轻工制造行业：定制家俱行业报告

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1、行业报告ResearchDept.家俱制造业发展概况家俱制造业是指用木材、金属、塑胶、竹、藤等材料制作的，具有坐卧、凭倚、储藏、间隔等功能，可用于任何场所的各种家俱的制造。目前，我国规模较大家俱企业主要集中在广东、浙江、福建等地，已经形成以珠三角、长三角、环渤海、西部和东北为主的五大家俱制造业产区。根据多年发展情况来看，每年2-6月属于行业淡季，7月-来年1月为行业旺季。根据国家统计局资料，2004-2016年中国家俱制造业蓬勃发展，收入规模由2004年902亿元增长至2016年8560亿元，2017家俱行业增速较前期放年1-3季度，全行业实现收入

2、6748亿元，同比增长13%。同期利缓，但仍处于快速发展期润由40亿增长至538亿元，2017年1-3季度，全行业利润404亿元，同比增15%。2013-2016年收入及利润年均增速约为10%，较之前快速增长（30%-40%）有所放缓,但行业整体仍保持较快增长。图1:2004-2017年前三季度中国家俱制造业收入情况图2:2004-2017年前三季度中国家俱制造业利润情况资料来源：国家统计局，群益金鼎证券2017年11月22日PAGE15行业报告ResearchDept.家俱制造业上游以各类板材、五金配件等原材料为主，由于这些行业周期性强、厂商多、

3、产能增加快，因此上游行业对家俱商品房装修及存量更新为行业议价能力有限；下游以商品房和旧房二次装修的终端消费者主要下游需求及提供精装房的房地产企业为主，受制于家俱行业竞争激烈（进入门槛低，当前各类家俱企业近6000家，为完全竞争行业），对下游消费者议价能力较弱。综合来看，商品房新房装修及存量更新是影响行业需求的主要因素。（一）房市保持较快速增长支撑家俱业未来需求全国房地产市场仍保持较快增长，1-9月商品房累计销售面积达116006万平方米，同比增10%。家俱行业与房地产行业存在较强相关性，通常家俱行业滞后房地产行业约5-12个月，由于房市仍保持较快增

4、长，我们认为家俱业今明两年消费需求将持续增长。图3：全国商品房累计销售面积及同比资料来源：国家统计局，群益金鼎证券（二）存量更新潜在市场大二胎政策全面放开，一手房价格维持高位，以及长期居住房翻新等多重因素共同作用，使二手房改造逐渐成为家俱行业一大市场，据统计，约占整体需求30%-40%。按照行业规律，居住5年以上的房屋便开始出现翻新需求，10年以上的房屋中60%有翻新需求。仅以2005-2012年资料来看，2005-2012年间累计商品房（现房）销售面积达67.4亿平方米，按照2005-2007年60%翻新概率、2008-2012年30%翻新概率计

5、算，潜在翻新面积达26亿平方米。综上，家俱存量更新市场具有较大潜在空间，且市场受房地产行业周期影响较小，预计整体市场规模可稳定扩充。2017年11月22日PAGE15行业报告ResearchDept.“消费升级+年轻化”驱动定制概念崛起随着经济水准不断提高，全国居民生活品质显著改善，城乡差异逐渐缩小。恩格尔系数代表食品支出占个人消费总支出的比重，59%以上为贫困，50-59%为温饱，40-50%为小康，30-40%为富裕，低于30%为最富裕。2015年起，城镇居民恩格尔系数低于30%，标志进入最富裕阶段，而农村居民恩格尔系数也仅略高于30%标准线。

6、受益消费结构改变，家俱在社会商品零售额中的比重稳步上升。图4：城镇及农村居民恩格尔系数变化趋势图5：限额以上企业家俱零售额占社会商品销售额比重资料来源：国家统计局，群益金鼎证券2016年全国居民人均可支配收入达23821元，其中城镇居民人均可支配收入达33616元，分别较2013年增长5510元、6660.92017年11月22日PAGE15行业报告ResearchDept.元。收入水准提升使居民消费观念有较大变化。对家俱的功能性、实用性要求逐渐升级为个性化、舒适化需求。其次，家俱消费群体年龄结构呈年轻化，25-35岁消费人群占总数61%，年轻化的

7、消费群体更加注重自我意识的表达，价格敏感性也相对较低。受此影响，家俱定制需求逐渐升温。另外，近几年小户型房源逐成热门，小户型对空间利用的要求也催生定制家俱市场不断扩大。图6：家居消费群体年龄结构资料来源：索菲亚招股说明书定制家俱业发展情况传统上，手工定制家俱在家装中相对吃香，然而品质难以保证、人力成本上升、原料价格居高、效率较低等问题，市场受到机械化生产的成品家俱挤压。成品家俱相较手工定制家俱具有成不同工艺家俱优劣势比较本优势且效率较高，但风格、尺寸相对固定，难以实现房屋空间的最大化利用，随着个性化需求和强化空间利用率意识的崛起，定制家俱逐渐成为热

8、门家装选择。定制家俱集合手工家俱和成品家俱两者优点，定位相对高端，通过柔性化生产（FlexibleManufacturin