国防军工行业深度系列之二：高温合金行业深度研究

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1、行业研证券研究报告究＃industryId＃国防军工＃title＃兴业军工行业深度系列之二＃investSuggestion推荐＃(维持＃）investS——高温合金行业深度研究uggesti行onChan＃createTime1＃2017年08月21日业重点公司ge＃深重点公司评级投资要点度钢研高纳增持＃summary＃高温合金材料及其制品是以航空发动机及燃气轮机为代表的军用动力装研备的基石。因其作为基础产品所具有的较大的市场空间和极高的技术壁究垒，高温合金也成为军工领域备受关注的投资方向。当前市场对高温合金报领域的研究缺乏系统性，且存在着不少概念上的谬误。本文旨在系统阐述告高温合金领

2、域的基础概念、梳理其技术发展脉络、产品门类及应用方向，呈现当前市场容量、发展空间及竞争格局，以帮助投资者对高温合金行业＃relatedReport＃相关报告建立客观的认识。客观来说，尽管高温合金的应用方向极其广泛，但当前国内高温合金及其制品的刚性需求仍主要来自于军用航空发动机及燃气轮机和液体火箭发动机方向。因此，基于务实的原则，本文对于市场空间的测算主要针对上述两个方向展开。短期来看，由于民用领域可以获取国外厂商优质的动力＃分析师：emailAuthor＃装备，且国外巨头缺乏把产业链上游高温合金核心技术向中国转移的意石康愿，因此短期民用领域对高温合金需求的牵引是比较弱的。shikang@

3、xyzq.com.cnS1220517040001根据我们的粗略测算，国内军用航空发动机及舰船燃气轮机领域高温合金制品的市场空间2020年有望达到140亿元。弹用航空发动机的市场空间＃研究助理：assAuthor＃2020年有望达到20亿元。黄艳huangyanyjs@xyzq.com.cn我国是目前世界上仅有4个形成自己的高温合金体系的国家之一。尽管与国外先进水平仍然存在差距，但从近年来的公开资料看，我国高温合金及其制品的研制生产单位已取得了巨大进步，当前的技术能力和生产水平基本能够支撑先进航空发动机、燃气轮机等产品型号的发展。国内军工用高温合金母合金的主要供应商，上游母合金材料主

4、要有传统优势企业抚顺特钢、钢研高钠、航材院、中科院金属所及其控股企业中科三耐以及新兴的民营企业图南股份等。精密铸造企业主要为钢研高钠、航材院、中航精铸，此外还有新兴企业图南股份、中科三耐、江苏永瀚等。锻件生产商主要有钢研高钠、中航重机旗下的陕西宏远和贵州安大、中国铝业旗下的西南铝业、中国二重旗下的万航模锻以及新兴企业无锡透平叶片、贵州航宇科技等。风险提示：航空发动机及燃气轮机批产进度不及预期。请阅读最后一页信息披露和重要声明行业深度研究报告目录1高温合金的概念、原理和分类...........................................................

5、...............-4-2高温合金发展历程及概况..................................................................................-6-3镍基高温合金......................................................................................................-7-3.1变形高温合金..............................................................

6、.....................................-8-3.2铸造高温合金...................................................................................................-9-3.3粉末冶金高温合金.........................................................................................-10-4高温合金的应用...................................

7、.............................................................-11-4.1涡轮喷气式航空发动机及燃气轮机.............................................................-11-4.2火箭发动机........................................................