毕业设计论文-单期模型中证券和投资组合的风险度量

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1、毕业设计（论文）题目名称：单期模型中证券和投资组合的风险度量院系名称：理学院班级：信科052学号：7学生姓名：许莹指导教师：宋长明2009年4月单期模型中证券和投资组合的风险度量摘要投资组合理论是随着证券市场的发展成熟而成长起来的一个重要的经济分支。投资者为了分散风险和获得最大的收益，需要按照一定的原则将财富分散投资于各种资产上。这种投资的策略原则恰恰就是投资组合理论所要研究解决的问题。关键词AbstractPortfolioinvestmenttheoryisanimportantbranchineconomicswhichgrowswiththedevelopmentofthesecuri

2、tiesbusiness.Forthesakeofscateringriskandacquiringthelargestincome,investorsshoulddispersetheirfortuneonvariousassetsaccordingtocertainprinciples.TheseinvestingprinciplesarejustproblemthatportfoliotheorywillsolveandMathematicmethodsaretheimportantandmostindispensabletoolstointerpreteconomictheoriesa

3、ndeconomicprocess.KeyWords目录1引言1.1课题来源及研究的目的与意义：随着我国国民经济持续高速、健康发展，国民的投资与消费日渐多元化，拓宽融资渠道是发展国民经济的主要途径之一，日渐成熟的资本市场正越来越受到投资者的关注。不可否认，在风云突变的资本市场内，有的一日暴富，同时相反情况也可能发生。从风险的定义来看，证券投资的风险是在证券投资过程中，投资者的收益和本金遭受损失的可能性。风险衡量就是要准确地计算投资者的收益和本金遭受损失的可能性大小。在家庭投资决策中，我们通常可以分为两部分：（1）消费-储蓄选择，即个人决定把多少收入和财富用于现在的消费，多少作为储蓄用于将来的消

4、费；（2）投资组合选择，即投资者决定在可获得的各种投资机会中如何分配储蓄。一般说来，这两类决策的制定不是相互独立的，但在消费-储蓄的不同分配对最终结果没有实质性影响的单期情形下，可以很容易地得到投资组合的风险度量分析问题。一般情况下，投资者最关心的是投资收益的大小与投资风险的高低，而证券投资收益往往与投资风险成正比例关系，即投资收益越大，风险也就越大。每个投资者都力图回避投资风险并获取最大的利益。据此，本文主要研究在以方差作为风险度量指标的证券组合投资动态模型，并给出相应的算法。证券投资风险是指在一定的客观条件和一定的时间内，由于不确定因素的作用引起证券价格变动，给投资者造成损失的可能性以及损

5、失程度。这个定义包括损失的概率、可能损失的大小、损失的不确定性及投资收益率盈亏波动频率4个方面，而在这其中，损失的大小处于最重要的位置。1.2现代投资组合理论中关于风险度量的研究1952年，美国学者哈利.马柯维茨发表了堪称现代金融理论史上的里程碑的论文《投资组合选择》。该论文第一次从量上说明了如何衡量收益和风险水平，并建立了均值一方差模型的基本框架，使其用于在投资决策过程中关于资金在投资对象中的最优分配比例问题的精确求解，通过风险测量能准确地计算出投资者收益和成本遭受损失的可能性大小。其立论是，人们在任何投资预期收益上，宁愿证券组合的风险承受是最小的，而在任何给定的投资风险上，要追求投资预期收

6、益的最大化。在此基础上，经过许多学者的不断完善和发展，证券组合理论逐渐形成。证券投资风险度量模型的研究一直是金融投资研究的热点之一。到目前为止,金融投资专家和学者已提出很多种不同的度量风险模型.本文系统介绍1.3研究成果及意义随着我国经济体制改革的深入，特别是加入WTO以后投资资金来源和投放的多元化，银行和投资部门在贯彻国家政策的前提下确保了投资效果，同时众多企业也十分重视投资资金的使用，力图降低投资风险。投资组合理论在西方的投资研究中，是发展比较成熟的理论，投资者应用组合投资的方法，能够有效地降低整体投资的风险。因此，研究投资组合理论，并且用它来指导投资实践，则不论在理论上，而且在实际工作中

7、，都有着十分重要的意义。同时，了解投资组合理论在我国的一些实证研究，对我国的证券市场的规范管理也有一定的指导意义。2证券投资风险的度量2.1单个证券投资风险的度量对于单个证券投资风险的度量，其方法主要有：方差或标准差、价差率以及差异系数等。1.方差或标准差：方差，就是一组数据中的任一随机值与该组数据平均值之差的平方的和。换句话说，某一种证券的方差，反映了某种证券任一投资回报率与其平均回报率的差，衡