市场情绪速递之21：三季报前瞻，中小创业绩趋稳，关注细分行业亮点

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1、[Table_Title]策略专题三季报前瞻：中小创业绩趋稳，关注细分行业亮点——市场情绪速递之21民生FOCUS2017年10月16日报告摘要[Table_Summary]：民生证券研究院三季报前瞻：中小创业绩趋稳，关注细分行业亮点截止2017年10月13日，中小板和创业板2017年三季度业绩预告接近披露完[Table_Invest][Table_Author]分析师：杨柳毕，我们测算2017Q3中小板业绩增速将稳中有升，小幅增至27.04%，剔除近一年发生重大重组事件的企业后，增速亦表现小幅上扬

2、至26.30%；创业板（剔除温氏）净执业证号：S0100517050002利增速为22.11%，较2017H1的22.65%业绩增速有小幅下行，进一步剔除近一年发电话：(8610)85127730生重大重组影响企业后，显示增速为19.5%，较2017H1改善。从行业看，周期增速回落，但仍保持高增速。制造业中建材、机械设备、建筑邮箱：yangliu_yjs@mszq.com电话：装饰增速相对靠前，其中建材改善幅度最明显，TMT中电子目前可观，消费中地产、分析师：金达莱轻工、汽车增速目前偏高。子行业中地产

3、开发、专用设备（核电设备等）、光学光电子（LED、触摸屏）、家用轻工（家居）、通用机械等景气度较高。综合估值、业执业证号：S0100517040001绩匹配度看，地产、建材、汽车、建筑、轻工、交运行业业绩与估值匹配度较佳，电话：(8610)85127665子行业中房地产开发和光学光电子（LED、触摸屏）净利增速显著高于市盈率，汽车jindalai@mszq.com邮箱：零部件与家用轻工行业估值、净利增速匹配度相对较好。电话：研究助理：李瑾配置解构：把握业绩估值匹配，关注消费加金融执业证号：S0100

4、116080077受高基数、地产调控等因素影响，经济将表现缓慢回落，这也决定了周期板块整体表现不及前期。消费板块业绩增长稳定，与估值匹配度更佳，陆股通交易数据电话：(8610)85127730显示十一节后北上资金净流入规模创下新高，外资涌入为消费板块带来估值切换的邮箱：lijin@mszq.com契机，目前消费仍然是投资者博取收益的重地，关注白酒、家电、商贸零售、农林牧渔等板块。除此之外，银行延续业绩改善和估值修复趋势，长期配置价值占优。行业聚焦：受益下游需求增长，光模块行业持续景气据估算，2017

5、-2020年光模块的年均增长在8%左右，市场规模将在2020年达到71亿美金的规模。整体行业需求持续增长，利好具备光模块竞争力的公司。受益数据中心升级需求，高端光模块需求持续增长。同时据工信部发布的规划，NB-IoT基站建设需求约在1000万只左右，物联网网络建设有望成为5G来临前，推动光模块电信市场发展。此外，5G架构增加光端口叠加基站数目增加，预计拉升光模块的需求。主题展望：5G商用路线图呼之欲出相关研究据通信世界网报道，Telia公司正与爱立信和英特尔合作，在欧洲部署第一批公1.《流动性边际改

6、善，风险偏好继续抬共5G现网用例，包括为商业客轮在进港时通过5G获得高速互联网连接，以及通过升》201710085G现网远程操控挖掘机施工。这一举措是全球5G路线图的一个重要里程碑。新工业革命背景下，5G将成为新兴产业重要发展方向之一。2.《保收益为要，关注盈利估值匹配》从投资机会看，围绕偏下游运营商的资本开支，边际受益显著的是中游的主设20170924备商，待规模商用后偏上游的无线（天线、滤波器等）和有线设备（光纤光缆、光模块等）的需求才会陆续释放出来。3.《结构性机会仍存，寻找盈利确定性》流动性

7、追踪：MLF超额续作，陆股通流入显著20170917Shibor隔夜、7天、1个月利率回落，国债和企业债收益率均有下滑，信用走窄，4.《A股仍在窗口期，风险偏好维持高期限利差回升，虽然近一周逆回购央行流动性有所放缓，但10月13日MLF超额续位》20170910作，显示流动性环境整体稳中向好。股市方面，两融有所回升，升至9902.25亿，陆股通资金大幅流入，产业资本增持规模小幅回落，资金供给面较节前有显著改善；5《.把握资源品的脉冲式机会》20170904需求端,一级市场股权融资维持100-200亿水

8、平，港股通流出亦有回升，但小于陆股通流入水平，整体看，资金面向好。风险提示流动性大幅收紧；企业业绩变脸增多。本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告113143402/16348/2017101609:42策略专题目录一、三季报前瞻：中小创业绩趋稳，关注细分行业亮点................................................................................