金融期货与期权交易.doc

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1、金融期货与期权交易第一章期货市场概述第一节期货的产生和发展商品交易方式的历史演进1、物物交换（货币制度出现之前）交易模式：物—物条件：剩余产品2、即期商品交易（19世纪以前发展成熟交易方式）交易模式：商品—货币—商品条件：货币制度3、远期交易（19世纪中叶发展成熟的交易方式）交易模式：远期供货合同—货币—商品和货币条件：市场规模较大、运输费用较低、仓储技术进步4、期货交易（19世纪末20世纪初发展成熟的交易方式）交易模式：货币—期货合约—货币货币—期货合约—商品和货币条件：发达完善的现货市场；健全的制度法规一、期货的产生1848年，由82位谷物商人发起并成功

2、地组建了美国第一家农产品期货交易所——芝加哥商品交易所(TheChicagoBoardOfTrade——CBOT)。该所于1865年推出了一种被称为期货合约的标准化协议，并采用了保证金制度，期货市场开始建立。二、期货的发展（一）期货的品种不断扩大1972年5月芝加哥商业交易所(CME)推出外汇期货1974年纽约商品交易所(NYMEX)推出黄金期货1975年10月CBOT推出利率期货(1976年，政府债券及国库券期货出现）1982年2月美国堪萨斯农产品交易所(KCBT)推出股价指数期货1982年10月CBOT推出期权交易(芝加哥期权交易所CBOE是世界最大的期

3、权市场）(二)期货市场国际化不断加强目前芝加哥、纽约、伦敦和东京是世界著名的期货中心现代期货交易所日益向大型化、综合化发展联网合并发展迅猛,1991年环球期货交易系统(GLOBEX)产生三、我国的期货市场(一)旧中国的期货市场1892年成立的上海股份公所，是中国最早的期货交易所1906年设立的上海众业公所，开始从事证券和物品的投机交易1914年，上海股票商业公司成立，进行证券的现货和期货交易1918年6月，北平证券交易所成立，经营股票、债券、外币的现货与期货交易1921年爆发“民十信交风潮”。新中国成立后，期货交易所被全部关闭，停止营业(二)新中国的期货市场

4、1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场成立,逐步向期货市场过渡1994年中国政府对期货市场进行了大规模的清理整顿目前的三家试点期货交易所：(品种14个)上海期货交易所(铜、铝、胶合板、天然橡胶、灿米、燃油)郑州商品交易所(小麦、绿豆、红小豆、花生仁)大连商品交易所(1号大豆、2号大豆、豆粕、啤酒大麦)第二节期货交易的特点一、期货的基本概念1、期货市场(FuturesMarket)是指对大宗初级产品和金融证券，以公开竞价方式买卖标准化合约，实行远期交割的有组织的集中交易场所和空间。2、期货交易(FuturesTrading)投资者交纳少量的履约保证金，在

5、期货交易所内买卖标准化期货合约的交易。3、期货合约（FuturesContract）（日文：先物契约）是期货交易所设计的在法定的地点以法定的方式签订的其主要目的并不在实物或金融证券交割的一种高度标准化的合约。期货合约的标准化：1、商品品质的标准化2、合约的商品计量单位和数量的标准化3、交割月份标准化4、交割地点的确定期货交易与现货交易的区别（1）交割时间不同（2）交易对象不同（3）交易目的不同（4）交易的场所与方式不同（5）结算方式不同期货交易与远期交易的区别（1）交易对象不同（2）功能作用不同（3）履约方式不同（4）信用风险不同（5）保证金制度不同二、期货

6、交易的基本特点1、期货交易必须在专门的交易所内进行2、期货合约的标准化3、期货合约中实施交割的比例很小4、期货交易由场内经纪人代为达成5、期货交易实行经纪人公开减价6、期货交易的商品具有特殊性7、期货交易所为期货交易提供履约担保第三节期货市场的功能一、规避风险的功能在实际的生产经营过程中，为避免商品价格的千变万化导致成本上升或利润下降，可利用期货交易进行套期保值，即在期货市场上买进或卖出与现货市场上数量相等但交易方向相反的期货合约，使期货市场交易的损益相互抵补。锁定了企业的生产成本或商品销售价格，保住了既定利润回避了价格风险。二、价格发现的功能参与期货交易者

7、众多，都按照各自认为最合适的价格成交，因此期货价格可以综合反映出供求双方对未来某个时间的供求关系和价格走势的预期。这种价格信息增加了市场的透明度，有助于提高资源配置的效率。国内的上海商品交易所的铜、大连期货交易所的大豆的价格都是国内外的行业指导价格。期货也是一种投资工具，由于期货合约的价格波动起伏，交易者可以利用价差赚取风险利润。第二章期货市场的组织结构现代期货市场是一种具有高度系统性和严密性的规范化市场，其构成包括期货交易所、期货结算机构、期货经纪机构和期货交易者。这四个组成部分既相互依赖，又相互制约，形成一个完整的组织结构体系。第一节　期货交易所一、性质

8、期货交易所(FuturesExchange)，是指为