制度环境、政治关联与民营企业过度投资研究

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1、分类号学号M201173427学校代码10487密级硕士学位论文制度环境、政治关联与民营企业过度投资研究学位申请人：洪丽媛学科专业：会计学指导教师：袁建国教授答辩日期：2013年12月万方数据AThesisSubmittedinFulfillmentoftheRequirementsfortheMasterDegreeofManagementAnEmpiricalStudyonInstitutionalEnvironment，PoliticalConnectionandOver-investmentofChinese

2、PrivateEnterprisesCandidate：HongLiyuanMajor：AccountingSupervisor：Prof.YuanJianguoHuazhongUniversityofScienceandTechnologyWuhan,Hubei430074,P.R.ChinaDecember,2013万方数据独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知，除文中已经标明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研

3、究做出贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到，本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权华中科技大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在_____年解密后适用本授权书。本论文属于不保密□。(请在以上方框内打“√”)学位论文作者签

4、名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日万方数据华中科技大学硕士学位论文摘要近年来我国民营经济发展迅速，为国民经济的持续发展贡献了重要力量，研究民营经济发展中存在的问题和影响因素具有重要意义。政治关联被视为一种非正式制度，在各国普遍存在，引起了广泛关注。企业投资行为直接影响长期业绩，非效率的投资将减损公司价值，已有一些研究发现政治关联企业容易过度投资，但这方面的研究还很不足。本文首先在现有研究的基础上，着重考察不同类型的政治关联对民营企业过度投资影响的差异性。其次，制度环境是经济发展的重要限制因素，考虑到我国经济转

5、轨过程中不同地区的制度环境因素发展很不平衡，因此引入制度环境控制变量，探讨制度环境不同的地区，政治关联对过度投资的影响有何差异。本文将政治关联界定为董事长或总经理现任或曾任政府官员、人大代表或政协委员，使用R统计软件进行关键词匹配筛选出政治关联企业。在2007-2012年的1242家民营上市公司样本中，有302家是政治关联企业。借鉴Richardson过度投资模型，首先检验全样本政治关联对过度投资的影响。其次，将政治关联区分为中央型与地方型、董事长型与总经理型，分别检验不同类型的政治关联对过度投资的影响。然后在模型中

6、分别引入总市场化水平、政府干预程度、金融发展水平、法制建设水平四个制度环境变量，比较不同的制度因素在政治关联对过度投资影响效应中所起的作用。本文发现：（1）政治关联是一种普遍现象，企业建立政治关联的动机与其所处制度环境有关系；（2）与非政治关联企业相比，政治关联企业更倾向于过度投资，地方型、董事长型政治关联与过度投资显著相关，但中央型、总经理型政治关联与过度投资关系不显著；（3）政治关联对过度投资的效应与企业所处制度环境相关，在市场化进程越落后、政府干预程度越强的地区，政治关联企业的过度投资行为越严重，金融发展水平、

7、法制建设水平的提高对抑制过度投资的作用不显著。关键词：政治关联过度投资制度环境I万方数据华中科技大学硕士学位论文AbstractInrecentyears,China’sprivateeconomyhasachievedarapidgrowthandhasplayedanimportantroleinthesustainedandfastdevelopmentofnationaleconomy.So,studiesontheissuesofChina’sprivateeconomy’sdevelopmentisofg

8、reatimportance.Regardedasaninformalinstitution,PoliticalConnectioniswidespreadaroundtheworldandhasbecomeahotspotinthefieldofLawandFinance.Corporateinvestmentbehaviorandeffic