分红对期指的影 响.docx

《分红对期指的影 响.docx》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录一、2020分红最新预测结果3二、历史分红情况回顾5三、预测2019分红的流程81、预估成分股的净利润82、计算各股票的税前分红总额83、计算分红对指数的影响94、预测分红对各合约的影响值9风险提示10附录：股指期货的理论定价模型10一、2020分红最新预测结果市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计2020年的指数成分股分红仍将集中在5-7月，因此，分红对于存续期涵盖5-7月的期指合约定价都将有显著的影响。目前5月，6月合约和9月已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。截止8月2

2、3日，上证50成分股分红已完毕。沪深300成分股中27家股东大会已通过，273家已实施；中证500成分股中1家发布董事会预案，94家股东大会已通过，405家已实施。今年受疫情影响，有部分公司延迟了召开股东大会的时间，从而分红实施日期相比往年也会有所推迟，为此我们对预测除权除息日的算法进行了改进。如果历史预测出的今年除权除息日早于今年股东大会的召开时间，则认定历史预测结果不准确，按照今年股东大会时间来推算合理的除权除息日。根据我们的最新预测模型（详细预测模型参见下文），沪深300、中证500指数9月合约的分红点数分别为2.93、4.55。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下：图1

3、：沪深300股指期货含分红价差收盘价分红点数实际价差含分红价差IF20094693.002.93-25.84-22.91IF20102.93IF20124630.802.93-88.04-85.11IF21034585.002.93-133.84-130.91数据来源：&Wind资讯图2：中证500股指期货含分红价差收盘价分红点数实际价差含分红价差IC20096522.204.55-121.74-117.20IC20105.00IC20126303.005.58-340.94-335.37IC21036123.405.58-520.54-514.97数据来源：&Wind资讯截止8月

4、23日，分红对沪深300、中证500期货的9月合约的剩余影响达到0.06%、0.07%。图3：未来分红对沪深300期货价格的剩余影响（指数点）IF2009IF2010IF2012IF21033.53.02.52.01.51.00.50.02020-08-242020-08-25数据来源：&Wind资讯图4：未来分红对中证500期货价格的剩余影响（指数点）IC2009IC2010IC2012IC210365432102020-08-242020-09-24数据来源：&Wind资讯需要指出，以上是税前的分红数据，当我们持有现货的时候，我们实际到手的现金分红可能是税后的，需要注意两者的差

5、别。二、历史分红情况回顾我们统计了2006年以来分红对上证50、沪深300和中证500三个指数点位的影响。从时间维度上看，各个年份的分红呈现上升态势，近两年增幅较大。横向比较各个指数，上证50指数的股息率最高，沪深300其次，中证500指数的股息率最低。需要注意的是，由于股票分红一般由企业的分红制度决定，相对稳定，而股息率容易受股价波动影响，所以指数的分红点数比股息率更加稳定。图5：指数历史股息率和分红点数年份分红点数股息率上证50沪深300中证500上证50沪深300中证5002006年26.8928.4614.333.38%3.08%1.67%2007年24.4030.0316

6、.891.35%1.47%0.98%2008年33.1037.0920.230.78%0.69%0.41%2009年28.7731.9920.442.08%1.76%1.05%2010年31.8336.7421.711.25%1.03%0.48%2011年35.7840.9527.911.81%1.31%0.57%2012年44.5148.8331.112.75%2.08%0.95%2013年54.5858.2635.672.94%2.31%1.09%2014年51.9959.2140.323.30%2.54%1.05%2015年61.1466.8745.132.37%1.89%0

7、.85%2016年63.4472.2544.132.62%1.94%0.58%2017年65.3772.8749.442.86%2.20%0.79%2018年73.5178.6963.562.57%1.95%1.02%2019年78.6685.0368.643.43%2.82%1.65%数据来源：&Wind资讯图6：06年以来的指数分红点数上证50沪深300中证5009080706050403020100数据来源：&Wind资讯图7：06年以来的指数股息率上证50沪深