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《期权期货与金融衍生品.doc》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、期权、期货和其他衍生品Chapter1第一章WhatisaDerivative?什么是衍生品Aderivativeisaninstrumentwhosevaluedependson,orisderivedfrom,thevalueofanotherasset.衍生品是一种金融工具，其价值取决于（衍生于）其他资产的价值。DerivativesvsPrimaryAssets衍生品vs初级资产（标的资产）PrimaryAssets初级资产Stocks股票Fixedincome固定收益（利率）Foreignexchanges外汇
2、Loans贷款Corporatebonds公司债券Mortgages住房抵押贷款Commodities大宗商品RealEstate房地产…...WhatisaDerivative?什么是衍生品Commodityfutures商品期货（日本江户幕府时代，美国CBOT1865）Indexfutures指数期货（美国1982年KCBT，CME）Forwards远期合约(美国CBOT1848)Options期权(18世纪，美国CBOE1973)Swaps互换（掉期美国1980sSwensen）Exotics奇异期权(1980s)
3、Creditderivatives信用衍生品(1990s)（CMO,CLO,CDO,CDS,CDX,CMBS…）WhyDerivativesAreImportant为什么衍生品很重要？Derivativesplayakeyroleintransferringrisksintheeconomy转移经济活动中的风险Pricediscovery价格发现Theunderlyingassetsincludestocks,currencies,interestrates,commodities,debtinstruments,ele
4、ctricity,insurancepayouts,theweather,etc标的资产可以是股票，货币，利率，商品，债务，电力，保险支付金，天气等等。。。Anything!Manyfinancialtransactionshaveembeddedderivatives许多金融交易和金融业务中都包含了衍生品Therealoptionsapproachtoassessingcapitalinvestmentdecisionshasbecomewidelyaccepted利用实物期权的方法评价投资决策已经被广泛使用HowDe
5、rivativesAreTraded衍生品如何交易OnexchangessuchastheChicagoBoardOptionsExchange交易所：如CBOE(芝加哥期权交易所)Intheover-the-counter(OTC)marketwheretradersworkingforbanks,fundmanagersandcorporatetreasurerscontacteachotherdirectly场外交易市场（OTC）：代表银行、基金经理、公司财务主管的交易员们直接进行交易SizeofOTCandExc
6、hange-TradedMarkets场外市场和交易所衍生品交易规模TheLehmanBankruptcy雷曼兄弟公司破产Lehman’sfiledforbankruptcyonSeptember15,2008.ThiswasthebiggestbankruptcyinUShistory雷曼公司在2008年9月15日申请破产这是美国历史上最大的破产案，负债6130亿美元Ithadhundredsofthousandsoftransactionsoutstandingwithabout8,000counterparties
7、此时，它上有成千上百个未完成的交易，涉及约8000个交易对手LehmanwasanactiveparticipantintheOTCderivativesmarketsandgotintofinancialdifficultiesbecauseittookhighrisksandfounditwasunabletorolloveritsshorttermfunding雷曼是场外衍生品市场中活跃的参与者，后由于过高风险交易而致使短期资金周转困难，陷入财政困境Unwindingthesetransactionshasbeen
8、challengingforboththeLehmanliquidatorsandtheircounterparties解决这些交易，无论对雷曼的清算人员还是他们的对手，都十分棘手HowDerivativesareUsed衍生品用途Tohedgerisks对冲风险Tospeculate(takeaviewonthef
