国际金融实务第7章汇率预测和风险管理.ppt

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1、第七章汇率的预测与风险管理7.1汇率走势的分析一、影响汇率变化的因素分析1.国际收支差额※一般情况下：国际收支顺差→本币汇率上升国际收支逆差→本币汇率下降一、影响汇率变化的因素分析2.利率水平：指短期资本利率前提：发达国家之间、成熟的市场、成熟的市场体制一、影响汇率变化的因素分析3.通货膨胀因素：通货膨胀→出口↓外汇倾销概念（第16页）4.财政、货币政策扩张性的财政货币政策如果造成巨额的财政赤字和通货膨胀，就会使本国货币对外贬值；紧缩性的财政货币政策如果减少财政支出，稳定通货，则会使本国货币对外升值。但这种影响是相对短期的。财政货币政策对汇率的长期影响则要视这些政策对经济实力和长期国

2、际收支状况的影响如何。一、影响汇率变化的因素分析一、影响汇率变化的因素分析5.投机资本投机资本对汇率的作用是复杂的举例：索罗斯的量子基金一、影响汇率变化的因素分析6.政府的市场干预7.一国的经济实力8.其他因素上述各因素的关系，错综复杂：有时各种因素会合在一起同时发生作用；有时个别因素起作用；有时各因素的作用以相互抵消；有时某一因素的主要作用，突然为另一因素所代替。二、影响汇率的经济指标解读经济数据是前面因素对汇率影响的综合反映，已成为人们分析汇率走势的重要指标。对外汇市场影响最大的首先是美国每月(或每季度)公布的经济统计数据，其次是欧元区国家(主要为德国和法国)、日本、英国的统计数

3、据，再往后是澳大利亚、加拿大、瑞士等国的统计数据。美国的经济数据影响最大。看教材166-167页图表1.美国经济指标概述分为3类：先行指标、同步指标和滞后指标。先行指标是是由12个一系列的相关经济指标群所构成。先行指数的构成中有些只是统计局的估计，因此先行指标所表明的只是经济发展的一种可能性，它与现实经济也并非完全吻合。同步指标和滞后指标可以显示经济发展的总趋势，并用于肯定或者否定先行指标所预示的经济发展趋势，而且通过他们可以看出经济变化的深度。2.解读常用的美国经济指标国内生产总值零售销售指数工业生产指数就业报告消费者物价指数生产者物价指数经济指标个人所得与个人消费支出消费者信心指

4、数耐用品销售三、汇率对经济的影响1.汇率变动对对外贸易的影响一国货币汇率下跌，一方面有利于出口，从而使国内商品供应相对减少，货币供给增加，促进物价上涨；另一方面会使进口商品的本币成本上升，从而带动国内同类商品价格上升。若货币汇率上升，一般情况则相反。（1）对于食品、原材料等需求弹性小的商品主要依靠进口的国家，其本币汇率的变动会立即对消费品及原材料的国内价格发生影响；汇率变动后，还会对以进口原料加工出的商品，或与进口商品相类似的国内商品的价格发生影响，或者上涨，或者下降。（2）汇率的变动，也会影响一国出口商品国内价格的变动。在初级产品的出口贸易中，汇率变化对价格的影响特别明显。2.汇率

5、变动对国内经济的影响3.汇率变动对资本流动的影响在一般情况下当本币价值下降时，本国资本为了防止货币贬值的损失，常常逃往国外，特别是存在本国银行的国际短期资本或其它投资，也会调往他国，以防损失。这不仅引起该国国内投资规模的缩减，也会导致该国对外支出的增加，使该国国际收支状况恶化。如本币升值，则对资本移动的影响适与上述情况相反。4.对国内旅游业及其有关部门的影响若本币贬值，而国内物价水平未变，外国货币购买力则相对加强，对国外旅游者来说，则本国商品和服务项目显得便宜，对其有一定的“招徕”作用，促进本国旅游及有关非贸易收入的增加。如以本币所表现的外币价格下跌，则会发生相反情况。四、制约汇率发

6、挥作用的基本条件1.一国对外开放的程度。2.一国商品生产是否多样化。3.与国际金融市场的联系程度。4.通货的兑换性。7.2认识汇率风险一、外汇风险的概念1.外汇风险的概念外汇风险又称汇率风险。是指经济主体持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。※既有损失的可能，也有赢利的可能2.外汇风险的构成因素本币外币时间一个国际企业在其业务中,必然要涉及本币和外币相互交换的问题,从交易达成到应收账款的实际收进，应付账款的实际付出，借贷本息的最后偿付均有一个期限，这个期限就是时间因素。在确定的时间内，外币与本币的折算比率可能发生变化，从而产生外汇风险。一般来说，时间越长，在此

7、期间汇率波动的可能性就越大，外汇风险相对就大；时间越短，在此期间汇率波动的汇率波动的可能性越小，外汇风险相对就小。案例我国某外贸公司从美国进口一批机械设备，双方约定以信用证方式结算，付款日期为出票后90天付款，货款为250万美元。当时美元与人民币汇率为：USDl=CNY8．2530，但90天后，美元汇率上浮，USDl=CNY8．2630，此时外贸公司要购买250万美元，向美国出口商付款。外汇风险是怎样形成的?分析：在这个案例中，外汇风险明显存在时间风险和价