轻工制造行业精装房深度报告（二）：红利之外，格局几何.docx

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1、内容目录前言.-5-行业红利：渗透率提升+竣工修复，快速扩容的精装修市场...............................-5-产业链逻辑：从顶层设计到市场供需，精装房渗透率提升逻辑连贯...........-5-产业现状：高增长延续，仍具下沉空间.......................................................-6-地产集中提高下游进入门槛，带动卖方集中.......................................................-9-地产集中度较高带动下游供应商集

2、中度提升...............................................-9-高配套率品类空间更大..............................................................................-12-品类格局：工程渠道加速行业集中度提升.........................................................-13-建材：2B业务高速成长，品牌力强者占优....................................

3、...........-13-家电：零售市场格局良好，精装渠道龙头受益..........................................-16-家居：工程渠道整合方兴未艾，格局优化进行时......................................-19-同口径对比：参考建材、家电，家居工程渠道有望走向集中....................-23-竞争力分析：加码精装市场，考验运营内功.....................................................-24-产能先行：潜在收入规

4、模测算...................................................................-24-大宗模式差异：费用成本拆分...................................................................-25-投资建议：关注综合实力强、成本领先的龙头企业..........................................-26-欧派家居：橱柜龙头，工程业务发力......................................

5、..................-26-帝欧家居：瓷砖工程龙头，盈利能力优秀.................................................-27-志邦家居：渠道扩张加速，大宗业务布局领先..........................................-27-江山欧派：木门工程业务领军者，深度绑定核心客户...............................-28-大亚圣象：地板和人造板龙头，强势品牌切入工程渠道...........................-29-风险提示....

6、........................................................................................................-30-工程利润率持续下滑的风险.......................................................................-30-下游房地产市场不景气带来的经营风险.....................................................-30-全装修政策推进不及预期

7、..........................................................................-30-图表目录图表1：国内外精装修发展现状对比..................................................................-5-图表2：2013年以来中央关于精装修重要政策梳理..........................................-6-图表3：2016-2019年中国精装修市场规模增速...................

8、............................-6-图表4：我国精装房