A股2019半年度策略报告：防守反击，静待“靴子”落地-20190630-神华期货.pdf

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1、A股2019半年度策略报告防守反击，静待“靴子”落地神华研究院黄凤国2019年6月神华期货服务为本目录摘要...............................................................................................................................1一、全球主要指数回顾................................................................

2、...............................1二、A股上半年行情详解...........................................................................................3三、下半年市场环境解析.........................................................................................103.1、货币宽松VS经济下滑....

3、.........................................................................103.2、下半年降息将成主旋律............................................................................133.3、市场制度的改变带来的市场活力............................................................15四、下半年机会判

4、断.................................................................................................164.1、净利润“分子”决定行情拐点................................................................164.2、重点关注科技消费............................................................

5、........................18五、技术图解.............................................................................................................202摘要1.2019年上半年（截至6月28日），全球各主要指数均录得收涨。但不同市场指数表现不一。从全球主要市场指数来看，深证成指表现最好。区间收涨26.78%，其次是纳斯达克指数，区间收涨21.59%。分区域来看，A股整体领

6、涨大型市场，亚太地区整体跑输欧美地区，其中韩国综合指数区间录得涨幅仅为4.39%，涨幅最小。2.就A股而言，我们分三段行情。第一轮行情是政策底之后的市场底筑底过程，这段期间A股仍在运作底部。第二轮时间区间为1月4日至4月8日，这段时间A股交投活跃，资金市正式来临，上证指数一度突破3200点。第三轮时间为4月22日至今。在第一段走势之中，创投概念领涨全市场。在第二轮走势中，资金市来临，但热点概念中资金集中炒作较多的是前期领涨的龙头个股，染料概念和工业大麻概念在此期间涨幅亦超过100%。在第三轮走势中，尽管A

7、股出现深度调整，但稀土及稀土永磁概念涨幅较大。上半年龙头个股中包含5G概念股东方通信、工业大麻概念股顺灏股份、农业股丰乐种业和万向德农。3.下半年经济仍在复苏的进程上，拐点还未到来。工业品价格指数的下滑表明制造业整体下滑迹象明显，而PMI指数再次跌破50%的临界点，而此时PMI的下坠作用将导致PPI的持续下滑，在经历了2015年工业品价格的急速拉升后，工业“通缩”的局面与经济的增长将会为经济预期带来悲观的成份更多一些。4.货币供应持续宽松但边际效用递减，在面临全球经济增长停滞的局面下，各国已逐渐开始了降息

8、的行动。随着我国利率市场化改革的深入推进，存款类机构质押式回购加权利率或很大可能成为央行替代基准利率的工具之一，同时在未来的货币政策参照标的上，作为未来贷款利率的重要参考。5.科创板的推出，退市制度的强化、注册制的引入以及新股涨跌制度等，将会从制度层面上促进A股交易的改进，进而创造出一个更加稳健的市场氛围。6.未来的投资机会上来讲，从我国的消费结构来判断，机会将会出现在信息消1神华期货服务为本费相关的行业——科技创新促进消费升