探讨政治关联、过度投资与社会效益

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1、探讨政治关联、过度投资与社会效益政治关联、过度投资与社会效益论文导读：本论文是一篇关于政治关联、过度投资与社会效益的优秀论文范文,对正在写有关于企业论文的写有一定的参考和指导作用,摘要：以2008-2010年沪深上市公司为样本，实证研究上市公司高管的政治关联与过度投资行为以及社会效益三者之间的相互影响。结果表明，政治关联显著增加了上市公司过度投资行为。进一步检验发现，从解决就业角度分析，过度投资可以创造更多的就业岗位。然而从税收贡献分析，政府基于增加当地的税收水平而引发企业过度投资的行为是低效率的。研究发现，国家相关管理部门应该有效、适度地抑制企业投资过热的社会理由，利

2、用这把双刃剑真正的解决民生理由。　　关键词：过度投资；政治关联；社会效益　　一、引言　　政治关联已经成为当今世界各国企业为了获得更多社会资源而与政府形成的一种“关系”。目前，有很多学者从公司治理的角度去研究政治关联的影响。Claessens等（2008）[1]研究发现，在巴西有政治关联的企业比没有政治关联的企业更易获得优惠的银行贷款，而这些资产带来的投资效率却很低。Faccio（2006）[2]研究发现，在陷入财务困境时，政治关联企业更容易获得政府的财政补贴。在我国市场经济制度不完善的背景下，政府这只有形之手对社会的资源配置力度仍然发挥着不可替代的作用。因此，政治关联作

3、为投资者保护制度不完善的替代机制而越来越受到中国企业的追捧。有政治关系的民营企业更容易进入政府管制行业——房地产行业（罗党论等，2009）[3]，获得更多的政府补贴（余明桂等，2010）[4]以及更多、更长期的银行贷款（Fanetal.，2006）[5]。　　企业的投资行为一直是公司治理研究领域一个热门话题。管理层的教育水平、平均年龄（姜付秀等，2009）[6]，上市公司的薪酬结构（辛清泉，2007）[7]，管理者的过度自信（Malmendieretal.，2005）[8]，公司的股利政策（魏明海等，2007）[9]，负债融资（童盼等，2005）[10]都会在不同程度上

4、影响公司的投资行为。上述研究都只是单独地从微观的角度研究了企业的投资行为。此外，一些文献已经开始研究政治关联与过度投资的影响。一方面，张功富等（2011）[11]认为政治关联与过度投资和投资不足均呈现负相关，可以作为法律保护的替代机制来保护企业产权免受政府损害并为企业谋取利益；另一方面，梁莱歆等（2011）[12]认为政治关联显著增加了民营上市公司过度投资的概率，且政治关联的强度越大、过度投资的概率越大。上述文献的研究从不同角度——既可能是“帮助之手”，也可能是“掠夺之手”（Shleiferetal.，1994）[13]解释了政治关联对企业过度投资的影响。　　企业过度投

5、资行为的经济后果可以分为企业效益和社会效益。但是过度投资对社会效益的影响尚未有文献对此进行研究。从公司治理角度分析，企业的过度投资行为损政治关联、过度投资与社会效益由优秀站.提供,助您写好论文.害了企业价值，也不利于利润最大化的实现目标。然而，为什么明知是损害公司价值的过度投资行为，企业高管却为之呢？这种过度投资行为是否为企业高管带来隐形的资本呢？本文从较公司层面更为宏观的社会效益角度出发探究了其中的理由。　　本文以2008-2010年上市公司作为样本，以企业的总经理、董事长或董事等高级管理人员（除去独立董事）现在或曾经在中央、地方政府、人大或政协、法院、检察院任职情况

6、来判断企业是否存在政治关联，研究其对企业过度投资的影响以及过度投资行为对社会效益的影响，其中社会效益由创造就业和税收两个维度去衡量（唐清泉等，2007）[14]。本文的贡献可能在于：（1）从社会效益这个新的视角去分析过度投资的经济后果，为政治关联是否有利于社会稀缺资源的分配效率提供了理论支持。（2）本文的结果具有一定的政策作用：企业的过度投资对社会的就业具有推动作用，提高了就业水平，提升社会的整体福利。然而企业的过度投资行为同时也会减少对社会的税收贡献，所以过度投资行为对于社会效益来讲是一把双刃剑。　　二、理论分析和研究假设　　（一）政治关联和过度投资　　我国大部分国有

7、企业本身与政府存在着千丝万缕的关联，政府任命企业高管以确保政府对企业的实际制约权。央企高管出任地方高官的案例也早已数见不鲜。从另一方面，尽管民营企业是我国国民经济的重要组成部分，但由于我国法律制度不完善，政府干预大，金融发展水平相对落后，民营上市公司为了寻求一种非正式的保护机制替代不完善的地方产权保护，往往非常有动机与政府形成政治关联（罗党论，等；2009）。因此不论是国有企业还是民营企业都非常有动机与政府形成一种“关系”，而且一旦与政府形成该关系，就会为双方的寻租行为搭建一条便利的通道。政治关联的企业在获得更多社会资源的同时，政府也以政