创业板市场

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1、创业板市场1创业板市场的特征与功能一、创业板市场的根本特征〔一〕创业板市场定义创业板市场〔GrowthEnterpriseMarket〕，又称二板市场〔theSecondBoard〕，是与主板市场〔theMainBoard〕相对的概念。不同国家和地区有不同称谓，如另类投资市场〔AIM〕、新市场〔NM〕、技术股市场等。2美国纳斯达克英国AIM德国新市场香港创业版台湾OTC成立时间1971199619971999-----组织方式独立的场外市场，同时又分为全国市场与小型资本市场附属于伦敦证券交易所，但有相对独立性附属于德国证券交易所，但有

2、相对的独立性附属于香港联合交易所，但有相对的独立性独立于台湾证券交易所的场外交易表4-1局部国家和地区二板市场概况3美国纳斯达克英国AIM德国新市场香港创业版台湾OTC针对公司中小公司中小公司具有高增长潜力，尤其是高科技领域的中小公司具有增长潜力的中小公司中小公司上市标准特点有几个可选择的标准，只要满足其他规定条件，公司没有盈利和经营历史记录也可上市没有制定最低的上市标准，没有上市的规模、盈利、经营年限以及最低公众持股量的要求1.对盈利没有最低要求；2.公司营业记录必须有三年；3.且股本必须达到1200欧洲货币单位。1.对盈利与股本没

3、有最低要求；2.必须有两年的活跃业务记录；3.公司市值应达到4600万港元1.最低实收资本为5000万台币；2.一般公司在上市前两年内，每年合并年收入及税前纯利润必须为资本总额的2%;3.一般公司经营历史记录必须为3年；4.对高科技公司没有最低盈利和经营历史要求。续表4-1局部国家和地区二板市场概况4美国纳斯达克英国AIM德国新市场香港创业版台湾OTC监管1.季度披露；2.活跃的做市商；3.公司治理要求。1.半年披露；2.指定保荐人与经济人；3.经营历史记录不满两年的对公司管理层股东有一年的售股限制1.季度披露；2.必须有两名活跃的做

4、市商1.季度披露2.保荐人要求3.公司治理要求4.对管理层股东及大股东分别有半年和一年的售股限制。1.季度披露2.上市推荐人辅导3.对主要股东上市后有两年的售股限制续表4-1局部国家和地区二板市场概况5美国纳斯达克英国AIM德国新市场香港创业版台湾OTC交易方式做市商竞价与做市商竞价与做市商竞价集合议价市场规模及高科技公司所占比重截至1999年底，共有4829家上市公司，市值达5.204万亿美元，其中高科技上市公司所占比重为20%左右截至1999年底，共有347家挂牌公司，市值达134.68亿英镑，约有50家公司移至主板，其中高科技上

5、市公司所占比重为20%左右截至1999年月，共有80家上市公司，市值为400多亿美元，大多数是高科技公司。截至2000年3月2日，共有13家高科技公司。截至1998年11月，在台湾柜台市场的上柜公司总数为157家，其中，资讯电子业上柜公司58家，占40%续表4-1局部国家和地区二板市场概况6市场概况OFFX成立于1995年，独立于伦敦证券交易所，由JPJenkins运作，上市条件宽松。英国另类投资市场(AIM,AlternativeInvestmentMarket)由伦敦证券交易所于1996年推出，它取代了原来的非正式上市市场法国新市

6、场(LeNouveauMarche)由法国证券交易所于1996年2月4日成立表4-290年代欧洲设立的另类股票市场7市场概况EASDAQ全称是欧洲证券经纪商协会自动报价系统，是模仿美国NASDAQ而成立的欧洲股票市场。它是覆盖欧洲大陆的第一个专职服务于高成长性小企业饿独立的股票市场。它的法律地位是根据1996年6月10日的比利时皇家法令建立的，于1996年9月30日正式开始交易荷兰新市场(NAMX)阿姆斯特丹证券交易所于1997年2月20日开设德国新市场(NeuerMarket)由法兰克福证券交易所于1997年3月10日续表4-290

7、年代欧洲设立的另类股票市场8市场概况比利时新市场由布鲁塞尔交易所于1997年4月瑞士新市场由瑞士证券交易所于1999年设立EURO.NM由法国、荷兰、德国、比利时、瑞士新市场等8个股票市场组成的欧洲另类股票市场续表4-290年代欧洲设立的另类股票市场9〔二〕创业板市场是一个前瞻性市场〔三〕创业板市场上市条件比较低〔四〕创业板市场不是主板市场的一个层次〔五〕创业板市场主要是机构投资者的市场〔六〕创业板市场是风险较高的市场10二、创业板市场的功能〔一〕为中小企业持续开展提供融资渠道〔二〕为创业投资提供推出机制〔三〕促进中小企业向现代企业转

8、变〔四〕扩大资本市场规模11三、创业板市场上市制度〔一〕上市制度的根本内涵上市制度主要包括上市标准、上市程序、上市中止、上市终止、信息披露、上市收费等，其中，上市标准是上市制度最重要的内容12〔二〕美国NASDAQ市场上