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时间:2019-05-10
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1、第八章投资决策实务2008年考题单项选择题:1道1x2=2分多项选择题:1道1x3=3分判断题:1道1x2=2分计算题:1道1x10=10分共计:4道17分佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979第一节现实中现金流量的计算1、现金流量计算中应注意的问题3个P2412、税负与折旧对投资的影响1)固定资产投资中需要考虑的税负2个P2422)税负对现金流量的影响3个P243佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979固定资产更新决策:项目寿命相等:差量分析法(净现值)P311例项目寿命不等:净现值法P313例最小公倍寿命法或年均净现值法P314资本限量
2、决策:获利指数与净现值法结合,P315投资开发时机决策:净现值法P318例投资期决策:差量分析法或净现值法P320第二节项目投资决策佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979某企业有一台旧设备,原值为15000元,预计使用年限10年,已使用5年,每年付现成本为3000元,目前变现价值为9000元,报废时无残值。现在市场有一种新的同类设备,购置成本为20000元,可使用5年,每年付现成本为1000元,期满无残值,若公司资金成本率为10%。要求: 确定该设备是否进行更新。佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979使用旧设备的现金流出量现值=9000
3、+3000×3.791=20373(元)采用新设备的现金流出量现值=20000+1000×3.791=23791(元)差量=23791-20373=3418(元)评价:由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3418元,故应放弃采用新设备。佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979某企业使用现在的生产设备每年可实现销售收入3500万元,每年发生营业成本2900万元(含折旧200万元),旧设备还可使用10年,期满无残值。该企业拟购置一套新设备实现扩大再生产,如果实现的话,每年的销售收入预计可增加到4500万元,每年的营业成本预计增加到3500万元(含折
4、旧520万元)。新设备投产后可用10年,10年后新设备预计残值300万元。如果实现此方案,现有设备可以1000万元出售。新设备购置款为5500万元。要求:(1)采用净现值法为该公司进行应否售旧购新的决策。附:(P/A,10%,10)=6.145(P/F,10%,10)=0.386(P/A,8%,8)=5.747佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979ΔNPV=720(P/A,10%,10)+300(P/F,10%,10)-4500=39.8万元>0,说明该公司应采纳售旧购新的决策。佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979计算题企业原有设备一台
5、,买价240000元,可用10年,已用2年,目前清理净收入为180000元。如果继续使用旧设备每年的经营收入120000元,经营成本80000元,期末设备的残值为12000元。如果企业购置一台新设备替代,目前市价360000元,可用8年,每年经营收入180000元,经营成本100000元,期末设备残值18000元。新旧设备均采用直线折旧,企业所得税率为30%,要求的最底报酬率为10%。计算ΔNCF、ΔIRR并决策是否更新。佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979固定资产净值=240000-(240000–12000)/10×2=194400元Δ原始
6、投资=360000–180000=180000元Δ折旧额=[180000-(18000–12000)/8=21750元ΔNCF0=-(360000-180000)=-180000元ΔNCF1-7=[(180000–120000)-(100000-80000)-21750]×(1–30%)+21750 =34525元ΔNCF8=34525+(18000–12000)=40525元佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979当i=10%时:ΔNPV=34525×(P/A,10%,7)+40525×(P/F,10%,10)-180000=345
7、25×4.8684+40525×0.4665–180000=6986.42元当i=12%时:ΔNPV=34525×(P/A,12%,7)+40525×(P/F,12%,10)-180000=34525×4.5638+40525×0.4039–180000 =-6066.76元则:ΔIRR=10%+[6986.42/(6986.42+6066.76)]×(12%-10%)=11.07%因为ΔNPV=6986.42大于零,ΔIRR=12.73%大于资金成本率10%,所以可以进行更新改造。.佳鑫诺教育集团咨询:0311-86693979某完整工业投资项
8、目有关预计资料如下:1)项目原始投资额为1000万元,其中:固定资产投资700万
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