华夏银行理财风波案例分析

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1、华夏银行理财风波案例分析第1部分案例1.1华夏银行理财风波事件背景“2012年我国商业银行发行近3万种理财产品，其中针对个人发行的理财产品达28000多款，同比增长25%，发行规模超过24万亿，同比增长45.44%。理财规模如此庞大，因此也成为各大商业银行与信托公司合作的主要业务[1]。”很多商业银行以理财为资金池汇集资金，资金池当中的资金以期限错配方式存在，商业银行又将这些资金以“影子银行”的方式投放到表外信贷当中，比如以“定向资产管理计划”投向公司债。因为理财资金的具体投向细节不会被公布，难以核算项目的信用风险，然而一旦这些信用风险暴露

2、出来，那么最终的损失会有理财的购买者来承担。如果这种风险突然爆发，必然会造成较为严重的负面后果。从中国金融机构发展的历史来看，生存在监管机构与商业银行之间的金融中介机构发展较为迅速，他们市场化程度较高，同时有较为灵活，即使是在近几年来中国经济发展增速放缓的情况下，他们依然能够对准市场从事理财投资业务，以及为企业与银行搭建非信贷资金桥梁的媒介。2012年10月中旬，世界货币基金组织对中国的现有的非银行类金融中介机构的流动性错配、信贷风险、和道德风险提出了警示，特别是理财产品和信托相关联的风险。但是即便是这样我国理财产品的风险依旧很大，各商业银

3、行的理财产品仍以较快的速度在销售。“2012年我国商业银行针对个人客户发行的银行理财产品数量达28239款，发行规模达24.71万亿元，同比增长45.44%，同比增加25.84%。理财业务逐渐成为各大银行与信托合作的主要业务之一，规模也日益扩大[2]。”在2012年10月中旬，IMF(国际货币基金组织)对中国非银行类金融中介的流动性错配、信贷风险、和道德风险提出了警告，尤其是理财产品和信托的相关风险。非银行中介信贷与理财的重要性依旧持续上升，从中国金融市场的发展和变化来看，因为我国实行分类监管政策，而非银行类金融机构却游走在银行与监管机构中

4、间，监管难度较大，有时会呈现自由生长态势，即便是近几年经济加速放缓的情况下，仍然是这样。商业银行以出售理财产品方式汇集资金，而这些资金又以泛信贷方式投到表外，虽然这种资金与项目错配的方式为私人客户提供了比较丰富的金融产品和服务，但同时也产生了较为突出的风险。商业银行对理财资金对应资产和项目的具体细节并未对外公布，而是只告知客户投资的方向与业务类型，这样就很难计算潜在的信用风险，而这些风险最终承担者是理财产品购买者。即使理财产品的信用风险低于信托产品，这类风险如果突然爆发，仍有可能会造成较为严重的负面影响。对于理财产品的风险，中国银行董事长肖

5、钢曾指出，“大多数的理财产品期限不足一年，有些仅为数周甚至数天、一天，在某些情况下，短期融资被投入长期项目，一旦面临资金周转问题，一个简单方法就是通过新发产品来偿还到期产品。其危险性在于，一旦资金链断裂，这种击鼓传花就没法继续下去[3]。”“影子银行”融资模式与理财发行相结合是当下理财产品较为常见运作结构，该模式模式业务通常投向都是国家限制的行业，而这些行业通常都是风险较大收益较高的项目，如房地产、钢铁、化工等产业的项目。影子银行模式操作业务对于项目筹资速度较快，这也一定程度上催生了银行短期居民理财。商业银行将项目传递给信托公司，信托公司以

6、该项目成立信托计划，银行利用居民理财和自有资金出资购买该信托计划，信托公司将资金投放到企业项目。这种模式看似天衣无缝，但是项目风险较大。在一定程度上这种模式提高了居民理财的收益率，丰富居民投资渠道，同时银行通过期限错配即利用短期资金投放长期项目，以此来规避居民理财的风险。但从长期看一但项目出现风险，银行以及信托公司发售的理财都会出现极大风险，因此居民成为最终的风险承担者。华夏银行理财风波事件就是这种击鼓传花方式理财模式的真实写照，华夏银行所募集的资金为一年期理财资金，而其投资的项目很难在一年的时间内取得较高回报，甚至有些项目根本未收到投资，

7、这种情况下投资者的损失几乎成为一种必然，而随着资金链的断裂，项目的建设停滞，至此投资者的损失成为一种定局。在我国的现实市场中，影子银行主要包括两大块：一方面是我国比较典型的以高利息贷款方式的民间借贷。现实的经济生活中比较典型的是温州民间借贷融资危机以及鄂尔多斯民间借贷融资危机。这种民间借贷融资的方式充分显示了其不稳定性以及风险的累积性，比如最初在这两个地方民间借贷融资刚刚兴起的时候出现的是欣欣向荣的景象，但是一旦危机爆发风险的累积性就充分显示出来了。另一方面是各商业银行销售较为出色的理财产品，广义上讲这其中也包括各类非银行金融中介机构出售的

8、类信贷类产品，例如各大信托公司销售的信托理财产品。目前“影子银行”实践形式主要以商业银行理财产品与泛信贷类资产的结合以及非银行类金融机构通道类业务为主。因为“影子银行”是资本市场