体性、权益可分性的特点。　　　　二、企业价值评估对象的界定　　1.企业价值评估的内涵.专业.专注..word格式.　　在中国资产评估协会2004年12月30日颁布的《企业价值评估指导意见（试行）》第三条中明确指出：“本指导意见所称企业价值评估，是指注册资产评估师对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程。”　　不

3、论企业价值评估的是哪一种价值，它们都是企业在特定时期、地点和条件约束下所具有的持续获利能力的市场表现。　　⑴企业整体价值　　企业总资产价值减去企业负债中的非付息债务价值后的余值，或用企业所有者权益价值加上企业的全部付息债务价值表示。　　资产=负债+所有者权益=非付息债务+全部付息债务+所有者权益　　企业整体价值=企业所有者权益价值+全部付息债务价值=总资产价值—非付息债务价值　　⑵企业股东全部权益价值　　就是企业的所有者权益价值或净资产价值　　⑶股东部分权益价值　　①其实就是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部分。　　②由于存在着控

4、股权溢价和少数股权折价因素，股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积。　　③在资产评估实务中，股东部分权益价值的评估通常是在取得股东全部权益价值后再来评定。应当在评估报告中披露是否考虑了控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价　　2.企业价值评估具有以下特点：　　（1）评估对象是由多个或多种单项资产组成的资产综合体；　　（2）决定企业价值高低的因素，是企业的整体获利能力；　　（3）企业价值评估是一种整体性评估。.专业.专注..word格式.第二节　企业价值评估的范围界定　　一、企业价值评估的一般范围　　1.从产权的角度界定，

5、企业价值评估的一般范围应该是企业产权涉及的全部资产。　　⑴企业产权主体自身拥有并投入经营的部分；　　⑵企业产权主体自身拥有未投入经营部分；　　⑶企业实际拥有但尚未办理产权的资产等；　　⑷虽不为企业产权主体自身占用及经营，但可以由企业产权主体控制的部分。　　如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分；企业拥有的非法人资格的派出机构、分部及第三产业。　　2.在具体界定企业价值评估的一般范围时，应根据以下有关数据资料进行：　　⑴企业价值评估申请报告及上级主管部门批复文件所规定的评估范围；　　⑵企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程中

6、规定的企业资产变动的范围；　　⑶企业有关资产产权证明、账簿、投资协议、财务报表；　　⑷其他相关资料等。　　　　二、企业价值评估中的有效资产和无效资产　　1.企业价值评估中按照具体资产在企业中发挥的功效，划分为有效资产和无效资产。　　⑴有效资产　　指企业中正在运营或虽未正在运营但具有潜在运营经营能力，并能对企业盈利能力做出贡献、发挥作用的资产。　　⑵无效资产.专业.专注..word格式.　　指企业中不能参与生产经营，不能对企业盈利能力做出贡献的非经营性资产、闲置资产，以及虽然是经营性的资产，但在被评估企业已失去经营能力和获利能力的资产的总称。　

7、　【注意】有效资产和无效资产的划分及其定义的都是特指的，仅仅在企业价值评估具体操作中使用，这些定义并不具有一般性。无效资产也可能有交换价值，可以单独进行评估。　　　　三、在界定企业价值评估一般范围及有效资产与无效资产时，应注意以下四点：　　⑴对于在评估时点产权不清的资产，应划为“待定产权资产”，可以列入企业价值评估的一般范围，但在具体操作时，应做特殊处理和说明，并需要在评估报告中披露。　　⑵在产权清晰的基础上，对企业的有效资产和无效资产进行区分。　　在进行区分时应注意把握以下几点：　　①对企业有效资产的判断，应以该资产对企业盈利能力形成的贡献

8、为基础，不能背离这一原则；　　②在有效资产的贡献下形成的企业的盈利能力，应是企业的正常盈利能力，由于偶然因素而形成的短期盈利及相关资产，不能作为判断企业盈利能力和划