外汇市场套利与套汇.ppt

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1、第八章外汇市场与外汇风险管理1本章主要内容外汇市场基本内容即期外汇业务远期外汇业务调期业务套汇业务套利业务外汇风险管理2第一节外汇市场概述一、外汇市场的组织形态：有形市场——外汇交易所无形市场——表现为：电话、电报、电传计算机终端等各种远程通讯工具构成的交易网络目前的外汇市场是一个全球性的24小时不间断的外汇交易。3外汇市场划分为有形市场无形市场批发市场零售市场外汇市场表现为全球一体化汇率超同化交易复杂化4二、外汇市场的构成外汇市场的构成指外汇交易的参与者包括：外汇银行外汇经纪人中央银行客户他们之间的关系与作用可用下图表示511231342135248967央行外汇经

2、纪人外汇银行客户6二、外汇市场的构成（续）外汇市场的交易分三个层次：银行和顾客之间的外汇交易外汇银行起中介作用，赚取买卖差价。是一个零售市场。银行同业间的外汇交易一方面，为避免汇率变动风险，银行借助同业间交易及时将多头（longposition）抛出，将空头（shortposition）补进；另一方面，银行出于投机、套汇、套利等目的从事同业外汇交易。银行同业外汇买卖差价一般低于银行与顾客之间的买卖差价。银行与中央银行之间的外汇交易主要体现为中央银行的外汇干预7第二节汇率的标价方法和种类一、汇率的标价方法：直接标价法间接标价法美元标价法目的：简化报价程序；广泛比较各种货币

3、的汇价8GBP£英镑英国CHFSF瑞士法郎瑞士SEKSKr瑞典克朗瑞典EUR€欧元欧元区FRFFF法国法郎法国DEMDM德国马克德国JPY¥日元日本USD$美元美国HKDHK$港元香港CNYRMB¥人民币元中国ISO标准代码符号货币国家或地区9二、法定升值与升值、法定贬值与贬值法定升值（Revaluation）法定贬值（Devaluation）升值（Appreciation）贬值（Depreciation）10三、汇率的种类（一）基本汇率与套算汇率（CrossRate）例一：USD1＝CNY8.2700USD1＝HKD7.8000HKD1＝CNY？（8.2700/7.8

4、000）例二：USD1＝CNY8.2700GBP1＝USD1.7800GBP1＝CNY？（8.2700×1.7800）11三、汇率的种类（二）买入汇率、卖出汇率和中间汇率买入汇率（BidRate）卖出汇率（OfferRate）中间汇率例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-7.2895伦敦：GBP1＝USD1.4405-1.4420例：巴黎：USD1＝FRF7.2785-895伦敦：GBP1＝USD1.4405-2012思考：如何套算汇率买入价和卖出价？例一：USD1＝CNY8.2700－10USD1＝HKD7.8000－10HKD1＝CNY？（8.2700/7.801

5、0－8.2710/7.8000）例二：USD1＝CNY8.2700-10GBP1＝USD1.7800-10GBP1＝CNY？（8.2700×1.7800-8.2710×1.7810）标价方法相同时，交叉相除标价方法不同时，同向相乘13三、汇率的种类（三）即期汇率和远期汇率1、即期汇率/现汇汇率（SpotRate）2、远期汇率/期汇汇率（ForwardRate）直接报价（日本、瑞士等）远期差价（掉期率报价）（英、美、德、法等）（1）升水（AtPremium）（2）贴水（AtDiscount）（3）平价（AtPar）14在实务中，银行报出的远期差价用点数表述，每点万分之一。

6、银行直接报出即期汇率，再报出远期差价，远期汇率由交易者自己计算。即：直接标价法下：远期汇率＝即期汇率＋升水（－贴水）间接标价法下：远期汇率＝即期汇率－升水（＋贴水）如果区分买入价和卖出价怎么办？如果只报出差价，不标出升贴水怎么办？如果只报出汇率，不说明标价方法怎么办？15例如，银行报出的美元和欧元的报价为：USD1＝EUR0.9917-22一个月掉期率为34/25三个月掉期率为20/45美元和欧元的一月期和三月期远期汇率分别是多少？左低右高，往上加左高右低，往下减16三、汇率的种类（四）名义汇率、实际汇率和有效汇率1、名义汇率和实际汇率实际汇率是经两国价格水平调整后的汇

7、率：R＝eP*/P(R为实际汇率，e为名义汇率)2、有效汇率是一种加权平均汇率，或称汇率指数17三、汇率的种类（五）电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率（六）官方汇率和市场汇率（七）买入汇率和卖出汇率（八）中间汇率（九）基准汇率和交叉汇率…….18第三节外汇交易一、即期外汇交易二、远期外汇交易远期交易的目的主要有两个：套期保值（Hedging）是指卖出或买入金额等于一笔外币资产或负债的外汇，使这笔外币资产或负债以本币表示的价值避免遭受汇率变动的影响。如：进出口商和资金借贷者为避免汇率风险而进行远期买卖；外汇银行为平衡期汇头寸而进行远期买卖。投机投