机械行业2018年度投资策略专题：先进制造，盈利估值趋势加速向上

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1、证券研究报告[Table_·Industry行业研究]·机械行业机械行业[Table_Title2018]年度投资策略专题[Table_Main]先进制造：盈利估值趋势加速向上[Table_Author]2017年1月1日增持(维持)证券分析师陈显帆先进制造十大金股执业证书编号：S0600515090001【晶盛机电】【先导智能】【三一重工】【中集集团】【中国中车】021-60199769【振华重工】【璞泰来】【精测电子】【康尼机电】【科恒股份】chenxf@dwzq.com.cn多重政策+国家产业基金应对中国新时代和全球减税浪潮+“再工业化”证券分析师周尔双全球经济正处于大变革、大

2、调整阶段。随着特朗普税改方案的通过以及发达国执业证书编号：S0600515110002家开展“再工业化”行动，全球制造业竞争日趋激烈。我国将进入新时代新经济时期。021-60199769大力发展高端先进制造业、实现产业优化升级是跨越中等收入陷阱成功案例国家的zhouersh@dwzq.com.cn共同选择，无论是学习技术创新、精密制造的美德发展模式，还是借鉴技术立国、研究助理王皓匠人精神的日本模式，中国面临供给侧改革，发展高端制造装备、实现向制造强国021-60199769转变势在必行。wangh@dwzq.com.cn党的十九大报告指出，加快建设制造强国，加快发展先进制造业，瞄准国际

3、标研究助理倪正洋准提高水平，促进我国产业迈向全球价值链中高端，培育若干世界级先进制造业集021-60199769群。在2015年出台《中国制造2025》规划基础上，2017年11月出台《增强制造证券分析师何京鸿业核心竞争力三年行动计划》，意图加快发展先进制造业，突破制造业重点领域关执业证书编号：S0600517020001键技术，增强制造业核心竞争力。2017年12月工信部部长公开表示将研究设立中021-60199769国制造2025发展基金。传统制造结构性量价齐升扩散，新型制造受益下游高景气产能扩张行业走势[Table_PicQuote]传统周期行业结构性量价齐升开始扩散，公司资产

4、负债表和ROE修复将加速；新型产业将受益下游行业高度景气产能持续扩张，同时关键设备进口替代将加速。传统制造：受益国内外经济复苏，机械传统制造业2016年下半年以来订单持续复苏，周期量价齐升从集装箱逐步扩散至工程机械行业，预计2018年将有望持续扩散至集中度较高的其余细分行业。轨道交通行业迎来多周期向上拐点。新型制造：新能源汽车、半导体、面板等行业高景气度将持续，下游龙头ROE均处于近几年高位，产能扩张持续确定。投资建议：1、补短板、国家战略先进制造：锂电设备、半导体设备、面板设备先进制造进口替代将加速：我国半导体和能源长期存在巨大贸易逆差，解决半导体行业国产化和清洁能源替代将是国家中

5、长期重要战略。多项政策+国家基金支持相关研究有望加速国产替代和新能源替代，核心设备公司业绩和估值均具备较大弹性。锂电设备：新能源汽车将使中国高端制造弯道超车，全球电动化趋势确定，推荐全球锂电设备龙头【先导智能】、【璞泰来】、【科恒股份】。1.机械行业三季报总结：新能源、半导体设备：全球半导体行业进入新一轮超级周期，政策+资金双轮驱动下设备3C设备等先进制造持续高增长，传将迎来进口替代背景下的黄金发展期，硅片设备推荐【晶盛机电】、芯片制造环节统周期继续回暖-20171107看好【北方华创】。2.机械行业中报总结：净利润同比面板设备：产业转移和新显示技术升级背景下看好面板检测设备以及全面屏

6、模+72%，成本上升加速先进制造转型组自动化装备的国产替代机会，推荐【精测电子】。-201709042、高端制造核心资产价值重估：工程机械、集装箱港口机械、轨交设备3.机械行业2017年中期投资策略：传统制造龙头ROE回升将加速：在景气向上过程中龙头资产负债表加速修复，增速换挡，盈利至上-20170801ROE加速回升，同时中长期受益国家一带一路战略，有全球竞争力中国高端制造核4.机械：从LCD到OLED，如何心资产在2018年将迎来价值重估。把握设备成长机遇-20170510工程机械：增速换挡，行业结构性量价齐升带动龙头资产负债表加速修复和5.机械行业2017年年度策略：高端ROE加

7、速回升，推荐【三一重工】、【中联重科】。装备，周期成长共振-20170103集装箱港口机械：全球经济持续回暖，集装箱量价齐升有望持续，后周期港机订单有望回升，海工行业将触底回升。推荐中集集团、振华重工。轨交设备：标动放量，行业景气度多周期共振进入拐点，推荐【中国中车】、【康尼机电】、【华铁股份】。风险提示：经济下行超预期；订单、政策低于预期1/74东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分[Table_行业年度Yemei投资]策略报告F目录