国信证券-101223-国信量化模拟基金2010年运行跟踪报告(.pdf

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1、国信量化模拟基金2010年运行跟踪报告国信证券金融工程部分析师：阳璀SAC执业证书编号：S0980210040004分析师：焦健SAC执业证书编号：S0980210040012目录1国信资金强弱（GSMS）择时选股体系介绍2GSMS应用之一：沪深300量化模拟基金3GSMS应用之二：中证800量化模拟基金4量化模拟基金业绩归因分析5量化模拟基金风险收益特征GSMS选股策略——逻辑定义每次报价间隔的资金强弱（MoneyStrength）：1.若P1≠P0，则期间MS=MF；2.若P1=P0且非涨跌停，则P1≥Ask1时记MS=Turnover

2、，P1≤Bid1时记MS=-1*Turnover，否则MS=0；3.P1=P0且当前涨跌停，则将期间成交金额记录至尾盘判断。若涨停打开记MS=-1*Turnover，否则记MS=Turnover，跌停反之。4.盘中实时计算资金强弱时，以当前最新价格代替3）中的收盘价格；5.每日所有高频报价间隔的资金强弱加和，等于当日该股票的资金强弱。定义T日国信资金强弱指标GSMS为：（T>1）TMSii1GSMSstdev(MS)i股票组合中GSMS指标靠前的股票在未来持有期中呈现出稳定的平均负超额收益，而组合中指标排名靠后的股票在持有期中则呈现出

3、显著的平均正超额收益。3/56GSMS选股策略——应用GSMS选股策略：将沪深300指标股30日GSMS指标按从大到小排序，取前10名股票为空头组合，后10名股票为多头组合，持有期为30个交易日。GSMS价量删选策略：首先用30日GSMS指标排序得到沪深300成分股后20名股票，然后根据GSMS价量指标对后20名股票再进行一次排序，取后10名股票为新的GSMS价量删选组合。纯样本外表现（20090911-20101217）：已到期58组样本外检验，其中推荐买入的多头组合表现超越沪深300指数共38次，胜率65.5%，平均每期跑赢指数1.96

4、%。删选后多头组合表现超越沪深300共42次，胜率72.4%，平均每期跑赢指数2.47%。4/56EMS择时策略——逻辑股价运动遵循的最朴素逻辑就是阻力最小原则。上涨单位价格所需的成交金额越多，上涨阻力越大。下跌单位价格所需的成交金额越多，下跌阻力越大。根据EMS指标的历史波动情况确定边界阈值后，EMS/阈值（GSEMS）可以衡量上涨下跌阻力的相对大小，该指标结合指数的涨跌构成EMS择时体系：当GSEMS<-1时，如果本周沪深300指数为上涨，则判断为买点；如果本周沪深300指数为下跌且GSEMS指标较上周高，则判断为卖点。当GSEMS>1

5、时,如果本周沪深300指数为下跌，则判断为卖点；如果本周沪深300指数为上涨且GSEMS指标较上周低，则判断为买点。目前EMS择时体系共有顶部、底部、追涨和杀跌四种买卖触发信号。5/56EMS择时策略——应用样本内表现：纯样本外表现：05年4月8日至09年12月31日择时策略收在2010年1月1日至12月17日近一年的纯样益突破了1000%，为同期沪深300指数涨本外检验中，流通市值加权EMS择时策略择幅的4倍多，即使每次交易考虑1%的冲时收益为9.4%（交易成本为双边0.6%），击成本，EMS择时策略收益仍然可以达同期沪深300指数下跌9

6、.8%，择时策略获取到906%。超额收益19.2%。红色圆为买点，绿色圆为卖点目录1国信资金强弱（GSMS）择时选股体系介绍2GSMS应用之一：沪深300量化模拟基金3GSMS应用之二：中证800量化模拟基金4量化模拟基金业绩归因分析5量化模拟基金风险收益特征沪深300GSMS价量删选基金模拟基金初始规模：1.2亿模拟投资起始日期：2009年12月31日选股策略：以沪深300成分股为选样范围的GSMS价量删选策略，等权重配置每期多头组合10只股票择时策略：不做择时，全部满仓操作交易规则：1、将资金分成6等份，每份资金投资一条路径，

7、遍历所有周末多头组合。组合1起点为09年12月31日，初始资产为现金2000万，组合2至6初始资产为2000万市值的股票，股票组合分别为09年12月31日往前推5至1周选入的多头组合。2、如果按30交易日推算的到期日不是当周最后一个交易日，则到期日提前至前一周最后交易日；如果相邻的两个组合到期日相同，则序号靠后的组合到期日往后推迟一周，以确保6个组合始终投资不同的路径。3、每只股票买入金额为入选日收盘时该组合账户中现金的十分之一，以入选日之后第一个交易日开盘价作为买入价，以到期日收盘价作为卖出价，如果该股票停牌则顺延至下一交易日买卖。4、交

8、易成本为双边0.3%，冲击成本为双边0.7%。沪深300GSMS价量删选&EMS基金模拟基金初始规模：1.2亿模拟投资起始日期：2009年12月31日选股策略：以沪深300