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1、第27卷第1期郑州航空工业管理学院学报Vo.l27No.12009年2月JournalofZhengzhouInstituteofAeronauticalIndustryManagementFeb.2009我国利率市场化改革的难点与对策官爱兰,全辉(华东交通大学人文学院,江西南昌330013)摘要:利率市场化是麦金农和肖金融发展理论针对发展中国家的金融抑制问题提出的重要措施之一。实现利率市场化,需要具备一些基本的条件。我国经济发展水平较低,金融市场发展的不平衡和金融监管滞后,金融制度的不完善以及宏观经济环境的不稳定等因素是我国利率市场化改革的难点。进一步推进利率市场化改革,需要
2、从多方面努力,发展市场经济,提高企业的竞争力;完善金融市场,健全金融监管体系;完善企业金融制度,形成合理的利率形成机制;维护良好的宏观经济运行环境,减轻通胀压力。关键词:利率市场化;金融发展理论;金融制度中图分类号:F832.0文献标识码:A文章编号:1007-9734(2009)01-0114-04展,形成金融深化与经济发展的良性循环。一、利率市场化的理论背景但是麦金农和爱德华#肖的金融发展理论针对发展中国家普遍存在的如利率、汇率管较为粗糙,对金融抑制的坏处和金融自由化的好制以及信贷的政策性配给等金融抑制现象,美国处进行的论证,主要停留在主观判断和先验假设经济学家麦金农和肖于
3、1973年提出/金融发展上。该理论的假设条件较为严格,要求资金市场理论0,也即是金融自由化理论。他们的基本观是完全竞争的,这与发展中国家资本市场发展的点可概括如下:金融抑制包括利率和汇率在内的实际不相符,麦金农)肖理论的上述局限性决定金融价格的扭曲以及其他手段使实际增长率下了这种理论本身需要发展。降,并使金融体系的实际规模(相对于非金融量)在麦金农和爱德华#肖之后,众多的经济学下降。在所有情况下,这一战略阻止了或严重妨家如巴桑特#卡普尔、维森特#加尔比斯、马克碍了发展过程。而具有/深化0金融效应的新战斯韦尔#J#弗赖伊等循此思路对金融深化和金略(它还有其他效应))))金融自由化
4、战略)))融发展问题进行了更为深入和广泛的分析,完善则总是促进发展的。自由化对经济发展是重要了进行金融自由化所应具备的基本条件,具体可的。也即是说,政府对金融体制和金融活动的过以表述如下:稳定的宏观经济环境;金融企业制多的干预抑制了金融体系的发展,使利率不能真度的初步确立;金融脆弱性的消除;良好的社会正反映资本的价格,过低的利率不利于发挥利率制度环境和金融监管框架的基本形成。的储蓄调动效应和资金的高效率配置,并进一步1.稳定的宏观经济环境导致经济增长率的下降。为了实现由市场来决宏观经济环境对利率市场化的重要性可从定资金的分配和利率水平,麦金农和爱德华#肖三个方面来考虑。第一,财
5、政状况。很多发展中主张:政府应彻底废除一切对利率的干预和管国家存在严重的财政赤字,为了平衡财政支出,制,同时积极抑制通货膨胀,使实际利率通过市银行就会被迫无偿承担政策性贷款或购买定向场机制的作用自动趋于均衡水平,以此提高社会国债,这会损害银行的资本积累能力和银行的经的储蓄动员和整体投资水平,从而促进经济增营独立性。第二,通货膨胀。如果存在较高的通长,经济的进一步增长反过来也促进金融的发货膨胀,由于利率的严格管制,就会导致实际利收稿日期:2008-11-28作者简介:官爱兰,女,江西南城人,教授,硕士生导师,研究方向为社会主义市场经济理论、人力资源管理。第1期官爱兰,全辉:我国利
6、率市场化改革的难点与对策115率为负的状况,导致投资规模和效率的降低,加提高利率市场化改革的成功率。这些理论及政大了利率市场化的风险。第三,国有企业的产权策建议得到世界银行与国际货币基金组织的赞改革。由于存在信贷的政策性配给和国企的预同,同时也得到许多发展中国家的赞赏,因而对算软约束,在改革之前,国有企业的产权改革必20世纪80年代以来许多发展中国家的金融改革不可少。产生了深远的影响。2.金融企业制度的初步确立二、我国利率市场化的改革进程发展中国家缺乏现代化的、竞争性的金融机构,金融工具的种类单一,远远不能满足不同储自改革开放以来,特别是在20世纪90年代蓄者资产选择的多方面需
7、要,金融创新活动未能后期,金融改革进程进一步加快。1993年5关于得到应有的鼓励,金融市场分割性未能解决。这建立社会主义市场经济体制改革若干问题的决一切极大地影响了储蓄资源的动员及其分配效定6和5国务院关于金融体制改革的决定6最先明率,不利于市场利率的形成和有效的传导。因确利率市场化改革的基本设想。1995年5中国人此,要建立产权清晰的金融企业,提高金融企业民银行关于/九五0时期深化利率改革的方案6初的独立性和竞争能力,完善金融企业的内部管理步提出利率市场化改革的基本思路。随后又有制度,加强
