第六章 外汇管理制度和政策调节

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1、第六章外汇管理制度和政策调节第一节汇率制度及其效率分析第二节外汇直接管制及其效率分析第三节外汇市场干预及其效率分析第四节外汇管理中会出现的若干问题第五节国际储备及政策基本汇率安排（制度）类型IMF汇率安排（制度）分类固定汇率制度无独立法定通货的汇率安排货币局制“中间道路”汇率制度其它传统的固定钉住安排水平区间钉住爬行钉住爬行区间钉住浮动汇率制度管理浮动独立浮动汇率制度类型第一节汇率制度及其效率分析汇率制度：按照汇率变动的方式（是否规定平价和波动幅度的大小）：固定汇率制度：浮动汇率制度：“中间道路”的汇率制度：如爬行钉住、区间浮动、货币局等。固定汇率制：是指政府用行政或法律手段

2、确定、公布、维持本国货币与外国货币之间的固定比价，现实汇率只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。分为：①金本位制度下的固定汇率制；②纸币本位制度下的固定汇率制——布雷顿森林体系下的可调整的钉住汇率制（adjustablepeggingsystem）。两者的异同：相同点：①都有金平价；②市场汇率围绕平价小幅波动。不同点：①前者的固定汇率自发形成，后者人为实现。②金币本位制下，银行券可自由兑换黄金，后者不可自由兑换黄金。浮动汇率制：是指政府不负有确定、公布、维持本国货币与其它货币之间固定比价的责任，现实汇率随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。按照政府是否干预，分为：①自

3、由浮动（清洁浮动）：货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而波动。②管理浮动（肮脏浮动）：货币当局按照自己的意图对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。基本汇率安排（制度）类型IMF汇率安排（制度）分类固定汇率制度无独立法定通货的汇率安排货币局制“中间道路”汇率制度其它传统的固定钉住安排水平区间钉住爬行钉住爬行区间钉住浮动汇率制度管理浮动独立浮动汇率制度类型IMF对汇率制度的分类1、无独立法定通货的汇率安排无独立法定通货的汇率安排是指以另一国家的通货作为唯一的法定货币或属于某一货币联盟，在这一货币联盟中其成员共同使

4、用某种货币，包括美元化（dollarization）和货币联盟（monetaryorcurrencyunion）两种形式。——彻底而不可逆转的严格固定汇率制美元化和货币联盟的主要区别：实行美元化的货币当局基本丧失了最后贷款人（lenderoflastresort）的作用，而货币联盟共同中央银行能够在整个联盟内担当最后贷款人的角色。汇率安排汇率安排的次级分类国家或地区名称无独立法定通货的汇率安排（41）以其他货币为法定货币（9）厄瓜多尔、萨尔瓦多、基里巴斯等东加勒比货币联盟（东加勒比元）（6）安提瓜及巴达布、多米尼克、格林纳达等非洲法郎区（14）贝宁、塞内加尔、多哥、刚果等欧元

5、区（12）德国等汇率安排情况（2004年12月31日）2、货币局制度：政府以立法形式明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的比价，进行无限制兑换，并且对本国货币的发行做特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度。货币局制通常要求货币发行必须以百分之百的该外国货币作为发行准备金。——特殊的固定汇率制货币局（7）波斯尼亚与黑塞哥维那、文莱、保加利亚、中国香港、吉布提、爱沙尼亚、立陶宛3、其他传统的固定钉住安排其他传统的固定钉住安排是指一国将本国货币钉住另一国货币或一篮子货币，与其保持固定比率。特点：规定有平价，但可以调整；市场汇率波幅有限，最多不超过平价上下百分之一，或汇率波

6、动的最高值与最低值之间的幅度维持在平价的百分之二以内至少三个月。其他传统的固定钉住安排（41）钉住单一货币（33）中国（2005年7月之前）、约旦、黎巴嫩、科威特等钉住一篮子货币（8）利比亚、摩洛哥等4、水平区间钉住水平区间钉住是指本币对外币仍然规定固定平价，但波动幅度相对其他传统的固定钉住安排大。特点：规定有平价，但可以调整；波幅为平价上下至少百分之一的范围，或汇率波动的最高值和最低值之间的幅度超过平价的百分之二。水平区间钉住（5）丹麦、斯洛文尼亚、塞浦路斯、匈牙利、汤加5、爬行钉住爬行钉住是指将本国货币钉住外国货币，经常根据选定的数量指标进行小幅度的调整，市场汇率波幅保持

7、在1%和2%的范围内。特点：平价可以进行经常的持续、小幅度的调整。汇率汇率时间时间图：其它传统的固定钉住安排图：爬行钉住平价平价6、爬行区间钉住爬行区间钉住与爬行钉住基本相同，但波幅更大，可以超过上下1%以及2%的波幅。爬行钉住制（6）玻利维亚、哥斯达黎加、洪都拉斯、尼加拉瓜、马耳他、所罗门群岛、突尼斯爬行区间钉住（1）白俄罗斯汇率汇率时间时间图：其它传统的固定钉住安排图：爬行钉住平价平价汇率汇率时间时间图：水平区间钉住图：爬行区间钉住平价平价7、不事先公布干预路径（目标）的管理浮动在此安排下，货币当局