民事权利证券化

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1、民事权利证券化一、民事权利证券化概述（一）民事权利民事权利，是指民事主体为实现某种利益而为某种行为或不为某种行为的可能性。民事权利以权利内容的性质为标准分为财产权、人身权与综合性权利。其中，财产权包括物权与债权，不具有专属性；人身权包括人格权与身份权，具有专属性。综合性权利，是指有财产权与人身权结合所产生的一类权利，其内容包括财产利益也包括人身利益，专属性不十分强烈。这类权利有三个：知识产权、继承权和社员权。（二）民事权利证券化民事权利证券化是指民事权利的享有者对其所拥有的民事权利通过常设机构制作成证券，并将该证券进行转让、流通

2、，以让其具备投资和融资功能的过程。民事权利证券化的结果就是以一定的纸质或其他凭证形式标识的证券的存在。民事权利与这种形式化的书证相结合而转化为证券权利的过程，我们称之为民事权利证券化。[1]由此，我们了解民事权利证券化的结果就是经济市场下大量证券的存在。在民事权利的分类中，只有那些不具备人身性只具备财产性或人身属性较弱而财产属性较强的民事权利才可以加以证券化，而单纯具备人身性财产性的民事权利不可以被证券化。（三）证券作为民事权利证券化结果的证券，是在专用纸单或其他载体上，借助文字或图形表明特定民事权利的书证。[2]证券市场上标示

3、民事权利的证券具有资本性、可流通性。证券市场有一级市场和二级市场之说，一级市场是指证券的发行市场，即证券的制作者在专用纸单上或其他载体上表示民事权利进行融资，即发行人和投资人之间的交易关系；二级市场是证券在投资人之间的交易。由此可看出，证券的发行和流通对发行人来说是一种融资手段，而对投资人来说则是一种投资手段和工具。证券的特征：1、具有凭证性。在证券市场上流通的证券只是权利的化体，它对于民事权利来说，只是权利人拥有某种民事权利的凭证。2、民事权利证券化的过程具有符号性。最突出的是当前证券市场上的无纸化交易和证券交易的双方符号化，

4、交易双方不用面对面即可完成，瞬时结束且不可反悔。3、民事权利证券化过程中的标准化和等量性。民事权利证券化是根据民事（财产）权利的总价值划分为若干相等份额，则此时持有此证券的人在券面金额、权利、义务、利益支付条件等方面是比较整齐划一的。4、能够进行证券化中的民事权利具有财产性、流通性。与人身不相关或人身属性较弱的民事权利本身可以流通，证券又当然具有流通属性，那两者结合可以流通当然不容置疑。二、民事权利证券化的背景、要求、好处（一）民事权利证券化的背景在市场经济相对较为落后的情形下，传统的民事权利虽具有一定程度的流动性，但流动性相对

5、来讲较差，那时的民事主体满足于对财产和权利的直接占有而非法律形式的占有，民事主体关注的是财产的实物形态而不是意识形态的控制，在资源缺乏的情况下，人们才能心安。但是，现代市场经济高度发达的条件下，现代民商事交易方便、快捷的要求，使得统一的，可脱离实物形态的民事权利观念形成。而民商事主体在市场经济条件下，追逐利益最大化的天性和融资的需要，民事权利证券化不可阻挡是必然。（二）民事权利证券化的要求完善稳定的立法。完善而稳定的证券方面的立法和司法解释，以及其他相关的民商事方面的法律的完善，使证券这一代表民事权利流通的形式能够得到法律上的认

6、可和保护。基础权利即民事权利的存在。这是表彰民事权利的证券形成和存在的基本前提，证券所表彰的权利和作为基础性的民事权利的范围一致，是基本认识。理论基础。一是部分民事权利具有流通性；二是民事权利证券化是市场经济发展的必然结果，具有流通性的民事权利其本质必须是价值权。此时的民事权利不具有人身属性或人身属性较弱，因而可以自由转让。经济基础。民事权利证券化在特定经济背景下，体现一系列的各个相关利益主体内在动力机制作用的过程和结果。它涉及的相关利益主体主要有民事权利的原始持有着、证券的制作者、投资者、监管者以及各个中介服务机构等。把权利表

7、现在证券上，使权利与证券相结合，这是现代权利的重要特征，“财产资本化――资本权利化――权利证券化――证券流通化一一流通专业化”是财产权利发展的一个轨迹，我们不难看出权利证券化（资产证券化）正代表着一种新的融资模式出现在市场之中，并且逐渐渗透到经济生活中的各个领域，[3]因而民事权利证券化是符合这一趋势的必然结果。（三）民事权利证券化制度的好处其所追求的是对民事权利价值和交换价值的充分利用，在不损害民事财产权利静态安全的同时，追求财产交易动的安全及利润价值。民事权利证券化之后，民事权利的转让就会更加灵活，简易，证券的持有人只要出示

8、就可以为转让，加快民事权利的流转速度，创设经济效益。三、民事权利证券化的弊端和应对之策（一）民事权利证券化的弊端信用危机。证券市场是最强的资本信用关系，自证券出现之后，欺诈与投机就与之形影不离，在市场经济还不够完善和成熟的今天，这一问题的存在仍尤为明显，因着证券