收储短期提振沪铝中线难改供应过剩

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1、上海中期期货研究所收储短期提振沪铝中线难改供应过剩（作者：上海中期期货研究所分析师蒋海辉）上海市中山北路2000号17层在进入11月份之后，市场传言政策面可能会启动金属的收储，其中包括原铝40万吨，市场对此反应平淡，期价波澜不惊，依然维持在15000元附近展开低位震荡，但在本周初，收储传言落实，中国国家物资储备局（国储局）已经发布一项招标书，计划从国内铝厂收购16万吨原铝A00铝锭，组织进行重熔用铝锭竞价，确定时间为11月14日。收储对象针对国有大型电解铝企业，其中包括中国铝业、河南神火、青海桥头、云铝股份、焦作万方、中电投、银海铝业等十余家企

2、业。此次收储的交货从11月29日持续至12月29日，交货地点设计河南、贵州、黑龙江、青海、湖北、广西、四川和江西等8个省区，各个地区的收储量由1万吨到2.3万吨不等，全国共有11个储备仓库进行交货。价格方面，此次收储价格采用竞标方式。各供应商在相应文件上不报价，而是在竞价现场填写《企业报价单》和《竞价结果确认单》。供应商可以在底价基础上自由减价进行报价，每次报价最小减价幅度为10元，减价须为减少减价幅度的整数倍。另外，在竞价规则中提到，非上海期货交易所注册品牌，在成交价格基础上每吨下浮150元作为签订合同价格。图1：沪铝主力1302合约日K线图

3、资料来源：文华财经在收储的消息确定之后，沪铝自1500元/吨附近获得支撑后，三天内从5日均线下方站上20日均线上方，期价上涨幅度200元/吨左右。从市场成交量来看，日内交易量仅小幅增加，市场人气依然偏弱。免责声明：报告观点仅代表作者个人观点，不代表公司意见。本报告观点及刊载之所有信息，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。我们尽力确保报告中信息的准确性、完整性和及时性，但我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。上海中期研究发展部的所有研究报告，版权均属于上海中期期货经纪有限公司，未经本公司授权

4、不得转载、摘编或利用其它方式使用。-3-上海中期期货研究所但在11月15日，据参与招标的相关人士透露，中国国储局已经通过招标从部分电解铝企业采购10万吨电解铝，少于之前的计划采购量，采购价在15730-15760元/吨附近，明显高于目前上海地区的报价。期价受此带动，沪铝主力1302合约出现了明显的拉升，市场预期之后还将举行三次原铝采购招标会，但对于此次国储收购对国内铝价的提振作用不能寄予过高的期望，其原因有以下几个方面：1、国内供应过剩格局严重。国内目前供应过剩的格局较为严重，截至11月9日，上期所原铝库存达到453976吨，而据市场有关机构统

5、计的数据显示，国内目前原铝社会库存也达到了944150吨，逼近百万吨大关。低迷的铝价使得国内电解铝企业大面积亏损，唯有前期获得电价补贴的部分地方铝企和占有煤电成本优势的西北部铝企勉强维持在盈亏平衡以及小幅盈利的状况，但尽管如此，国内并未出现减产现象，电解铝产量在5、6和8月创出月度产量历史新高，分别达到了168.3、168.5和175万吨，而西部地区的新增产量仍将陆续释放，第一批16万吨的收储量对改变国内供应过剩现状的影响有限。2、现货市场看空情绪浓重。由于供应过剩的现状，导致了现货市场上交投长期平淡，上海地区现货铝均价一直处于贴水，贴水幅度维

6、持在0-100元/吨的区间波动，上游生产商和持货贸易商出货一直较为积极，但由于下游加工企业的原材料或成品库存较高，直接导致在现货市场上采购意愿不高，看空情绪较重。3、在进入11月份之后，下游加工企业的开工率可能会继续维持低位，销售旺季并没有出现明显的气色，而产量依然不断释放，从季节性规律上看，在进入12月份之后，下游开工率将会将会小幅下降，且由于原料库存高企，相信今年年底前加工企业备货意愿并不会太强烈，因此目前高企的社会库存以及月度产量，若电解铝生产企业不降低产量，那么仅凭16万吨甚至是40万吨的收储其效果杯水车薪，恐怕到明年上半年都无法有效地

7、消化国内现有库存。4、虽然此次的最终竞标价格明显高于现货市场价格，但由于是受储量相对有限，且加上受储对象均是国内大型国有电解铝企业，准入门槛较高，因此对缓解国内电解铝生产企业的企业库存效果有限，仍将有较多非国有电解铝企业以及中小型电解铝企业处于高库存的状况之中。免责声明：报告观点仅代表作者个人观点，不代表公司意见。本报告观点及刊载之所有信息，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。我们尽力确保报告中信息的准确性、完整性和及时性，但我们不对其准确性、完整性、及时性、有效性和适用性等作任何的陈述和保证。上海中期研究发展部的所有研

8、究报告，版权均属于上海中期期货经纪有限公司，未经本公司授权不得转载、摘编或利用其它方式使用。-3-上海中期期货研究所因此综上所述，此次收储16万吨原铝