企业境内外评级结果的差异研究：中外评级差异有多大？

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1、固收收益

2、固定收益专题中外评级差异有多大？证券研究报告2017年09月01日作者企业境内外评级结果的差异研究孙彬彬分析师SAC执业证书编号：S1110516090003sunbinbin@tfzq.com虽然国内外采取的信用符号几乎相同，但是评价的标准差别却很大。央行高志刚分析师5月份工作论文中指出，对于一个既有国外评级又有国内评级的企业而言，SAC执业证书编号：S1110516100007gaozhigang@tfzq.com国内评级平均比国际评级高出6-7个等级。于瑶分析师SAC执业证书编号：S1110517030005在本文中，我们通过每个企业一一对比，发现相较于国外评级

3、机构给予这yuyao@tfzq.com唐笑天分析师些企业的评级，国内评级机构给予的信用等级中枢的确存在一定的左偏。SAC执业证书编号：S1110517070007tangxiaotian@tfzq.com考虑微调后中资企业的评级差距基本就在8档左右，其中房地产行业境内外评级差异最大。近期报告1《固定收益：2018年CPI怎么看？-国内通胀专题之二》2017-08-312《固定收益：2.3万亿存单到期怎么看？-9月存单市场与资金面展望》2017-08-313《固定收益：鹏元评级：国企评级上调增加-2017年产业债跟踪评级梳理之六》2017-08-29风险提示：信用风险，主权评级调

4、整请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1固定收益

5、固定收益专题内容目录1.国内外评级体系............................................................................................................................31.1.国外评级体系................................................................................................................

6、...................31.2.国内评级体系...................................................................................................................................62.国内外评级分布.........................................................................................................................

7、...73.境内外评级结果对应关系...........................................................................................................83.1.境内外评级结果整体对应关系...................................................................................................83.2.海外主权国家评级......................................

8、....................................................................................93.3.行业分布..........................................................................................................................................103.4.评级差异...................................................

9、.......................................................................................113.5.境内外评级结果对应关系..........................................................................................................12图表目录图1：发行人国外评级机构评级分布情况..............